Недостаток инвестиций сдерживает спрос на золото

Спрос на слитки оставался высоким в течение всего года, и даже с ослаблением спроса на монеты, он все еще выше, чем в прошлом году. Объем продаж золотых слитков и монет вырос на 36% за первые три квартала до 857 т, тогда как запасы ETF упали на 156 т.

Мировой спрос на золото в третьем квартале 2021 упал на 7% в годовом выражении и составил 831 т (источник: World Gold Council). За первые три квартала мировой спрос на золото был на 9% ниже, чем в прошлом году и составил 2.663 т.

Спрос на ювелирные изделия восстановился после прошлогоднего спада, но в первые три квартала остался ниже уровня 2019 года и составил 1.323 т по сравнению с 891 т и 1.534 т за аналогичный период прошлого года и в 2019, соответственно. Как ожидается, продажи золотых ювелирных изделий вырастут в четвертом квартале благодаря сезонным покупкам во многих регионах, чему будет способствовать восстановление экономики после пандемии. Обычно, с наступлением свадебного и фестивального сезона в Индии, спрос на украшения из золота в четвертом квартале увеличивается. Китай также имеет тенденцию к хорошему завершению года: продажи ювелирных изделий увеличиваются за счет расходов во время национального праздника в октябре.

Спрос на золото со стороны центральных банков также остается сильным: в этом году было закуплено 393 т. Центральный банк России прекратил регулярные покупки золота в прошлом году, но в этом году снова пополнил свои золотые запасы.

Промышленный спрос вернулся к уровню, предшествовавшему пандемии, в первые три квартала года (245 т), и в четвертом квартале снижения не предвидится, так как экономика продолжает восстанавливаться.

Учитывая слабые инвестиции в ETF, общий спрос за год может не соответствовать прошлогоднему уровню в 3.732 т, даже если спрос со стороны других источников в четвертом квартале будет устойчивым. До повышения процентных ставок ФРС и ЕЦБ еще далеко, но если инфляция продолжит расти, инвесторы могут вернуться к золоту как активу безопасности.

Общее предложение золота в этом году немного выросло и составило 3.530 т (источник: Всемирный совет по золоту).

Производство золота на приисках за первые девять месяцев года составило 2.679 т, что на 5% больше, но объемы переработанного драгметалла снизились на 12% до 851 т из-за более низкой цены золота.

ЕЦБ постепенно сокращает покупки активов, и ожидается, что ФРС объявит о начале сокращения QE после заседания на следующей неделе. Цена золота все еще не вышла за пределы своего торгового диапазона.

Похоже, медленное продвижение в сторону повышения процентных ставок уже учтено в цене.

Предложение серебра

Изменение трудового законодательства в Мексике повлияло на производство серебра. Fresnillo — крупнейший в мире производитель первичного серебра. Производство в третьем квартале составило 11,8 млн унций, что на 16% меньше 14,1 млн унций во втором квартале, что связано с трудностями из-за перехода на новый штат сотрудников с 1 сентября. Объем производства за первые три квартала составил 37,7 млн ​​унций. Компания сохранила свой прогноз на уровне 51-56 млн унций, но он выглядит труднодостижимым, поскольку проблемы с персоналом не были полностью решены в конце третьего квартала.

Восходящий импульс цены серебра застопорился на уровне, аналогичном августовскому, и цена вряд ли пойдет вверх, пока золото находится в ограниченном диапазоне.

Платина

Активность в сфере слияний и поглощений в ЮАР возросла. Impala Platinum ведет переговоры о покупке Royal Bafokeng Platinum (RBP). Рудники RBP примыкают к арендуемой территории Impala к северной оконечности западной части комплекса Бушвельд. Если сделка будет согласована, объединение должно обеспечить синергию в отношении операционной деятельности и обработки. Годовой объем производства очищенной платины Impala составляет примерно 1,1 млн унций. RBP находится в процессе наращивания добычи на руднике Styldrift и планирует добыть в этом году около 310 тысяч унций платины.

Сообщается, что African Rainbow Minerals находится в процессе покупки рудника Bokoni, которым совместно владеют Anglo Platinum и Atlatsa Resources. В настоящее время рудник находится на техническом обслуживании, и ожидается, что новый владелец вернет его в эксплуатацию через 24 месяца. Пиковая добыча на руднике составила чуть более 100 тысяч унций платины.

Согласно прогнозам, в этом году мировое предложение платины приблизится к уровню 2019 года и составит 6,1 млн унций. Это создаст значительный профицит на рынке, и цена драгоценного металла, вероятно, останется сниженной.