Как инвесторы могут потенциально укротить сентябрьскую волатильность

В сочетании с тем фактом, что 2022 год уже был крайне нестабильным из-за обжигающей инфляции, роста процентных ставок, страха перед рецессией и продолжающегося военного конфликта в Украине, означает, что инвесторам стоит подумать о поиске убежища для своего богатства. На данный момент наличные деньги кажутся королем активов, а стоимость доллара США находится на 20-летнем максимуме.

Многие знают, что я также предпочитаю покупать золото и высококачественные акции золотодобывающих компаний, которые, по моему мнению, должны составлять не более 10% портфеля консервативного инвестора. Инвесторы с более длительным временным горизонтом также могут рассмотреть возможность добавления биткойнов от 2% до 5%, которые сейчас выглядит привлекательно на уровне около $20.000 долларов.

Два дополнительных риска: ФРС и промежуточные выборы

Существует два дополнительных макроэкономических риска, которые сделают этот сентябрь особенно интересным. Во-первых, это более агрессивная позиция Федеральной резервной системы в отношении инфляции. На экономическом симпозиуме в Джексон-Хоуле в этом году председатель ФРС Джером Пауэлл признал, что ставки, вероятно, будут оставаться высокими в течение более длительного времени, чтобы замедлить рост, что «также принесет некоторую боль домашним хозяйствам и предприятиям».

Некоторые наблюдатели за рынком и аналитики интерпретируют слова Пауэлла так: он больше не заинтересован в мягкой посадке. Вместо этого он, возможно, ищет то, что экономисты называют «рецессией роста», определяемой в общих чертах как период, в течение которого экономика растет такими медленными темпами, что больше рабочих мест сокращается, чем создается.

Мы еще далеки от этого, хотя отчет по занятости за август, опубликованный в прошлую пятницу, возможно, указывает на замедление. По оценкам, в течение месяца было добавлено около 315.000 рабочих мест, что немного превышает ожидания некоторых экономистов, но значительно меньше, чем в июле, когда было добавлено 526.000 рабочих мест.

Еще один показатель того, что экономика может замедляться? Снижение цен на нефть. Цена на нефть марки West Texas Intermediate (WTI) в августе падала третий месяц подряд, что стало самой продолжительной полосой убытков с первых месяцев пандемии в 2020 году. Как и тогда, нефть может говорить нам о том, что мировой спрос падает.

Второй риск — предстоящие промежуточные выборы. Волатильность рынка, как правило, всегда выше в преддверии промежуточных выборов в ноябре, которые в основном рассматриваются как референдум о политике действующего президента.

Исторически политическая партия, отвечающая за Белый дом, теряла места в Конгрессе во время первого тура промежуточных выборов. Примечательно, что демократы потеряли колоссальные 63 места в 2010 году, что побудило тогдашнего президента Барака Обаму назвать поражение «обстрелом». Последнее исключение из этого правила произошло в 2002 году, когда республиканцы получили восемь дополнительных мест, что свидетельствует о том, что американцы одобряют работу президента Джорджа Буша в качестве исполнительного директора и главнокомандующего, особенно после терактов 11 сентября.

Я отказываюсь делать какие-либо прогнозы относительно промежуточных выборов в этом году, но могу сказать, что наиболее благоприятным исходом может быть раскол в Конгрессе. История показывает, что акции, как правило, работали лучше, когда демократ был в Овальном кабинете, но Палата представителей и Сенат США были разделены (хотя, по общему признанию, такое соглашение случалось гораздо реже, чем другие за последние 90 лет).

Короче говоря, инвесторы, похоже, предпочитают законодательный тупик. На следующий день после промежуточных выборов в 2018 году, когда демократы взяли под свой контроль Палату представителей, а республиканцы сохранили контроль над Сенатом, S&P 500 подскочил более чем на 2%.

Сосредоточьтесь на политике, а не на партиях

Напоминаю, что я не отдаю предпочтения политическим партиям. Важна политика, и я считаю, что деньги можно заработать, если игнорировать шум и следовать линиям тренда, а не заголовкам.

Ниже приведены показатели S&P 500 с начала каждого нового президентства за 30 лет до ноябрьских промежуточных выборов. За исключением второй половины президентского срока Джо Байдена и всего первого срока Буша, который имел ряд уникальных проблем, включая остатки пузыря доткомов, скандал с Enron и 11 сентября — акции, как правило, росли независимо от того, какая партия владела Белым домом.

Фортуна благосклонна к пациенту?

Есть и другой способ взглянуть на ситуацию: рынок поднимался три раза из каждых четырех лет, начиная с 1926 года. Если ваш портфель упал за год прямо сейчас, как это происходит у большинства инвесторов, с точки зрения статистики может иметь смысл на время забыть об этом, вместо того чтобы продавать в убыток.

Эта стратегия хорошо работала в течение более длительного периода времени. За последние 84 года продажа акций S&P 500 после владения ими в течение 10 лет привела к реализованным убыткам только в трех основных случаях: в конце 1930-х годов (из-за Великой депрессии и Второй мировой войны), в середине-конце 1970-х годов и начале 1980-х (из-за нефтяных потрясений и высокой инфляции) и во время финансового кризиса 2008-2009 гг. Во всех остальных случаях владение акциями в течение 10 и более лет было прибыльным действием; в среднем инвесторы удвоили свои инвестиции. Сегодня рынок упал примерно на 12% за последние 12 месяцев, но за последние 10 лет он вырос на 240%.

Конечно, не у всех есть 10 лет, чтобы дождаться прибыли, и это одна из причин, по которой я рекомендую золото. Золото было одним из немногих ярких моментов в первой половине 2022 года, что помогло инвесторам смягчить потери в акциях и облигациях в течение исключительно нестабильного года.