Корреляционный анализ показывает, что на цену платины в значительной степени влияют краткосрочные изменения цены золота. Это довольно удивительно, учитывая, что примерно две трети годового спроса на платину приходится на автомобильный и промышленный сегменты, а остальную часть составляют ювелирные изделия и инвестиции.
Связь с золотом потенциально является результатом торговых стратегий, в рамках которых трейдеры используют краткосрочные движения золота как подсказки для позиционирования на рынке платинового металла (что может противоречить интуиции, но при достаточных объемах вполне реализуемо).
Однако иногда связь с золотым металлом нарушается, обычно из-за изменений спроса, например, в середине 2019 года, когда золото превосходило платину, и в конце 2020, когда ситуация в корне изменилась на ожиданиях восстановления спроса со стороны автомобильного производства.
Во время сбоев в соотношении верх берет движимый макропромышленным сектором спрос. Этот спрос также является важным долгосрочным фактором ценообразования на рынке платины.
Цена платинового драгметалла двигалась в соответствии с индексом промышленных товаров МВФ до начала 2016 года, пока негативное влияние «Дизельгейта» на автомобильный спрос и снижение интереса к ювелирным изделиям не оказали понижательное давление. С тех пор цена платины продолжает отставать от более широкого промышленного рынка.
Возможно, краткосрочная связь платины с золотом сохранится, и изменения золотого драгметалла будут стимулировать краткосрочную волатильность платины. Однако в долгосрочной перспективы цену платинового металла будут определять макропромышленные факторы.
Согласно скользящей корреляции дневной ценовой доходности, в 2019 году связь с золотом нарушилась, и сейчас она, похоже, снова ослабевает. Это отражает относительный рост золота в последние месяцы, но также предполагает, что платина вырвется вперед в 2022 году на фоне восстановления спроса на автомобили после дефицита полупроводников, в сочетании с замещением палладия на платину и увеличением объема данного металла при производстве автомобилей.
Однако не нужно исключать риски, связанные с COVID-19 и распространением нового штамма Омикрон.
Инвестиции в платину остаются привлекательными по нескольким причинам:
- Предложение в следующие три года будет сильно ограничено, несмотря на новые инвестиции в горнодобывающие мощности;
- Драгметалл остается исторически недооцененным и торгуется значительно ниже золота и палладия;
- Спрос на платиноиды со стороны автомобильной промышленности будет расти из-за ужесточения правил относительно выбросов;
- Баланс рынка и цена не соответствуют тенденции замены палладия на платину в двигателях.
Инвестиционный спрос снизился после двух рекордных лет, но цена и фундаментальные показатели остаются привлекательными.