Очередной нефтяной шок, очередная финансовая катастрофа?

В результате блокировки цена за баррель ненадолго превысила $100 долларов, увеличившись на 50% по сравнению с доконфликтным уровнем.

Мы знакомы с нефтяными кризисами: обычно они сопровождаются инфляцией и рецессией. Но в данном случае особый контекст конфликта усиливает угрозы. Природный газ, особенно СПГ, также пострадал от остановки морских перевозок: его цена резко выросла, и риск дефицита больше нельзя исключать. В геополитическом плане от иранской нефти в основном зависит Китай. Пекин уже запретил экспорт некоторых видов топлива, что является явным признаком сохраняющейся напряженности.

Еще одним серьезным последствием является то, что около трети мирового грузооборота удобрений проходит через Ормузский пролив. Рост цен на удобрения в сочетании с повышением цен на топливо может привести к инфляции сельскохозяйственной продукции.

Мы помним, что резкий рост цен на продовольствие был одним из факторов, спровоцировавших «арабскую весну» (2010-2012 гг.) с сопутствующими ей беспорядками, гражданскими войнами и сменами режимов.

Экономический кризис пока не гарантирован; многое будет зависеть от того, как долго Ормузский пролив останется заблокированным. В этом вопросе интересы воюющих сторон диаметрально противоположны: иранский режим может поддаться искушению затянуть конфликт, укрываясь в своих подземных бункерах, в надежде, что ухудшение глобальной экономической ситуации в конечном итоге заставит Дональда Трампа отступить, учитывая приближающиеся промежуточные выборы (обновление состава Конгресса и одной трети Сената) 3 ноября.

Со своей стороны, Соединенные Штаты и Израиль говорят о возможности быстрой войны. Но для настоящей победы потребуется смена режима в Иране — задача, достижение которой особенно сложно. Царит неопределенность, о чем свидетельствует непредсказуемое изменение цен на нефть: цена за баррель упала примерно до $80 долларов после кратковременного превышения отметки в $100 долларов.

Как будто этой войны было недостаточно, серьезное предупреждение прозвучало и из финансовой системы США: 6 марта BlackRock ограничила вывод средств из одного из своих фондов. Ведущий мировой управляющий активами заявил своим клиентам: «Нет, вы можете вывести эту сумму, но не больше».

Такое решение напоминает известный прецедент: кризис субстандартного ипотечного кредитования начался аналогичным образом, когда 9 августа 2007 года BNP Paribas заморозил три фонда, инвестировавших в ипотечные кредиты в США.

Речь идет о рынке частного кредитования, стоимость которого составляет почти $1,8 триллиона долларов, и который за последние годы утроился в размерах. Как объяснить такое расширение? После кризиса субстандартного ипотечного кредитования ужесточение банковского регулирования подтолкнуло часть корпоративного кредитования в другие места, в менее регулируемые, более лояльные и более отзывчивые фонды. Нынешний толчок этому — не война в Иране, а искусственный интеллект.

Значительная часть этих кредитов (около 25%) предоставлена ​​компаниям-разработчикам программного обеспечения, сильно пострадавшим от революции искусственного интеллекта, способного выполнять определенные задачи так же хорошо, если не лучше, чем люди, при значительно меньших затратах.

Компании, предоставляющие программное обеспечение как услугу (SaaS, предлагаемое по подписке), уже недавно резко упали на фондовом рынке; это вторая волна. В более широком смысле, ИИ является частью процесса «творческого разрушения». Однако пока мы наблюдаем в основном разрушение, а также колоссальные затраты, необходимые для его функционирования: чипы, серверная инфраструктура и потребление электроэнергии.

Короче говоря, может произойти внезапный экономический кризис. Ближайшие недели будут решающими: между напряженностью на Ближнем Востоке и потрясениями, вызванными ИИ, опасений предостаточно. Неопределенность быстро растет, и следует ожидать значительных колебаний рынка.