Связь между золотом и реальными ставками нарушена

Если когда-либо и существовал график, иллюстрирующий радикальные изменения, которые потрясли рынки за последние два года, то это график 10-летних государственных облигаций Великобритании.

Крах облигаций Великобритании является беспрецедентным.

Доходность 30-летних облигаций резко выросла до более чем 5%, самого высокого уровня с 1998 года.

В то же время японские 10-летние облигации быстро приближаются к 1%, уровню, который Банк Японии пообещал защищать.

В ожидании интервенции японских властей иена возобновила нисходящую тенденцию по отношению к доллару. В начале недели доллар снова превысил порог в 150 иен.

Банку Японии остается только молиться, чтобы ближневосточный конфликт не превратился в очередной нефтяной кризис. При таком уровне иены любой новый рост цен на нефть будет иметь разрушительные последствия для японской экономики.

Иена уже находится в слабой позиции, в то время как нефть только начинает новый рост. Денежно-кредитная политика Банка Японии, вероятно, станет еще более сложной по мере роста процентных ставок в Японии.

Сильный доллар, растущие реальные процентные ставки — столкнувшись с этими препятствиями, золото обычно корректируется. Но вот уже больше года золото не реагирует на изменения в реальных ставках.

График ниже прекрасно иллюстрирует эту декорреляцию и поведение золота за последний год.

Корреляция между золотом и реальными ставками нарушилась, когда ставки снова поднялись выше нуля. Сейчас эффективность инвестиций имеет приоритет над доходом от инвестиций. При наличии риска контрагента от инвестиции отказываются. Доверие к эмитенту поставлено под сомнение. На этом фоне золото снова является главным активом-убежищем.

Коэффициент SPY/GOLD, который измеряет динамику золота по отношению к фондовому рынку, также находится на грани прорыва уровня поддержки. На графике прослеживается медвежья модель «плечо-голова-плечо», коэффициент пытается отскочить от своей 200-дневной скользящей средней.

Цена золота, со своей стороны, только что нарисовала очень хорошую всеобъемлющую свечу на недельном графике, отскочив от своей 200-дневной скользящей средней. Это бычий знак, который окажет еще большее давление на участников COMEX, защищающих порог в $2.000 долларов: этим коротким продавцам придется изо всех сил стараться избежать возвращения золота в канал восходящего тренда.

В месячном выражении мы видим очень большую всеобъемлющую свечу. Этот тип месячного бычьего сигнала очень редок для золота.

В последний раз мы видели такую всеобъемлющую свечу в мае 1978 года, перед большим стартом золота после прорыва тройной вершины на уровне $180 долларов и после четырех долгих лет консолидации между 1974 и 1978 годами.

Повторится ли история? Сможет ли золото начать новый этап роста в течение следующих нескольких месяцев после этой всеобъемлющей свечи?