Поворотная точка Трампа и Соединенных Штатов

Политика Трампа не случайна. Президент США хочет изменить ход истории за столь короткий срок. Возвращаясь к протекционизму, он преследует лишь одну цель: сохранить американскую гегемонию. Он знает, что она находится в упадке и ее падение близко, если ничего не предпринять.

Многие финансовые показатели находятся в отрицательной зоне: во-первых, государственный долг страны недавно превысил $37 триллионов долларов, или $108.000 долларов на душу населения. Дефицит бюджета составляет 8% ВВП, но медленная дедолларизация мира не позволяет стране бесконечно увеличивать свой дефицит. Торговый дефицит также очень высок и составляет $1,2 триллиона долларов, а это значит, что Соединенные Штаты сейчас импортируют вдвое больше, чем экспортируют. Число корпоративных банкротств также выросло на 20% в прошлом году, что является историческим показателем.

Для американских домохозяйств общий долг достиг $17,5 триллионов долларов, что является беспрецедентным уровнем, при этом задолженность по кредитным картам превысила рекордные $1,3 триллиона долларов, а средние процентные ставки превышают 20%. Процентные ставки по ипотечным кредитам в среднем превышают 7%, что еще больше затрудняет доступ к жилью, поскольку медианный возраст покупателей в Соединенных Штатах уже составляет 56 лет по сравнению с 31 годом в 1981 году. В этом контексте норма сбережений домохозяйств, очевидно, еще больше снизилась, до 3,5% в настоящее время, что соответствует уровню во время финансового кризиса 2008 года.

С другой стороны, поскольку долг одного человека является активом другого, американские рынки действительно процветают. Два основных индекса, S&P 500 и Nasdaq, продолжают достигать новых максимумов благодаря новым акциям роста. А общая рыночная капитализация американских компаний превышает $45 триллионов долларов, или почти 170% ВВП. Наконец, Соединенные Штаты остаются предпочтительным местом для мировых сбережений.

Однако эта чрезмерная финансиализация оставляет свой след. Помимо социальных и политических последствий, Соединенные Штаты неуклонно деиндустриализируются. В течение нескольких десятилетий банковские кредиты направлялись преимущественно на покупку финансовых активов (недвижимости, акций и т. д.), а не на производительные инвестиции.

Сегодня производство товаров составляет лишь 10% ВВП страны, а остальная часть приходится на услуги. Однако, в отличие от товаров, услуги производят очень мало реальной стоимости. Поэтому такую ​​модель нельзя считать устойчивой. По этой причине в мире, где дефицит становится нормой, Трамп прибегает к протекционизму, чтобы восстановить производственную мощь страны.

Однако амбиции Америки, похоже, поставлены под угрозу, поскольку переход от финансиализированной экономики к индустриальной оказывается труднодостижимым. Именно финансиализация страны привела к ее деиндустриализации, поскольку капитал направляется в наиболее прибыльные краткосрочные инвестиции, а не в секторы, связанные с производительными инвестициями, которые нерентабельны или слишком затратны.

Более того, не только деиндустриализация страны продолжается уже несколько десятилетий, но и цепочки создания стоимости сместились с Запада на Восток, особенно к новым азиатским драконам, где стоимость рабочей силы остается особенно низкой. Кроме того, производство многих важнейших промышленных компонентов (полупроводников, аккумуляторов, редкоземельных элементов и т. д.) теперь в основном сосредоточено за пределами Соединенных Штатов, особенно в Азии. Это привело к возникновению геополитической напряженности между державами, особенно между Соединенными Штатами и Китаем, в глобальной гонке за накоплением.

Наконец, даже в промышленности производство высоко автоматизировано и требует гораздо меньше рабочих мест, чем раньше. В 1980 году занятость в промышленности составляла 20% ВВП страны. Сегодня этот показатель составляет менее 8%. Попытка вернуть рабочие места прошлых лет на фабриках — иллюзорная цель, которая может ослабить конкурентоспособность страны.

Однако эта политика может получить поддержку со стороны Центрального банка США. Целевое финансирование и переориентация кредитования на промышленность, особенно за счет развития региональных банков, могли бы способствовать протекционизму Трампа. Однако Центральный банк, ограниченный рамками своих полномочий, сам подчиняется этой политике, а не чему-либо другому.

Поскольку инфляция больше не опускается ниже 2%, применение тарифов усилит давление на цены, усложняя достижение целевого показателя инфляции и создавая дополнительную неопределенность на рынках. Это особенно актуально с учетом того, что Трамп давит на ФРС, требуя дальнейшего снижения ставок, одновременно заявляя о своем желании сместить председателя ФРС, рискуя вновь разжечь инфляцию и запустить ее в новый виток. Два-три снижения ставок, ожидаемые в ближайшие месяцы, лишь усилят эту тенденцию.

Хотя амбиции Трампа полны противоречий, его политику можно понять только посредством долгосрочного анализа. В то время, когда финансовые ставки столь высоки, а ведущая мировая держава осознает угрозу своему превосходству, противоречия усугубляются применением силы, которая становится крайней мерой. Это признание кризиса доверия к стране и ее явного бессилия.

Отсюда развязывание торговой войны с остальным миром, введение санкций против других стран, выход из международных организаций и т.д. Но негативные последствия этих мер уже становятся очевидными. Политика США во многих отношениях представляется контрпродуктивной: доллар продолжает обесцениваться.

Пока Трамп стремится сделать страну более привлекательной, иностранные инвесторы отворачиваются от американской валюты. Настолько, что центральные банки теперь владеют большими золотыми запасами, чем казначейскими облигациями США. А покупатели золота находятся на другом конце планеты, на Востоке, где они формируют контуры нового мира, что продемонстрировала недавняя встреча президентов Индии, Китая и России на саммите ШОС, посвященная укреплению связей.

Таким образом, политика США не изменит того факта, что страна движется вперед, подпитываемая иллюзией стабильности, поддерживаемая всемогуществом своего финансового сектора, который может расти только за счет ослабления общего состояния страны. Этот контраст наблюдался во всех странах, переживших период гегемонии, от средневековой Италии до Англии времен промышленной революции и Нидерландов в эпоху Возрождения. Однако все они пришли к одному и тому же концу: ослаблению денежной и военной мощи одновременно с появлением новых держав. Ибо падение рождает господство, кризис — надежду, созидание – разрушение.