Как дефицит вызывает гиперинфляцию

Гиперинфляция

Гиперинфляция в Германии после Первой мировой войны, вероятно, является сегодня самой обсуждаемой гиперинфляцией.

Конечно, бумажные деньги подвергались гиперинфляции много раз, начиная с момента их изобретения в Китае во времена династии Сун тысячу лет назад, когда правительство впервые осознало, что может дешево производить огромное количество бумажных денег.

В Аргентине, как известно, в настоящее время инфляция составляет 143%. Это стало ключевой причиной победы либертарианца Хавьера Милеи на выборах.

Еще до появления бумажных валют правительства на протяжении тысячелетий проводили гиперинфляцию валют. Обычно путем плавления серебряных, золотых или медных монет, которые люди производят и используют, а затем переплавки их с использованием недрагоценных металлов.

Они сохраняли оставшееся серебро, фактически конфискуя его, и требовали принятия новых монет по искусственной стоимости — обычно под страхом смерти. Больше всего историки экономики уделяют внимание позднеримской гиперинфляция Диоклетиана, но на самом деле римляне на протяжении веков часто обесценивали главную римскую монету — денарий. Причем обесценивание началось всего через 11 лет после официального признания денария как монеты в обращении.

Веймарская гиперинфляция

Возвращаясь к Германии, отметим, что обеспеченная золотом марка была официальными деньгами Германии с момента ее объединения в 1871 году. Когда в 1914 году началась Первая мировая война, немецкое правительство отменило связь марки с золотом, чтобы создать огромный дефицит для войны. Общий государственный долг увеличился с 5 миллиардов марок в 1914 году до 105 миллиардов в 1918 году, в конце войны.

Большая часть этой суммы была профинансирована немецким центральным банком, Рейхсбанком, что увеличило денежную массу (количество существующих денег) с 6 миллиардов марок до 33 миллиардов марок всего за 4 года. Это привело к инфляции в 115% за этот период, поскольку стоимость марки упала в 6 раз по отношению к доллару США, который все еще был обеспечен золотом.

115% за 4 года — страшная цифра — около 20% в год. Но это было только начало.

Дело в том, что война уничтожила почти половину промышленного производства Германии, а союзники-победители заставили Германию выплатить 132 миллиарда марок в качестве репараций. В масштабе современной денежной массы это эквивалентно тому, как если бы США были должны выплатить репарации в размере $90 триллионов долларов с учетом текущего государственного долга.

Несмотря на это огромное финансовое бремя, после войны новое социалистическое правительство захотело резко увеличить расходы.

Сначала они попытались повысить налоги, но этого оказалось недостаточно, и они прекратили выплаты репараций. Это привело к тому, что Франция и Бельгия захватили главный промышленный регион Германии — Рур. Социалистическое правительство поощряло рабочих к сопротивлению, обещая выплатить им заработную плату.

Это нанесло смертельную рану Германии. Начиная с мая 1923 года, Рейхсбанк начал печатать в поистине эпических масштабах: количество физической валюты удвоилось за один месяц, что привело к росту цен, за которым Рейхсбанк продолжал гоняться, выпуская все больше валюты.

За 3 месяца денежная масса выросла в 80 раз: с 8 миллиардов в мае до 670 миллиардов к августу. Через 3 месяца оно достигло 400 квинтиллионов — это 400 миллиардов миллиардов.

Цены, конечно, взлетели следом. Буханка хлеба стоила 200 миллиардов марок — примерно вдвое больше государственного долга в конце войны. За доллар можно было купить 4,2 триллиона марок.

Некоторые даже рассказывают истории об американских студентах по обмену в Берлине, которые использовали свои продовольственные пособия для покупки домов. Обычные немцы в день зарплаты стремились быстрее потратить деньги, прежде чем они обесценятся к концу дня. Хозяйки использовали стопки марок для растопки печи.

Как и следовало ожидать, это нанесло ущерб экономике. Безработица выросла почти до 30%, и даже средний класс распродавал активы — свои пианино, семейные реликвии.

В сельской местности банды горожан вторгались в небольшие города, избивали фермеров, убивали их скот и воровали еду.

Гиперинфляция закончилась только тогда, когда центральный банк был вынужден прекратить выпуск новых денег для покрытия дефицита государственного бюджета. Всего через несколько дней умер главный инфляционист, президент Рейхсбанка Руди Хавенштейн. Новый президент Шахт стабилизировал марку, отрезав 12 нулей, чтобы восстановить довоенный обменный курс к доллару. Рейхсбанк резко сократил количество новых выпусков. Гиперинфляция закончилась.

Уроки на сегодня

Главный урок немецкой гиперинфляции заключается в том, что как только центральный банк становится инструментом финансирования правительства, гиперинфляция становится постоянной угрозой.

Как и Федеральная резервная система, Рейхсбанк был независимым на бумаге. Но поскольку правительства всегда контролируют центральные банки, они никогда не смогут быть по-настоящему независимыми.

Всего за последние несколько лет, во время карантина из-за Covid, Федеральная резервная система напечатала почти $5 триллионов долларов для финансирования федерального дефицита. В какой-то момент каждый третий доллар был свеженапечатанным.

Это, конечно, не удвоение денежной массы за месяц, но оно привело к тому, что всегда происходит — безудержной инфляции. Даже по официальной статистике в 2021 году США достигли почти 10% инфляции, а сейчас, 3 года спустя, инфляция по-прежнему вдвое превышает официальную цель. Дефицит государственного бюджета снова грозит вернуть ФРС к печатанию денег.

Денежная масса США

В чем заключается решение этой проблемы? Все просто: разделение правительства и денег.

Как и в случае с частными римскими монетами, люди будут чеканить деньги, сохраняющие свою ценность — в противном случае потребители не примут их. Пока государство контролирует деньги, гиперинфляция будет оставаться реальной угрозой.

Когда дело доходит до бумажных денег — да и вообще всех государственных денег — мы знаем, чем все заканчивается: инфляция превращается в гиперинфляцию. Это лишь вопрос времени.