Как наступает рецессия?

Что такое рецессия?

Рецессия – это временный период экономического спада, во время которого экономическая активность страны значительно замедляется. Обычно оно характеризуется несколькими факторами:

• Снижение ВВП: валовой внутренний продукт (ВВП) страны снижается как минимум два квартала подряд.
• Рост безработицы: безработица растет, поскольку компании сокращают производство и, следовательно, рабочую силу.
• Сокращение потребительских расходов: потребители меньше тратят на товары и услуги, что оказывает негативное влияние на бизнес.
• Сокращение инвестиций: предприятия и частные лица инвестируют меньше.
• Снижение доверия к экономике: доверие потребителей и бизнеса к экономике падает.

Хронология рецессии

Предупреждающие признаки

Предупреждающие признаки рецессии могут включать инверсию кривой доходности (когда краткосрочные процентные ставки становятся выше долгосрочных), падение потребительского и делового доверия, а также сокращение инвестиционных расходов.

Чтобы обнаружить тревожные сигналы, также важно отслеживать индекс менеджеров по закупкам (PMI) как в секторе услуг, так и в производственном секторе. В целом сектор услуг более устойчив, чем производственный. Когда рецессия подтверждается, оба сектора одновременно падают ниже 50 в индексе PMI (что указывает на экономический спад).

Зарождение

Рецессия часто провоцируется серией экономических потрясений или ограничительной денежно-кредитной политикой, как это потенциально произошло в 2022 году после одного из самых быстрых повышений ставок в истории США.

ВВП начинает сокращаться, что приводит к росту безработицы и сокращению потребительских расходов.

Продолжительность

Продолжительность рецессии может значительно варьироваться. Исторически сложилось так, что предыдущие рецессии длились от нескольких месяцев до нескольких лет. Например, рецессия 2008 года длилась около 18 месяцев, а рецессия Covid 2020 года была особенно быстрой и длилась всего несколько месяцев.

Какова текущая ситуация?

В Соединенных Штатах в настоящее время наблюдается экономическая устойчивость, несмотря на прогнозы о рецессии в 2022 году. Действительно, многие портфельные менеджеры и аналитики предупреждали о возможной рецессии в том году, но события развивались не так, как ожидалось.

Ситуация особенно неоднозначная: ключевые показатели, такие как уровень безработицы, остаются относительно низкими. После периода Covid-19 ситуация нормализуется.

Рынок труда демонстрирует признаки слабости, с небольшим ростом уровня безработицы примерно до 4%. Однако больше всего поражает рост занятости на условиях неполного рабочего времени, в то время как количество рабочих мест с полной занятостью сокращается. Эта тенденция усугубляет текущую экономическую неопределенность.

В настоящее время потребление домохозяйств не демонстрирует каких-либо явных признаков слабости. Однако это резко контрастирует с фактом, что многие американцы влезают в долги за счет возобновляемых кредитов со ставками, колеблющимися около 20%, чтобы иметь возможность сохранить свои потребительские расходы после роста инфляции, произошедшего в апреле 2021 года.

Исторические примеры и их хронология

Великая депрессия (1929-1933 гг.)

Великая депрессия является наиболее ярким примером длительной рецессии, начавшейся с краха фондового рынка в октябре 1929 года. Промышленное производство, мировая торговля и ВВП резко упали. Безработица в США достигла около 25% в 1933 году. Эта рецессия длилась почти четыре года, прежде чем агрессивные политические меры и Вторая мировая война стимулировали восстановление экономики.

Ипотечный кризис

Глобальный финансовый кризис, также известный как Великая рецессия, начался в 2008 году с краха Lehman Brothers и кризиса субстандартного кредитования.

Это привело к серьезному спаду мировой экономической активности. В Соединенных Штатах ВВП упал на 4,3% в период с четвертого квартала 2007 года по второй квартал 2009 года. Безработица достигла пика в 10% в октябре 2009 года.

Эта рецессия длилась около 18 месяцев, а ее последствия ощущались еще несколько лет спустя.

Заключение

На данный момент экономический рост в Соединенных Штатах, похоже, замедляется, но страна пока не вступает в рецессию. Федеральная резервная система держит инфляцию под контролем, что в конечном итоге может привести к снижению процентных ставок с конца 2024 года, если экономические данные сохранят текущую траекторию.

Тем не менее, индекс экономических сюрпризов Bloomberg, который измеряет, оказались ли экономические данные выше или ниже средних оценок Уолл-стрит, находится на самом низком уровне с 2019 года, что подчеркивает хрупкость экономики в целом. Однако перспективы снижения ставок подталкивают финансовые рынки к рекордным максимумам. Иногда плохие экономические данные могут быть благоприятны для рынков, тем самым иллюстрируя сложность фондовых рынков.

По моему мнению, на все более концентрированных финансовых рынках, которые приближаются к уровню пузыря, наблюдавшегося в прошлом, и при том, что доллар, скорее всего, рано или поздно потеряет свой статус мирового средства сбережения (мы наблюдаем это в виде дедолларизации и расширения блока стран БРИКС), представляется крайне важным направить часть вашего диверсифицированного портфеля в физическое золото.

Фондовые рынки в настоящее время непривлекательны, что подтверждается премией за риск, которая остается близкой к своему 20-летнему минимуму.