Падение облигаций и доллара показывает, что инвесторы уходят из США

Эти события бросают вызов традиционным тенденциям торговой войны, сигнализируя о том, что капитал уходит от активов, привязанных к доллару США. Лидер ФРС предупреждает, что ставка на тарифы, призванная возвестить о «Золотом веке Америки», может просто стать ее экономическим крахом.

Что обычно происходит во время торговой войны?

Исторически торговые войны повышали спрос на активы США, поскольку волны глобальной неопределенности подталкивали инвесторов к относительной безопасности американской экономики, которую часто считают самой стабильной в мире. Эта тенденция сохранялась даже тогда, когда сами США инициировали конфликт.

Например, во время торговой войны между США и Китаем в 2018–2019 годах мировые инвесторы устремились в долларовые активы. Индекс доллара США (DXY), который измеряет курс доллара по отношению к корзине иностранных валют, вырос примерно с 89 в начале 2018 года до 98 к середине 2019 года. За тот же период доходность 10-летних казначейских облигаций резко упала с почти 3,2% до 1,5%, поскольку спрос на государственные облигации резко вырос.

Что происходит сейчас?

С момента объявления тарифного режима 2 апреля, в так называемый «День освобождения», активы США столкнулись с оттоком и слабостью по всем направлениям.

Доллар США

Американская валюта значительно снизилась за последнее время: индекс DXY опустился со 107 до 99 и потерял позиции по отношению к евро, иене и фунту. Недавно доллар достиг трехлетнего минимума, приблизившись к уровням, которые в последний раз наблюдались во время худшего периода Великого финансового кризиса.

Примечательно, что эти потери начались еще до последнего объявления о тарифах, упав примерно на 10% с момента вступления Трампа в должность.

Тот факт, что доллар падает одновременно [с торговой войной], придает больше достоверности истории об изменении предпочтений инвесторов.

Казначейские облигации США

В период с 4 по 11 апреля доходность 10-летних казначейских облигаций подскочила с менее чем 4% до примерно 4,5%. Хотя это может показаться не таким уж драматичным, это был один из самых больших краткосрочных скачков за десятилетия для этого крайне чувствительного рынка. Этот всплеск доходности казначейских облигаций был вызван быстрой распродажей традиционно безопасных активов.

Более широкое движение за дедолларизацию

В течение многих лет экономисты и геополитические эксперты предупреждали о падении доллара на мировой арене. Движение за дедолларизацию набирает обороты, поскольку страны все больше стремятся избавиться от ставшего оружием, обремененного долгами доллара США. Эти агрессивные тарифные меры могут стать пресловутой соломинкой, которая сломает хребет доллару.

Предупреждение Кашкари о том, что Америка может потерять свой статус «самого привлекательного места в мире для инвестиций», разделяют многие аналитики. Deutsche Bank считает, что доллар полностью потеряет свой статус убежища в долгосрочной перспективе.

Главный экономист RSM Джозеф Брусуэлас говорит:

Произошла потеря доверия и уверенности в режиме США.

Золото — окончательный победитель

Инвесторы не просто изымают деньги из доллара, облигаций и других активов, привязанных к доллару США; они перенаправляют их в золото. Этот сдвиг отражается в недавнем росте золота до исторических максимумов выше $3.400 долларов.

Поскольку фундаментальные проблемы, связанные с долларом, как ожидается, сохранятся, спрос на золото, вероятно, продолжит расти. Многие инвесторы уже повысили свои прогнозы цены на золото на 2025 год, а некоторые даже предсказывают, что она может достичь $4.000 долларов.