Как золото и серебро стали жертвами «бумажных» войн

Основная часть распродаж произошла на рынках производных ценных бумаг в Лондоне и Нью-Йорке. На графике справа можно увидеть динамику цены на золотые фьючерсы Comex на момент обвала.

В ходе обрушения цены очень мало, если вообще хоть сколько-то физического золота было продано на уровне институциональных инвесторов. Распродажа началась только после закрытия азиатских рынков на выходные и открытия лондонских. Первое значительное падение ниже $1.900 было зафиксировано в 3 часа ночи. Следующий шаг вниз — с $1.890 до $1.827 — произошел после открытия торговой площадки Comex. Так что эта ситуация коснулась только «бумажного» золота.

Кроме того, распродажа не была вызвана какими-либо конкретными новостями или событиями. На самом деле, по крайней мере в 90% случаев цена на золото падает в таком размере только накануне и одновременно с выпуском правительственного ежемесячного отчета об изменении числа занятых в несельскохозяйственном секторе США. Последний отчет оказался намного хуже, чем ожидалось, и это должно было стать бычьим катализатором для золота (и серебра).

Скачок доллара и рост процентных ставок не объясняют сегодняшнюю динамику цены на золото. Исследование Адама Гамильтона, проведенное в начале 1970-х годов, показывает, что наилучшая периодическая норма доходности драгметалла достигается при повышении процентных ставок. Это связано с тем, что увеличение ставок, среди прочего, отражает ожидания роста инфляции.

Вероятно, недавнее манипулирование стоимостью драгметалла предшествует новому раунду печатания денег со стороны ФРС. Если вы сомневаетесь в этой связи, посмотрите на динамику цен золота летом 2008 года, перед тем, как ФРС во главе с Беном Бернанке оказала финансовую помощь крупным банкам, а также вспомните резкое падение стоимости золота в марте, в преддверии еще более масштабной операции по печатанию денег по инициативе Джерома Пауэлла.

Я предполагаю, что ФРС готовится напечатать больше денег — возможно, больше, чем в марте, — чтобы профинансировать программу расходов на несколько триллионов долларов («стимулирование») после того, как администрация Байдена окажется в Белом доме.

Мотив для предотвращения роста стоимости золота двоякий. Во-первых, это попытка поддержать доллар, который с марта потерял примерно 12% своей стоимости по сравнению с евро, иеной, фунтом и швейцарским франком. Во-вторых, что гораздо важнее для поддержания роста фондового рынка США, это попытка не допустить, чтобы скачок цены на драгметалл отражал растущие риски, заложенные в глобальной финансовой системе, крупнейшим компонентом которой являются США.