Тарифной неопределенности достаточно, чтобы исказить рынок металлов на всех уровнях

Джош Фейр, генеральный директор Scottsdale Mint, сказал, что, хотя новостные заголовки сейчас могут выглядеть так: «Импорт золота и серебра не облагается пошлинами», реальность далеко не так проста.

Они сказали, что драгметаллы освобождены от пошлин. Но если мы начнем изучать множество тарифных кодов, всем нужно будет точно знать, что считается инвестиционными драгметаллами, потому что в нашей отрасли мы называем монеты инвестиционными драгметаллами, но на самом деле это законное платежное средство. Это денежный продукт в виде инвестиционных драгметаллов.

Фейр сказал, что это непростой процесс определения того, облагается ли что-то тарифом или нет, особенно когда товар попадает в две или более категории.

Все хотят получить больше ясности. Чего никто не хочет, так это ввезти партию чего-то на $10 миллионов долларов и заплатить более $1 миллиона долларов налогов. Такое ощущение, что весь мир ждет ясности.

Фейр, работающий как с крупными, так и с малыми компаниями, сказал, что неопределенность заставляет импортеров сидеть сложа руки.

К сожалению, когда вы сидите сложа руки, бизнес не идет. В нашей отрасли часто возникает нехватка чего-то.

И как будто разные страны происхождения и разные категории продуктов не были достаточно сложными, разные драгоценные металлы также не рассматриваются одинаково.

Фейр сказал, что хотя золото и серебро имеют наибольшую ясность, неопределенность сохраняется и для других металлов.

Новости выглядит довольно позитивно для платины и палладия, но что насчет других металлов? Они предоставили список критических минералов, но он не был всеобъемлющим. Поэтому вопрос в том, будет ли он расширен? Будет ли он ужесточен? В этом все еще есть небольшой беспорядок.

Фейр сообщил, что ряд организаций, занимающихся драгоценными металлами, активно добиваются от правительства США ясности относительно этих серых зон и упущений.

Транснациональные аффинажеры и компании будут добиваться юридического заключения от [Таможенной и пограничной службы США], потому что они просто не хотят попасть под удар. Эти ребята ввозят и вывозят товары на миллиарды долларов. [Таможня] может сказать: «Этот товар на самом деле относится к этой категории, и он облагается налогом в 19%, а не 10%».

В сфере драгоценных металлов мы работаем иногда со спредами менее 1%, крошечными спредами, так что вы будете просто уничтожены с такими налогами.

Фейр сказал, что есть много прецедентов для такого рода упреждающих решений, но они были дорогостоящими и отнимали много времени даже до введения тарифов Трампа.

Я обращался в Таможенную службу США с юридической фирмой, и нам потребовалось восемь месяцев, чтобы получить решение. Это было еще в обычные времена, семь лет назад.

Еще одной проблемой, с которой сталкиваются импортеры драгоценных металлов, являются запутанные и, казалось бы, произвольные критерии, регулирующие продукцию, которые выходят далеко за рамки самих инвестиционных драгметаллов.

До Трампа, если вы ввозили золотую заготовку в форме прямоугольника, она не облагалась пошлиной. Если вы ввозили круглую заготовку в форме монеты, на которой ничего не было, то она облагалась пошлиной в размере 4% или 7% на золото. Это касалось формы. Поэтому мы получили юридическое заключение о том, что если мы ввозим монету, но используем ее для чеканки законного платежного средства для другой третьей страны, то мы получаем освобождение от этого, но нам нужно было обратиться за заключением к таможне.

Мы действительно так и сделали, потому что никто не хочет ввозить товары на миллионы долларов, а потом услышать: «Ой, вы нам должны за товар, ввезенный три года назад». Никто не хочет этого делать.

К счастью, не все существовавшие ранее торговые рамки США были отменены, поэтому импортеры могут отдавать приоритет источникам с относительно меньшей неопределенностью.

Думаю, что люди чувствуют себя намного комфортнее, ввозя товары из Канады и Мексики в ​​рамках USMCA, чем в случае с европейскими вещами.

Сегодня я чувствую себя увереннее, чем две недели назад. Но я также достаточно умен, чтобы понимать, что наши правительства не всегда действуют рационально. Поэтому мы определенно стремимся к ясности.

Джефф Кристиан, управляющий партнер CPM Group, также считает, что фундаментальная проблема заключается не в том, насколько высоки или низки тарифы, а в том, как рассчитываются цифры и как они постоянно меняются.

Когда дело доходит до тарифов и того, что тарифы означают для драгоценных металлов, первое, что вы должны сказать, это то, что [Трамп] совершенно произволен и капризен. Он меняет свою точку зрения два-три раза в день. Он что-то добавляет и что-то убирает. Поэтому вы действительно не можете точно сказать, к чему будут применяться тарифы, или будут ли вообще тарифы.

Он сказал, что тарифы на конкретные металлы или продукты остаются неясными.

Применяются ли тарифы к золоту, серебру, платине, палладию? Они меняются изо дня в день, из часа в час, но похоже, что они будут освобождены от налогов. Кто знает?

Я думаю, что существует огромная неопределенность. Много золота и серебра были ввезены в Соединенные Штаты в последние месяцы до введения тарифов из-за риска или страха, что санкции будут применяться к драгоценным металлам. Сейчас люди, с которыми я общаюсь на рынках драгоценных металлов, говорят об избыточном предложении на рынке Нью-Йорка. Металл покидает Нью-Йорк, возвращается в Лондон, Швейцарию и другие места.

В Соединенных Штатах много драгоценных металлов, так что если инвесторы хотят купить драгоценные металлы, они там есть, и премии относительно низкие.

Но Кристиан считает гораздо более важным то, какое влияние тарифы окажут на общую экономику Соединенных Штатов и других стран.

Тарифы очень разрушительны для экономической деятельности. Если это пошлина в 20% или 25%, это налог. Вы отнимаете эти деньги у производителя, и у потребителя. Поэтому потребление меньше, как и прибыль производителей, импортеров и экспортеров.

Вероятно, самое разрушительное и важное, на что следует обратить внимание, — это то, что тарифы сделают с бизнесом и с бизнесом, который занимается золотом и серебром.

Кристиан сказал, что последствия тарифов сильно ударят по отраслям и рынкам.

Это палка о двух концах. Это навредит спросу на золото, серебро, платину и палладий в промышленных секторах, но это поможет инвестиционному спросу на золото и серебро, потому что инвесторы следят и знают, что тарифы делают с экономической активностью.

У нас есть люди, которые видят сегодня большие риски и неопределенности, большую тревогу по поводу экономических и политических результатов в Соединенных Штатах и ​​в мире, чем когда-либо с декабря 1941 года. Люди крайне обеспокоены.

Кристиан сказал, что эта неопределенность проявляется по-разному — не только в повышенном спросе инвесторов на золото и серебро, но и в возросшей обеспокоенности по поводу того, какие драгметаллы они держат, где и у кого.

Мы увидели, что инвесторы все больше беспокоятся о контрагентском риске финансовых активов. Я думаю, это началось в 2022 году — многие инвесторы выходили из золотых и серебряных ETF и переходили к прямому владению фискальным золотом или серебром.

У нас много клиентов, которые говорят: «Я хочу пересмотреть, где я храню свое золото и серебро, потому что теперь я чувствую себя менее комфортно, чем раньше, в каком бы хранилище, в какой бы стране я ни хранил свой металл.» Поэтому вы видите возросшую обеспокоенность инвесторов и неопределенность в отношении финансовых активов.

Кристиан сказал, что эта обеспокоенность выходит за рамки вопроса национальных границ, вплоть до корпораций и их страховщиков.

Значительно возросло беспокойство по поводу рисков, связанных с контрагентами. Это явление существовало в течение двух с половиной лет, но в последние месяцы оно явно стало более значительным.

Но Кристиан сказал, что самое важное, на что следует обратить внимание, — это то, как эти новые торговые тарифы повлияют на мировую экономику. Если вернутся к 1929, 1930 годам, к Смуту-Хоули, то в последний раз, когда у нас были такие высокие тарифы, они усугубили депрессию. Это, вероятно, основной эффект, который тарифы окажут на драгоценные металлы — негативное влияние на мировую экономику, хотя это может быть полезно для золота и серебра с точки зрения стимулирования инвестиционного спроса.