Преобладает мнение, что правительство США может занимать и тратить бесконечно. В конце концов, до сих пор это не вызывало проблем. Но длинный фитиль может гореть очень долго, прежде чем достигнет пороховой бочки.
Я не знаю, сколько осталось времени до того, как долговая бомба взорвется, но я точно знаю, что с каждым днем этот момент все ближе. И, к сожалению, слишком мало людей готовы заниматься данной проблемой.
Недавняя драма с закрытием правительства США является наглядным примером.
В СМИ перестали писать об угрозе закрытия после соглашения о временных расходах, но она все еще существует, скрываясь в тени залов Конгресса. Если законодатели не придумают что-нибудь к 17 ноября, правительство будет закрыто.
Сейчас не так много говорят о закрытии, но когда люди обсуждают такую возможность, они почти всегда упоминают мифический кризис, который может вызвать закрытие федерального правительства. Но никто не говорит о неконтролируемых государственных расходах.
Полагается, что Конгресс должен сделать все возможное, чтобы избежать остановки работы. Если это означает сохранение расходов на текущем уровне или даже их увеличение, пусть будет так. Горстка упорных членов Конгресса, которые настаивают на сокращении расходов, всегда выступают в роли плохих парней в этом театре кабуки.
Как выразился экономист Даниэль Лакалль в недавней статье, «создается впечатление, что правительства и государственные секторы не должны принимать ответственные бюджетные решения, а расходы должны оставаться бесконечными».
Но вся эта шарада с закрытием правительства — всего лишь симптом гораздо более глубокой проблемы. Долг правительства США превышает $33 трлн долларов. Фактически, администрации Байдена удалось увеличить долг на полтриллиона долларов всего за 20 дней.
Трудно переоценить, насколько плохой стала финансовая ситуация правительства США. Триединство составляют растущий долг, огромный дефицит и сокращающиеся федеральные доходы, а в основе проблемы лежит зависимость федерального правительства от расходов. Лакалль подытожил это следующим образом:
Проблема в Соединенных Штатах заключается не в закрытии правительства, а в безответственных и безрассудных расходах, которые доход не покрывает и от которых администрации не отказываются независимо от экономических условий.
Только в августе администрация Байдена потратила более $527 млрд долларов. На самом деле федеральное правительство тратит в среднем полтриллиона долларов каждый месяц.
И этому не видно конца. Политической воли к существенному сокращению расходов нет. Между тем федеральное правительство постоянно ищет новые поводы потратить еще больше денег. На Ближнем Востоке началась война, и в США уже поговаривают о том, чтобы направить помощь Израилю.
Как сказал Питер Шифф в недавнем подкасте, США не могут позволить себе мир, не говоря уже о войне.
Лакалль кратко описал текущее финансовое состояние правительства Соединенных Штатов, и картина довольно неприятная:
По прогнозам администрации Байдена, накопленный дефицит в период с 2023 по 2032 год составит более $14 трлн долларов США, при условии, что не будет рецессии или снижения занятости. Государственный долг превысил $33 трлн долларов, а дефицит бюджета в период экономического роста и активного создания рабочих мест составляет более $1,7 трлн долларов. По данным Министерства финансов США, по состоянию на август 2023 года обслуживание долга обходилось в $808 млрд долларов, что составляет 15% от общих федеральных расходов. Процентные ставки растут, а правительство отказывается от всех бюджетных ограничений. Это денежная бомба замедленного действия.
И, как отметил Лакалль, правительство продолжает тратить независимо от того, что происходит в экономике. По мнению представителей правительства и поддерживающих их экспертов, не бывает подходящего времени для сокращения расходов.
Когда экономика растет и наблюдается почти полная занятость, правительства объявляют об увеличении расходов, потому что, как писал Кругман, «пришло время занимать». Когда экономика находится в состоянии рецессии, правительства говорят, что им нужно тратить еще больше, чтобы спасти экономику. В процессе размер правительства в экономике увеличивается, и рекордные налоговые поступления полностью расходуются в кратчайшие сроки, потому что расходы всегда превышают доходы.
Постоянные заимствования и траты подпитываются мифом о том, что заимствования на самом деле не имеют значения, и рост популярности современной денежной теории (СДТ) только укрепил этот миф.
Сторонники СДТ утверждают, что расходы не должны волновать. Как отмечает Лакалль, они заходят так далеко, что утверждают, будто доллары в мире могут «закончиться», если федеральное правительство предпримет значительные шаги по ограничению дефицитных расходов, и это приведет к «денежному краху».
Это настолько нелепо, что даже не стоит обсуждения. Доллары в мире не кончатся, если правительство Соединенных Штатов сократит расходы. Глобальная долларовая ликвидность является результатом свопов центральных банков между денежно-кредитными учреждениями. Не существует такого понятия, как глобальный кризис долларовой ликвидности из-за профицита Соединенных Штатов, а профицит был — в 2001 году. Более того, идея о том, что предложение доллара создается только за счет государственных дефицитных расходов, безумна. Этот искаженный взгляд на экономику ставит государственный долг в центр роста вместо частных инвестиций. Он пытается убедить, что дефицит всегда положителен и что создание валюты должно происходить только за счет непродуктивных расходов, а не за счет продуктивного роста инвестиционного кредита. Очевидно, что это не так.
Но как бы громко ни звучали предупреждения, мейнстрим только пожимает плечами. Люди, похоже, верят, что раз дефицит не имел значения, значит, и не будет.
Из-за статуса доллара как мировой резервной валюты правительству США многое сходит с рук. Как объясняет Лакалль, мировой спрос на доллары по-прежнему высок. Индекс доллара (DXY) растет, потому что в других странах баланс нарушен еще сильнее, чем в Соединенных Штатов.
Это внушило американцам ложное чувство безопасности. Многие американцы, включая большинство лиц, занимающих руководящие посты, похоже, думают, что в вопросах заимствований и расходов США могут делать все, что захотят.
Лакалль делает отрезвляющий вывод: «Все империи верят, что их валюта будет востребована вечно, пока не происходит обратное».
Когда доверие к валюте рушится, последствия внезапны и непреодолимы. Граждане всего мира могут начать принимать другие независимые валюты или ценные бумаги, обеспеченные золотом, и миф о вечном спросе на американские долги исчезнет. К сожалению, правительства не готовы устанавливать границы финансовой ответственности — пусть с этой проблемой справляется другая администрация. Растущая безответственность Соединенных Штатов по отношению к долгу и дефициту означает увеличение налогов, замедление экономического роста и усиление инфляции в будущем. Государственный долг — это не подарок в виде резервов частному сектору; это бремя экономических проблем для будущих поколений. К твердым деньгам можно прийти только благодаря финансовой ответственности. В настоящее время ее нет.
Суть в том, что доллар не так уж неуязвим. И фитиль продолжает гореть.