Чиновники ФРС также посчитали, что текущая позиция денежно-кредитной политики является ограничительной и, по-видимому, сдерживает экономическую активность и инфляцию, но добавили, что целесообразно сохранять политику в ограничительной позиции в течение некоторого времени, пока инфляция не станет явно устойчиво снижаться в сторону целевого уровня.
При этом протокол также показал, что ФРС рассчитывает снизить ставки к концу года:
Почти все участники указали, что более низкий целевой диапазон ставки по федеральным фондам будет целесообразным к концу 2024 года.
Итак, инфляция побеждена? ФРС и рынки, возможно, так думают, но данные говорят об обратном.
Даже умеренная инфляция (по современным меркам) может уничтожить богатство и удивить инвесторов своим воздействием. Давайте углубимся в то, что на самом деле происходит.
Начнем с рассмотрения данных и математики инфляции. Инфляция (в годовом исчислении) достигла пика в 9,1% в июне 2022 года. Еще в январе 2023 года она все еще составляла 6,4%. К сентябрю 2023 года показатель значительно снизился, но все еще составлял 3,7%. Самые последние данные показывают, что в ноябре 2023 года инфляция находилась на уровне 3,1%. Уолл-стрит и ФРС считают это большим достижением. Но есть большая проблема.
С марта 2009 года по декабрь 2019 года (период продолжительностью более 10 лет, составляющий большую часть восстановления после мирового финансового кризиса), инфляция редко достигала 2,0% и обычно составляла около 1,6% или меньше.
В 2009 году инфляция составила -0,4% (фактическая дефляция). Годовая инфляция в 2010 году достигла отметки 1,6%. Даже в 2016 году, через пять лет после начала восстановления, инфляция составила всего 1,3%. Еще в 2020 году инфляция находилась на уровне 1,2%.
Текущий уровень инфляции почти втрое превышает уровень 2020 года.
Насколько разрушительна инфляция в 3,1%? При таком уровне стоимость доллара сократится вдвое через 22 года. Еще через 22 года стоимость доллара снова снизится вдвое.
Иными словами, если вы начнете свою карьеру в возрасте 21 года и выйдете на пенсию в 65 лет, к моменту выхода на пенсию доллар, который вы заработаете в 21 год, будет стоить всего 25 центов. Это 75% конфискации богатства в результате инфляции, вызванной правительством.
Звучит безрадостно, но такова реальность.
Интересно, что обычные американцы прекрасно осознают существование и проблемы инфляции, а вот умные экономисты и политики — нет. Возможно, это связано с тем, что инфляция является одной из самых больших проблем тех, кто живет в реальном мире, и она может привести к политическому землетрясению в ноябре следующего года на президентских выборах и выборах в Конгресс.
Есть реальность и политический нарратив. Реальность такова, что цены росли самыми быстрыми темпами за последние 40 лет и продолжают расти. Это правда, что уровень инфляции снижается, но цены продолжают расти.
Они растут медленнее, но все равно растут.
Более того, прошлые повышения цен фиксируются, поэтому новые повышения цен применяются к более высокой базе. Это убивает американских потребителей.
Средняя цена фунта говяжьего фарша в США в сентябре 2023 года составляла $5,11 доллара. В октябре его стоимость поднялась до $5,23 доллара.
Это увеличение на 2,3% в месячном исчислении, а в годовом — более 25%. Именно с такой инфляцией настоящие американцы сталкиваются каждый день.
ФРС буквально идет по канату, балансируя между инфляцией и рецессией. Справятся ли они?
ФРС идет по канату
Экономисты предпочитают измерять инфляцию, исключая цены на энергоносители и продукты питания, то, что они называют «базовой» инфляцией. Некоторые умники используют меры, которые исключают расходы на еду, энергию и жилье. Они называют это «супербазовой» инфляцией. Эти меры являются академическими конструкциями и не имеют никакого отношения к реальному миру. Попробуйте жить без бензина в машине, еды на столе или жилья.
Невежество политиков усугубляется, когда мы видим, как Джо Байден выходит и говорит, что «цены падают», а ритейлерам следует снизить свои цены и избегать «взвинчивания цен». Байден, возможно, не обладает умственными способностями, чтобы осознать это, но он путает более низкие темпы инфляции (которые по-прежнему представляют собой рост цен) с более низкими ценами (чего не происходит).
Пропаганда и ложь могут работать хорошо, но не тогда, когда дело касается инфляции. Американский народ знает, сколько стоят вещи, они знают, что цены растут, и никакая ложь Белого дома не сможет этого изменить. День расплаты, вероятно, наступит у урны для голосования в ноябре этого года. Именно тогда ложь об инфляции вскроется.
Что говорит Федеральная резервная система о текущих темпах инфляции? Опубликованные на прошлой неделе декабрьские протоколы поясняют: ФРС считает, что цикл повышения ставок, вероятно, завершен, но не ожидает фактического снижения ставок до конца года.
Суть в том, что инфляция все еще слишком высока. Но ФРС считает, что ставки достаточно высоки, чтобы инфляция снизилась сама по себе без дальнейшего повышения ставок.
Если они ошибаются, инфляция может снова резко взлететь. Если они правы, инфляция действительно может упасть до приемлемого уровня, но по самой худшей причине — наступление рецессии.
Какие варианты есть у инвесторов? Либо инфляция, которая уничтожает богатство, либо дезинфляция из-за рецессии, которая уничтожает богатство другим способом.
Единственное решение — это сбалансированный портфель из наличных денег, золота, серебра, казначейских векселей и избранных акций энергетического, сельскохозяйственного, оборонного и некоторых других секторов.
Такая диверсификация поможет вам выжить.