Надвигается банковский кризис — пора покупать золото

Слабость, типичная для периода истечения контрактов Comex, отсутствовала, но поставки присутствовали: с позапрошлой пятницы по 15.979 контрактам на золото была заказана поставка (1.597.900 унций или 49,69 тонны). Поставки серебра были запрошены по 822 контрактам (4.110.000 унций или 127,8 тонны). Это значительные цифры, и поскольку некоторые февральские контракты все еще открыты, это еще не все.

Трейдерам еще предстоит убедиться в том, что ралли торгово-взвешенного индекса доллара закончилось, что приостановило продажу доллара / покупку золота. Но устойчивость цены на золото выше психологического уровня в $2.000 долларов в условиях общей апатии рынка впечатляет. На прошлой неделе наблюдалось резкое снижение открытого интереса Comex.

Это говорит нам о том, что снижение интереса к бумажному рынку не может подавить цену золота. Данные отчета «Обязательства трейдеров» (Commitment of Traders, COT) подтверждают, что хедж-фонды (категория «Управляемые деньги») сократили свои позиции до чистых длинных позиций в размере 61.033. Это произошло 23 января. Я подозреваю, что с учетом краха открытого интереса сегодня эта цифра приближается к 40.000.

Между тем, по другим данным, 23 января чистые длинные позиции увеличились до 108.441. Я считаю, что именно эта категория выбирает физические поставки: в этом году было поставлено 1.646.300 унций (51,21 тонны).

Влияние Comex на цену золота заметно снижается, но этот момент плохо изучен. И инвесторы также не заинтересованы в этом. По данным Всемирного совета по золоту, запасы ETF сократились на 244 тонны в прошлом году, 10 тонн из которых пришлось на декабрь. Цена золота, удерживающаяся на уровне, близком к историческим максимумам, при практически нулевом общественном интересе, представляет собой мощную бычью комбинацию. Спрос возглавляют центральные банки, прибавляя более 1000 тонн второй год подряд. И можно предположить, что внебалансовые государственные покупки в суверенных фондах также являются важным фактором.

На этой неделе ФРС сохранила процентные ставки, но тон ее заявления, возможно, немного смягчился. В комитете по монетарной политике Банка Англии даже один член проголосовал за снижение ставок. Но что еще более важно, риск коммерческой недвижимости (CRE) обрушил акции New York Community Bank, что отразилось на других региональных банках США.

Aozora Bank (Япония) был вынужден списать стоимость своего участия на рынке CRE США. А решение Гонконгского суда не санкционировать реконструкцию Evergrande подразумевает потенциальный имущественный кризис в Гонконге, которому подвержены два британских банка, HSBC и Standard Chartered.

Существует растущий риск того, что проблемы глобального рынка CRE дестабилизируют банковскую систему. В таких обстоятельствах бегство из кредитов обычно имеет смысл. Возможно, именно это станет фоном для цены золота в ближайшие месяцы.

Последние цифры COT также показали, что хедж-фонды держат чистые короткие позиции по серебру. Это, хотя и не является чем-то неслыханным, считается необычным и очень бычьим.