Мероприятие БРИКС потенциально может повлиять на то, как мы будем представлять мир в ближайшие годы, в то время как Джексон-Хоул — это событие, которое может вызвать реакцию на рынках, но вряд ли кардинально изменит ход событий на мировой арене.
Во многих отношениях именно действия центральных банков привели к образованию БРИКС. Стремление ФРС навязать миру доллары, стимулируя дешевые кредиты и обременяя долгами страны, которые имеют гораздо меньшее геополитическое влияние, серьезно нарушило баланс. Другие западные банки последовали его примеру, считая, что могут извлечь выгоду из этого альянса.
Чего достигли страны БРИКС?
Но страны БРИКС (и множество других стран, надеющихся присоединиться к блоку) сыты по горло. Как заявил Си Цзиньпин (через министра торговли), есть страна, «одержимая поддержанием гегемонии, [и которая] всеми силами пытается навредить формирующимся рынкам и развивающимся странам».
Что изменится в результате встречи БРИКС на этой неделе? Сразу ничего. Но с учетом изъявивших желание присоединиться Аргентины, Египта, Эфиопии, Ирана, Саудовской Аравии и Объединенных Арабских Эмиратов первые изменения могут проявиться уже в ближайшие месяцы и годы.
Похоже, действительно существует соглашение о переходе от расчетов в долларах, но не с использованием общей валюты, а путем упрощения и повышения эффективности расчетов в местных валютах. Этот процесс уже был запущен и ускорился с тех пор, как Россия столкнулась с долларовыми санкциями. Замораживание валютных резервов России стало катализатором, необходимым странам БРИКС для начала изменений.
Как отреагируют центральные банки?
По большей части внимание в выступлениях стран БРИКС уделялось необходимости установления нового мирового порядка. Это был почти призыв к (геополитическому и финансовому) оружию со стороны пяти выступивших представителей. Заставит ли это нервничать представителей в Джексон-Хоул? Если судить по прошлым случаям, то нет. Они редко замечают что-то до того, как это произойдет.
Члены центральных банков похожи на проигрывающую команду в эстафетной гонке: они стоят в ожидании, когда им передадут эстафетную палочку и расскажут, что происходит, вместо того, чтобы оглянуться и самим все увидеть. В прошлом году они пытались оправдаться за то, что недостаточно быстро отреагировали на инфляцию.
Тогда в Джексон-Хоул все было просто — им достаточно было сказать несколько резких слов, чтобы убедить рынки в том, что они будут жестко бороться с инфляцией.
В этом году все не так просто. Актуальный вопрос требует более тонкого подхода. Тема встречи — «Структурные сдвиги в мировой экономике». Всеобъемлющее утверждение.
В прошлом году в инфляции винили последствия российско-украинского конфликта и пандемию, а в этом году речь пойдет о признании того, что эти инфляционные события привели к серьезным структурным и поведенческим изменениям по всему миру. Не говоря уже о наведении порядка после десятилетий печатания денег.
В этом году центральным банкам пришлось немного «прибрать по дому», чтобы снизить инфляцию. Теперь пришло время глубокой чистки, структурных изменений.
Все внимание приковано к США и Китаю
ФРС пытается бороться с инфляцией, но не перегибать палку, чтобы не нанести непоправимый удар по компаниям и потребителям. Рынок труда чувствует себя хорошо, но выплаты по кредитам сокращаются, а сбережения истощаются. Расходы вышли из-под контроля, и не будем забывать про долг в размере более $32 триллионов долларов.
Тем временем рынки начинают беспокоиться по поводу экономики Китая. Обычно доходность облигаций Китая (и экономики в целом) уже давно коррелирует с доходностью облигаций в остальном мире, но связь нарушилась. Они падают, в то время как другие поднимаются.
Экономика быстро замедляется, и кредиторы начинают беспокоиться из-за продолжающихся дефолтов застройщиков. Высокие долги тяжелым бременем ложатся на Китай.
Экономические проблемы Китая только усугубили проблемы, с которыми уже столкнулась Федеральная резервная система. Хотя замедление темпов роста в Китае может оказаться не таким страшным, как, скажем, лопнувший пузырь на рынке жилья в США, оно почти наверняка негативно скажется на мировом спросе и предложении товаров.
И это всего лишь две крупнейшие экономики мира без упоминания ЕЦБ или Банка Англии.
Выступление Пауэлла
Рынки ждут выступления председателя ФРС Джерома Пауэлла. В прошлом году он произнес свою самую «ястребиную» речь на сегодняшний день.
Ожидается, что в этом году он воздержится от принятия каких-либо краткосрочных и среднесрочных обязательств относительно того, что произойдет с повышением ставок. Подход, скорее всего, будет мягче. Учитывая тему симпозиума, ему было бы разумно признать глубокие сдвиги, происходящие по всему миру, будь то изменения в области зеленой энергетики, торговых и валютных соглашений или институциональных структур. Все это так или иначе повлияет на денежно-кредитную политику и валютные рынки.
И об этом же следует задуматься инвесторам в золото и серебро. Не беспокойтесь о краткосрочной или среднесрочной перспективе. Да, цена на золото сейчас немного скучновата, может быть, даже разочаровывает. Но наслаждайтесь тишиной или даже прикупите немного золота. На этой неделе в движение пришли механизмы, ведущие к изменениям, которые определят направление золота и серебра на ближайшие месяцы и годы.