Настроения на рынке золота остаются оптимистичными

Исключением является вертикальное восстановление, подобное тому, что наблюдалось на рынках золота и акций золотодобывающих компаний с минимумов четвертого квартала 2008 года.

Ни драгметалл, ни акции не продвинулись достаточно далеко, чтобы уйти в резкую коррекцию, а индикаторы, связанные с настроениями, показывают лишь умеренное усиление бычьего настроя в условиях отскока золота на $300 долларов.

Я ждал до пятницы, чтобы написать эту статью, так как думал, что объем спекулятивных позиций может значительно возрасти. Но нет.

Золото на тот момент торговалось в пределах 6% от исторического максимума, однако чистая спекулятивная позиция оставалась ниже 200 тысяч контрактов и значительно ниже объемов на пике 2022 г., прорыве золота 2019 г. и пике 2016 г.

По состоянию на вторник чистая спекулятивная позиция составляла 180 тысяч контрактов. Примерно девять месяцев назад, когда золото торговалось выше $2.000 долларов за унцию, позиция насчитывала более 300 тысяч контрактов. Во время прорыва 2019 года позиция почти достигла 400 тысяч контрактов.

Когда цены на золото растут, спрос на ETF обычно увеличивается. На приведенном ниже графике показана ценовая динамика драгметалла и запасы ETF GLD.

Количество унций в ETF практически не изменилось во время нынешнего отскока. Прямо перед прорывом золота в 2019 году спрос был ограниченным, а чрезмерный спрос привел к тому, что золотой металл достиг пика в августе 2020 года.

Однако есть признаки того, что рынок готов скорректироваться. Серебро, которое возглавило текущий отскок, почти не двигалось последние пять недель. Золото приближается к сильному сопротивлению и требует передышки.

Если драгоценный металл вступил в новый бычий рынок, коррекция будет умеренной, как показывают история и некоторые индикаторы настроений.

Не нужно беспокоиться о том, что золото слишком перекуплено или что быки слишком оптимистичны.

Если металл скорректируется сильнее, чем ожидалось, или будет «отдыхать»‎ в течение двух кварталов, это будет связано с негативными изменениями фундаментальных показателей: если, например, удастся избежать рецессии, или S&P 500 вернется к своему историческому максимуму.

Хотя я ожидаю, что золото очень скоро приступит к коррекции, я не предвижу такого изменения фундаментальных условий.