Инвесторам следует учитывать три вещи, не зависящие от президента США

У сторонников свободного рынка действительно есть основания для оптимизма. Скорее всего, президент Трамп займется дерегулированием. Эти идеи проскальзывали во время первого президентского срока Трампа и уже отразились в некоторых его указах. Например, Трамп предпринял шаги по возобновлению бурения нефтяных скважин. Также замечены первые признаки реформы, связанной с замораживанием найма на федеральном уровне.

Но кто бы что ни думал о президентстве Трампа, объективные инвесторы должны задуматься над некоторыми вещами. Президент не всесилен, и есть три вещи, которые могут существенно повлиять на экономику, но которые Трамп практически или вовсе не может контролировать.

Государственный долг

Государственный долг США растет головокружительными темпами. Как я писал недавно, федеральное правительство не сбавляя скорости несется к финансовому обрыву.

Трамп говорил о сокращении государственных расходов, что в новинку. Но ему предстоит еще много работы.

В первую очередь, ему нужно сотрудничество с Конгрессом. Учитывая партийную политику в США, это может оказаться сложной задачей.

Политические стимулы идут вразрез с сокращением расходов. Говорить об уменьшении трат легко — трудно воплотить идею в жизнь.

Это связано с природой политики. Главная забота политиков — добиться переизбрания. Это означает, что они, как правило, сосредоточены на том, чтобы за короткий срок завоевать благосклонность избирателей. Неудобная политика не принесет успеха на будущих выборах, а фискальные реформы не бывают удобными.

Представьте, что вы член Конгресса: хотели ли бы вы вернуться в свой округ и сказать избирателям, что сократили популярную программу?

В результате многие вещи, которые необходимо сократить, скорее всего, не будут затронуты.

Например, расходы на оборону составляют значительную часть дискреционного бюджета. Будут ли сокращать расходы Пентагона при текущей геополитической напряженности? Я тоже так не думаю.

Также важно помнить, что дискреционные расходы — статьи бюджета, которые можно сократить, — составляют лишь около 27% от общих расходов. Чтобы по-настоящему вникнуть в суть вопроса, нужно затронуть тему социального обеспечения и программы медицинской помощи Medicare. Касаться их значит подписать себе смертный приговор. Тут Конгресс будет, скорее, тянуть резину, чем проведет настоящие реформы.

Другая проблема заключается в том, что правительство всегда находит новый повод потратить деньги, будь то кризис за границей или внутри страны.

Разговоры о сокращении бюджета слышать не впервой, но каждый президент, начиная с Кэлвина Кулиджа, покидал США с большим государственным долгом, чем когда он вступал в должность. Даже если Трамп приложит все усилия, ему будет трудно изменить траекторию заимствований и расходов.

Денежно-кредитная политика

Трамп недавно заявил, что «потребует» немедленного снижения процентных ставок. Он может требовать все, что захочет, но он не в силах заставить Федеральную резервную систему что-либо предпринять.

Я не настолько наивен, чтобы думать, что ФРС не подвержена политическому влиянию, но Пауэлла в первую очередь волнуют экономические вопросы, а не политика. И, учитывая человеческую натуру, требования Трампа могут только подначивать упрямство Джерома Пауэлла.

Трамп не ошибается. Для функционирования погрязшей в долгах экономики-пузыря необходимы условия с более низкими процентными ставками. Но он и не прав. ФРС нужно дольше удерживать высокие процентные ставки, чтобы справиться с устойчивой инфляцией цен.

ФРС оказалась между молотом и наковальней. Ей необходимо одновременно повысить и понизить процентные ставки. Удачи с выполнением задачи.

А Трамп здесь бессилен. Его требования — рецепт для роста инфляции.

Почти два десятилетия безответственной денежно-кредитной политики

Наконец, Трамп мало что может сделать с последствиями более чем десятилетнего злоупотребления в сфере денежно-кредитной политики. Он ничего не сможет сделать с почти $9 трлн долларов, напечатанных после финансового кризиса 2008 года через многочисленные раунды количественного смягчения (QE). Он не может отменить неэффективные инвестиции в экономику и долговой пузырь, созданный длительным периодом искусственно заниженных процентных ставок. Точка невозврата уже пройдена.

Последствия – экономический крах и, возможно, финансовый кризис — нагрянут независимо от того, кто будет сидеть в Овальном кабинете.

Вполне возможно, что власть имущие смогут еще какое-то время оттягивать итог, но если посмотреть на траекторию развития экономики после финансовых махинаций эпохи доткомов, то крах, вероятно, не за горами.

Вывод

Хотя политика Белого дома имеет значение и может способствовать или препятствовать прогрессу, экономика живет независимо от президента.

Важно помнить об этом при принятии инвестиционных решений в ближайшие месяцы. Многие сейчас продают золото и серебро, воображая, что Трамп выправит экономику и возьмет под контроль инфляцию цен. Но президенты не всесильны. Будьте осторожны и не позволяйте своим политическим ожиданиям определять ваши экономические суждения.