Процентные ставки и доллары действуют как «тормоз»
Напомним, что в 2022 году Федеральная резервная система США семь раз повышала процентные ставки — в общей сложности на 425 базисных пунктов с марта. В середине декабря, после четырех повышений ставок на 75 базисных пунктов, произошло повышение «всего» на 50 базисных пунктов до самого высокого уровня с 2007 года.
Это помогло индексу доллара, который сравнивает валюту США с шестью другими основными валютами, подняться более чем на 8% на сегодняшний день. Хотя председатель ФРС Джером Пауэлл пообещал дальнейшее повышение процентных ставок, что наверняка спровоцирует рецессию в наступающем году, на последнем заседании центрального банка (14 декабря), худшее с точки зрения денежно-кредитной политики может быть уже позади. Особенно интересно: с июня уровень инфляции в США значительно снизился с 9,1% до 7,1%.
Изменение стратегии денежно-кредитной политики ФРС привело к удвоению доходности 10-летних государственных облигаций США до 3,7% годовых в течение года. Что еще больше радует инвесторов, так это то, что стоимость финансирования корпоративных кредитов и кредитов на недвижимость, а также долговое финансирование стран с плохим кредитным рейтингом значительно возросла.
Ввиду самого высокого уровня инфляции за последние десятилетия, «обычное ведение дел», вероятно, вызовет огромные проблемы с финансированием для всех участников. Есть одна вещь, к которой вряд ли стремится хоть один центральный банк мира в текущей рыночной ситуации: инфляция, вероятно, превысит доходность государственных облигаций с хорошим кредитным рейтингом на данный момент (в итоге, отрицательные реальные процентные ставки). Между прочим: в таких рыночных фазах цена на золото в прошлом обычно стремительно росла.
WGC: в целом оптимистичный прогноз на 2023 год
Недавний отчет Всемирного совета по золоту (WGC), опубликованный в середине декабря, не содержал никаких конкретных прогнозов или ценовых ориентиров, но зато предложил крайне полезную информацию для тех, кто интересуется золотом. В общей сложности на шести страницах WGC воспроизводит три мыслимых сценария и предоставляет — в дополнение к двенадцати графикам о важных факторах, влияющих на цену золота — таблицу с интересными тезисами.
Отчет отображает, какие события следует ожидать в трех различных экономических фазах (серьезный спад, умеренная рецессия и мягкая экономическая посадка) с точки зрения альтернативных издержек, рисков и импульса, и как они могут повлиять на цену золота. В заключении, они пришли к выводу, что потенциал роста золота более выражен, чем риск падения.
Компания Heraeus Precious Metals, которая является одним из ведущих мировых поставщиков услуг и продуктов из драгоценных металлов, также опубликовала в декабре исследование на тему «Прогнозы драгоценных металлов на 2023 год». Однако их аналитики не стесняются делать конкретные прогнозы или называть ценовые ориентиры на 2023 год.
Аналитики компании ожидают, например, что покупки золота центральными банками останутся на высоком уровне. Хотя они не думают, что спрос на ювелирные изделия увеличится, они считают, что покупки ETF могут вырасти, особенно если цена на золото снова начнет повышаться.
Прежде всего, будущее направление доллара имеет решающее значение для цены на золото. Если ФРС изменит свою позицию в денежно-кредитной политике и переключится на адаптивную стратегию, это должно помочь цене на золото подняться в более высокие диапазоны. В частности, аналитики Heraeus прогнозируют торговый диапазон от $1.620 до $1.920 долларов на предстоящий год.
Технические перспективы золота
В начале декабря издание HSBC Daily Trading опубликовало чрезвычайно интересный анализ технических перспектив золота. Динамика отображалась с помощью так называемых «свечей», которые демонстрируют ценовой уровень за определенный период: открытие, максимум, минимум и закрытие. Соответствующий цвет этих свечей делает их особенно значимыми. Когда цена закрытия выше (ниже) цены открытия, свеча становится белой (красной), что указывает на оптимизм (пессимизм).
Особенно интересным оказалось долгосрочное представление цены золота в виде годовых свечей. С 2001 по 2012 год подряд было двенадцать белых свечей (цена на конец года выше, чем цена на начало года). За последние двенадцать лет аналитики HSBC выявили так называемую «формацию блюдца» в ходе технической коррекции. Если в наступающем году произойдет скачок выше верхнего предела в $1.920 долларов, это станет сигналом к покупке и, по мнению экспертов HSBC, откроет возможность для движения к целевой цене в $2.800 долларов.
По данным HSBC, график месячных свечей также дает дополнительные интересные сведения. Максимумы в диапазоне $.2070 долларов, отмеченные летом 2020 года и мартом 2022 года, считаются «классической двойной вершиной». Поскольку вместо падения цены произошел сильный отскок, сигнал разворота тренда (вниз) оказался «медвежьей ловушкой». И повторный захват 200-недельного рубежа, и скачок выше отметки в $1.700 долларов были восприняты как позитивные сигналы.
HSBC назвал три важных уровня для отслеживания: $1.800 долларов, $1.920 долларов и $2.070 долларов. Если драгметалл начнет падать, аналитики рекомендуют месячные минимумы в $1.617 и $1.614 долларов в качестве стратегического хеджирования.
Анализ и прогноз от Роберта Хартманна
Для Роберта Хартманна будущее золота определено.
За последние несколько лет золото сделало то, что должно было сделать, а именно компенсировало потерю покупательной способности бумажных валют. То, что это произошло с некоторыми колебаниями, вполне нормально.
Для опытного эксперта по драгоценным металлам совершенно ясно, что рынок должен выдохнуть, чтобы потом снова вдохнуть. Он ожидает, что вакханалия повышения процентных ставок центральными банками во многих промышленно развитых странах со второго квартала 2023 года прекратится из-за надвигающейся или уже начавшейся рецессии. Что касается уровня инфляции, он считает, что также может произойти временное снижение.
Однако уровень инфляции, безусловно, будет выше, чем процентная ставка по сбережениям, что приведет к отрицательным реальным процентным ставкам для вкладчиков. Это также означает, что должникам в долгосрочной перспективе придется погашать свои долги менее ценными деньгами — как, кстати, всегда было в течение последних 100 лет.
Роберт Хартманн дает неуверенным инвесторам следующий совет:
По моему мнению, важно иметь правильный взгляд на цену золота. Вот почему вы всегда должны смотреть на нее в своей национальной валюте.
Японцы должны радоваться 13% увеличению стоимости, а египтянин ликовать из-за повышения цены на золото более чем на 56% в египетских фунтах. Проблема вот в чем: к сожалению, очень немногие египтяне могут позволить себе поддерживать свою покупательную способность, покупая золото. Слабая валюта говорит о том, что в этой стране действительно серьезные проблемы и людям там хватает дел, чтобы сводить концы с концами.