После того, как 22 из последних 27 месяцев цена на серебро превышала $22 доллара за унцию, за последние пять месяцев она значительно снизилась, потеряв 17,8% в период с января по октябрь этого года.
В начале третьего квартала белый металл торговался на уровне $20 долларов; однако сезонность, инфляция, слабость рынка и затяжные перебои с поставками оказывали давление на его цену с середины августа по сентябрь.
К середине сентября серебро упало до $17,76 доллара, что представляет собой квартальный, годовой и двухлетний минимумы. В конце квартала универсальный металл отыграл часть своих потерь, завершив трехмесячный период на уровне $18,94 доллара.
Столкнувшись со многими из тех же факторов, которые удерживали золото ниже $1.800 долларов за унцию в течение квартала, серебро также испытала давление со стороны сильного доллара США. Это обстоятельство и другие экономические условия перевесили позитивные фундаментальные показатели серебра, что побудило инвесторов занять более безопасную позицию. В то же время драгоценный металл не нашел убежища в своей промышленной сфере, поскольку рост процентных ставок, направленный на сдерживание высокой инфляции, помешал сколько-нибудь значимому росту.
Несмотря на недавнее снижение ожиданий по ставкам и стимул, который это дало драгоценным металлам, институциональные инвесторы по-прежнему с осторожностью относятся к перспективам комплекса.
Несмотря на сильный базовый спрос на серебро, это предостережение остается самым большим сдерживающим фактором для цены на серебро.
отчет Metals Focus
Оценки остаются низкими, несмотря на рыночный дефицит
В начале четвертого квартала года стоимость серебра превысила $20 долларов, но, по данным Metals Focus, этот уровень цен по-прежнему не объясняет «существенного физического дефицита» на рынке.
Часть нехватки драгметалла в этом году была связана с ростом спроса на серебро со стороны Индии. В августе импорт составил более 1000 тонн.
За пределами Индии розничные инвестиции также выросли в Германии и США, несмотря на то, что первая взимала налог на добавленную стоимость с серебряных инвестиционных монет, выпущенных за пределами ЕС. Это фактор, который может повлиять на спрос за пределами этого региона.
Рост фотоэлектрических установок и электрификации также вносит свой вклад в дефицит в этом году, поскольку оба сектора увеличивают объемы производства.
Инфляция продолжает давить на сектор
Традиционно золото и серебро хорошо работают в условиях инфляции, поскольку первое используется для защиты богатства, а второе является бета-версией золота. Хотя оба металла смягчили потери в нестабильной экономической ситуации, многие участники рынка задаются вопросом, почему эти драгоценные металлы не показали лучших результатов.
В период с января по конец сентября цена на серебро упала на 17,8%, и эта цифра вырастает до 26,9%, если учесть максимум с начала года — $26,46 доллара в марте — с минимумом в третьем квартале в $17,76 доллара.
Слабые показатели сектора драгоценных металлов отчасти объясняются высокой стоимостью доллара США, которая в конце сентября выросла до пика за последние два десятилетия. Усилия Федеральной резервной системы США по сдерживанию инфляции за счет повышения процентных ставок также препятствуют росту драгметаллов. Соотношение серебра к золоту перевешивает рост промышленного и физического спроса.
Золото находится под давлением из-за силы доллара и постоянных заявлений Федеральной резервной системы о том, что они будут продолжать повышать ставки до тех пор, пока не укротят инфляцию.
Хорхе А. Ганос, генеральный директор, президент и соучредитель Fortuna Silver Mines
Канадская компания, у которой есть проекты в Латинской Америке и Западной Африке, является производителем как золота, так и серебра, при этом на белый металл приходится 22% ее продаж. Эта двойственность помогла компании пережить более низкие цены на серебро, но, как объяснил Ганоса на Gold Forum Americas, рост стоимости всего оказывает наибольшее влияние.
Инфляция — это реальность, и она бьет по всем отраслям, а не только по добыче полезных ископаемых. Мы внимательно следим за инфляцией дизельного топлива, цианида — основного реагента для операций — взрывчатых веществ, стали, цемента. Все те расходные материалы, которые являются ключевыми для нашего бизнеса.
По словам генерального директора, эти расходы выросли на 25%–70% за последние 18 месяцев.
Компания смогла хеджировать часть своих расходов на дизельное топливо, повысив его эффективность на 20%–25%. Контроль затрат особенно важен сейчас, поскольку Fortuna готовится к открытию нового рудника в 2023 году.
Мы разрабатываем новый захватывающий проект в Кот-д'Ивуаре под названием Séguéla, который завершен на 78%. После начала добычи это будет наш пятый действующий рудник и наш флагманский актив.
Он считает, что рост, которого Fortuna смогла достичь, связан с решением компании не заниматься исключительно добычей серебра.
Загадка для производителя серебра заключается в том, как развивать свой бизнес с надежными фундаментальными показателями, высокой маржой и длительным сроком службы запасов в серебряном пространстве, и именно поэтому вы видите, что большинство производителей серебра расширяются в сторону золота. Мы по-прежнему ищем возможности для роста в серебре, но мы действительно независимы от серебра и золота.
Является ли падение стоимости сигналом к покупке?
Поскольку сейчас серебро, похоже, стабильно держится в диапазоне $20 долларов, некоторые задаются вопросом, не пора ли сейчас покупать в ожидании потенциального скачка цен, особенно с учетом существующих положительных фундаментальных показателей спроса.
В недавно опубликованном инвестиционном отчете Института серебра инвесторам с «глобальными портфелями из нескольких активов» предлагается увеличить свои активы в серебре, поскольку этот металл является «стратегическим инвестиционным вложением».
Обзор, выпущенный Oxford Economics, предполагает, что инвесторы выиграют, выделив в среднем от 4% до 6% своего портфеля на серебро, что значительно больше, чем текущие активы большинства институциональных и индивидуальных инвесторов.
Несмотря на тесную корреляцию серебра с золотом, в отчете отмечается, что «характеристики металла достаточно сильно отличаются от золота, что делает его ценным инструментом диверсификации, который заслуживает отдельного места в портфеле».
Ссылаясь на более высокую волатильность серебра, Институт серебра также отмечает, что металл имеет больший потенциал роста во время промышленных бумов.
Далее в обзоре рынка выделяются катализаторы, которые могут принести пользу металлу в будущем.
Серебро, вероятно, выиграет от все более позитивного прогноза структурного спроса в среднесрочной перспективе, учитывая его использование во многих «зеленых» технологиях, а значит мы можем вступить в период, когда соотношение цен на золото и серебро сместится обратно в пользу серебра.
Некоторые фундаментальные показатели серебра уже предлагают поддержку, поскольку соотношение золото / серебро упало до 60-дневного минимума 82 в начале октября после достижения годового максимума 95 в конце августа.