В понедельник золото торговалось менее чем на $15 долларов ниже ключевого уровня в $1.900 долларов за унцию.
Некоторые аналитики объясняют ралли цен на золото тем, что рынок учитывает будущий разворот в политике Федеральной резервной системы, и тем, что инвесторы ищут убежища в преддверии грядущей рецессии.
Тем не менее, TD Securities не считает, что макроэкономические условия для драгметалла изменились. И банк считает, что ответственность за скачок цен на золото несут тайные покупатели.
Рост цен на золото за последние два месяца не оправдал ожиданий аналитиков, которые предвидели слабость драгметалла, в том числе ожиданий TD Securities. Тем не менее, мы не видим доказательств того, что повышение цен связано с изменением макроэкономической ситуации.
Даниэль Гали, TD Securities
Банк также указал, что спекулятивный интерес к золоту все еще слаб.
Мы также не наблюдаем признаков существенной покупательной активности со стороны управляющих капиталом. В связи с этим возникает вопрос: кто же эти таинственные покупатели, которые толкают цены вверх?
Согласно анализу TD, в настоящее время на цену золота влияют центральные банки, особенно НБК.
Судя по потокам, есть убедительные доказательства того, что гигантские закупки Китая и официального сектора других стран могли в одиночку привести к тому, что цены на золото торгуются на $150 долларов выше.
На выходных Китай сообщил о закупке 30 тонн золота в декабре. До этого, в ноябре, Поднебесная уже приобрела 32 тонны, и эта покупка стала первой официально зарегистрированной покупкой Народного банка Китая с сентября 2019 года. В настоящее время золотые запасы Китая составляют 2.010 тонн.
По данным Всемирного совета по золоту (WGC), в третьем квартале 2022 года центральные банки по всему миру купили рекордное количество золотого металла. И многие аналитики считают, что эта тенденция сохранится в 2023 году.
Всего в третьем квартале центральные банки закупили почти 400 тонн, что на 300% больше, чем за тот же период годом ранее. С начала 2022 года центральные банки приобрели 673 тонны — больше, чем когда-либо за год с 1967, когда доллар США все еще был обеспечен золотом.
Сейчас все внимание приковано к отчету WGC за четвертый квартал, который будет опубликован в конце января с обновленными данными за год.
Гали добавил, что участники рынка думают на массовые тайные закупки из России и Китая. По его словам, длинные позиции трейдеров в Шанхае приближаются к максимумам последних двенадцати месяцев.
Вдобавок ко всему, премии на золото в Китае остаются высокими, что указывает на устойчивый базовый спрос со стороны розничного сектора.
Массовый спрос в Китае, вероятно, является главным виновником сильного ценового движения, которое шло вразрез с ожиданиями аналитиков и трейдеров в последние месяцы. Это помогает объяснить разрыв между золотом и реальными ставками в пользу более тесной связи с валютами.
TD Securities считает, что высокий спрос в Китае продолжает поддерживать цены на золото, но банк не считает этот фактор устойчивым.
Если не произойдет грандиозной смены геополитического режима, вполне вероятно, что спрос со стороны Китая упадет до нормального уровня. В настоящее время темпы покупок золота среди шанхайских трейдеров еще не демонстрируют признаков замедления, даже несмотря на то, что чистые длинные позиции приближаются к двенадцатимесячным максимумам.
И если этот спрос действительно не будет устойчивым, золото окажется уязвимым.
Учитывая отсутствие альтернативных покупателей и текущую силу золота, нетипичную с точки зрения его актуальных отношений с реальными ставками, драгметалл уязвим для резкого снижения.
Признаки того, что спрос китайских трейдеров на золото достигает пика, может стать тактическим сигналом для последующего снижения цен на металл.