Перенесемся в 2023 год, и мы оказываемся в странно знакомом сценарии. Рынок, кажется, бросает вызов гравитации, а оценки взлетают до беспрецедентных высот.
Коэффициент Шиллера PE показывает, что акции сегодня так же переоценены, как и в 1929 и 2000 годах. Акции технологических компаний и криптовалюты отражают спекулятивный пыл, их рост и падение вызывают инвестиционную манию дежавю. Как будто рынок снова охватило чувство непобедимости, вера в то, что ничего плохого произойти не может.
Размышляя о 94-й годовщине краха рынка 1929 года, мы не можем не задаться вопросом: действительно ли мы усвоили уроки истории или идем по пути, который может привести к аналогичному расплате?
Сегодня мы исследуем параллели между тем временем и сегодняшним днем, а также то, как золотые акции стали маяком надежды во время бурных последствий краха. Это своевременное напоминание о том, что среди изобилия и избытка всегда существует потребность в прочном и проверенном временем якоре в наших инвестиционных портфелях.
Но прежде чем мы отправимся в это путешествие, давайте посмотрим сегодняшние новости:
- Главный стратег JP Morgan советует покупать золото: Марко Коланович заявил, что он сбросил большую часть акций, и рекомендовал покупать облигации и золото, что, возможно, сигнализирует о новом сдвиге на Уолл-стрит.
- Банки США закрывают филиалы и увольняют тысячи сотрудников: высокие процентные ставки и хаос в сфере недвижимости в совокупности оказывают огромное давление на крупнейшие финансовые учреждения. По оценкам, в этом году крупные банки сократили в общей сложности 20.000 должностей.
- Люди поколения «бэби-бумеров» становятся бездомными темпами, невиданными со времен Великой депрессии: в начале 1990-х годов лишь около 1/10 бездомных было старше 65 лет. Сегодня эта цифра составляет половину, и она быстро растет.
- Золото превосходит акции в 2023 году: по данным Dow Jones Market Data, по состоянию на закрытие четверга индекс S&P 500 SPX прибавил 7,8% с 1 января, в то время как фьючерсы на золото прибавили 9,2% за тот же период.
Ревущие двадцатые — десятилетие безудержного процветания
«Ревущие двадцатые» являются знаковой эпохой в американской истории, характеризующейся беспрецедентным ростом благосостояния. Это яркое десятилетие стало свидетелем замечательного экономического роста и значительных успехов на фондовом рынке, которые навсегда оставили след в финансовом ландшафте страны.
На протяжении большей части 1920-х годов американское население восхищалось бесчисленными бизнесменами и инвесторами, которые, казалось, находили ключ к богатству и удаче на фондовом рынке. Налоговые законы 1921, 1924 и 1926 годов снизили налоги для богатых с 75% до 25%. Кроме того, был снижен налог на наследство. Это новое богатство помогло стимулировать бурный рост фондового рынка.
Финансовый бум тех дней был основан на оптимизме. Семьи жили очень хорошо, видя, что новые революционные продукты, такие как автомобили, радиоприемники и телефоны, становятся все более распространенными.
Впервые обычные люди заинтересовались вложением своих денег в акции и облигации. Они сделали это благодаря совершенно новой индустрии таких мест, как брокерские дома, инвестиционные фонды и маржинальные счета. И тут началось самое интересное...
Это позволило обычным людям покупать корпоративные акции, используя заемные деньги. Вам нужно было внести только 10% от стоимости акций, а остальную часть вы могли взять взаймы. Купленные вами акции были своего рода обещанием выплатить этот кредит. Итак, многие люди начали занимать деньги для инвестиций, и цены на акции взлетели до небес.
В 1927 году промышленный индекс Доу-Джонса вырос на 33% за один год. Следующий год индекс Доу-Джонса начал с отметки 202, а закончил на отметке 300, что представляет собой ошеломительный рост на 50%. С 1921 по 1929 год индекс Доу-Джонса вырос примерно в шесть раз. Эти беспрецедентные успехи вселили в общественность чувство непобедимости и непоколебимого экономического оптимизма.
Преобладало мнение, что хорошие времена безграничны и волна процветания будет продолжаться бесконечно.
Однако, как показала история, эта растущая уверенность часто является предвестником экономической катастрофы.
Крах: 1929–1932 гг.
Как однажды сказал Джозеф Кеннеди-старший:
Вы понимаете, что пора продавать, когда чистильщик обуви дает вам советы по поводу акций.
В «Черный понедельник», 28 октября 1929 года, индекс Доу-Джонса резко упал почти на 13%. На следующий день в результате панических продаж он опустился еще на 12%.
За один месяц крах уничтожил стоимость акций 240 компаний на $16 миллиардов долларов. Если представить эту колоссальную цифру в перспективе, то, как отметили экономисты Милтон Фридман и Анна Джейкобсон Шварц, вся денежная масса США в 1929 году составляла примерно $48 миллиардов долларов. Убытки, понесенные только этими 240 акциями, составили одну треть всей денежной массы в Соединенных Штатах.
Совершив беспрецедентный шаг, Федеральная резервная система вмешалась, добавив почти $300 миллионов долларов к резервам национальных банков и снизив их ставку переучета (сегодняшнюю ставку по федеральным фондам). Это временно поддержало экономику, и в ноябре индекс Доу-Джонса начал восстанавливаться. Были мимолетные моменты оптимизма, когда акции выросли более чем на 20% всего за шесть торговых дней, что побуждало все больше инвесторов совершать выгодные сделки и вновь выходить на рынок.
Но этот проблеск надежды был недолгим, поскольку промышленный индекс Доу-Джонса продолжал шокирующее падение, в конечном итоге достигнув дна 8 июля 1932 года, потеряв ошеломляющие 89% от своего пика всего двумя годами ранее. Индексу Доу-Джонса потребуется четверть века, чтобы полностью восстановиться до пика 1929 года.
Золото во время Великой депрессии
Как большинству из вас известно, что в то время цена на золото была фиксированной, а президент Рузвельт национализировал его в 1933 году. Но даже несмотря на то, что вы не могли напрямую владеть золотом, инвесторы нашли способ воспользоваться его потенциалом роста, владея золотыми акциями. В то время золотые акции выступали в качестве заменителей слитков, и во время Великой депрессии их покупали в огромных количествах.
С 1929 по январь 1933 года акции Homestake Mining, крупнейшего производителя золота в США, выросли на впечатляющие 474%. Тем временем акции крупнейшего производителя Канады Dome Mines подорожали на 558%. В тот же период индекс Доу-Джонса потерпел поражение, потеряв ошеломляющие 73% своей стоимости.
Выдающиеся результаты акций двух крупнейших золотодобывающих компаний служат свидетельством устойчивости инвестиций в золото. Более того, обе компании не только пережили Великую депрессию, но и процветали, даже существенно увеличив свои дивиденды. Дивиденды Homestake выросли с $7 до $15 за акции, а дивиденды Dome Mines выросли с $1 до $1,80.
В худшую часть кризиса, когда индекс Доу-Джонса потерял 89% своей стоимости, золотые акции Homestake выросли в цене более чем вдвое. Но Homestake процветал не только во время худшего кризиса.
Если мы сделаем шаг назад и посмотрим на картину в целом, Homestake будет превосходить по доходности обыкновенные акции на протяжении невероятных 15 лет. С 1925 по 1940 год акции Homestake выросли в 10 раз, в то время как индекс Доу-Джонса практически никуда не двигался.
Золото действительно доказало свою силу в те неспокойные времена.
Золото: вневременная защита от финансовых штормов
Великая депрессия стала жестоким напоминанием о том, как быстро может закончится процветание и насколько важно защищать свои активы. В ту эпоху, когда на восстановление акций ушло 25 лет, золото стало маяком надежды.
Снова и снова история показывает, что золото может защитить ваш портфель от худших экономических событий.
Если вы хотите добавить страховку в свой портфель, рассмотрите возможность увеличения своей позиции в золоте или начните накапливать его сегодня.