Инфляция 2023: никаких признаков замедления

Вот почему владельцы золота при принятии инвестиционных решений должны обращать пристальное внимание не столько на номинальный уровень процентных ставок, сколько на реальные процентные ставки при оценке желтого драгоценного металла. И они значительно увеличились за вышеупомянутый трехлетний период, что, таким образом, оправдало бы покупку, а не продажу золота. Что особенно интересно: в то время проверенная временем защита от инфляции стоила $1.700 долларов, что значительно дешевле, чем в настоящее время. Динамика процентных ставок не станет преимуществом для золота до тех пор, пока облигации снова не будут приносить значительно более положительные реальные процентные ставки.

Финансовый мир в настоящее время далек от этого, в конце концов, военный конфликт в Украине, различные проблемы с цепочками поставок и кризис изменения климата в настоящее время мешают значительному и устойчивому удешевлению стоимости жизни. И даже страны с высокой задолженностью и относительно хорошим кредитным рейтингом вряд ли смогут платить процентные ставки, превышающие уровень инфляции. Заемщики в любом случае считаются главными бенефициарами отрицательных реальных процентных ставок, ведь они смогут погасить свои кредиты в будущем менее ценными деньгами.

Важно знать: отрицательные реальные процентные ставки всегда переводят капитал в более рискованные классы риска, которые можно использовать для компенсации потери покупательной способности, вызванной инфляцией. Однако это способствует возникновению спекулятивных пузырей, которые, к сожалению, обнаруживаются лишь тогда, когда лопаются.

Центральные банки предпочитают отрицательные реальные процентные ставки

В последние годы, несмотря на недавнее повышение процентных ставок, и Федеральная резервная система США, и Европейский центральный банк не ставили стабильность денежной массы на первое место, а уделяли больше внимания благополучию рынка труда и благоприятному долговому финансированию государств, компаний и домохозяйств.

На бесчисленные кризисы последних десятилетий всегда реагировали дешевыми деньгами и программами спасения. Вот почему горы долгов теперь измеряются уже не миллиардами, а триллионами. До сих пор крупнейший эксперимент денежно-кредитной политики всех времен работал, потому что инвесторы продолжают доверять «пожарной команде ФРС». Однако если это доверие в какой-то момент будет утрачено, глобальным финансовым рынкам грозят серьезные бедствия. Тогда особенно нынешним скептикам в отношении золота следует вспомнить о кризисной валюте — золоте, которое отлично работало на протяжении поколений.

Говоря о центральных банках, в настоящее время они характеризуются, с одной стороны (развитые страны ОЭСР) сохранением своих высоких золотых резервов, а с другой стороны (развивающиеся рынки) — массовыми покупками золота. Таким образом, последние пытаются хеджировать свои валюты и укреплять свою независимость от основных мировых валют, таких как доллар США или евро. Кроме того, все центральные банки рассматривают отсутствие риска контрагента при инвестициях в физическое золото, а также его способность сохранять покупательную способность в долгосрочной перспективе, как большое преимущество. По данным Всемирного совета по золоту, центральные банки мира увеличили свои запасы золота на балансе на 1136 тонн в прошлом году. К слову, это самый высокий показатель с 1967 года.

Стратегия для ответственных инвесторов

По вышеуказанным причинам розничные инвесторы, несмотря на повышение номинальных процентных ставок, должны сохранить или расширить свою прежнюю долю драгоценных металлов в портфеле. Потому что инвесторы всегда должны помнить об одном: и облигации, и все деньги в мире, в отличие от золота, основаны на чрезвычайно низкой ценности, и им, безусловно, нужен сырьевой товар, за который нельзя платить деньгами. В то время как количество золота в обращении может быть увеличено «одним нажатием кнопки» практически на неограниченный срок, когда это необходимо, это не относится к золоту из-за его редкости и высокой стоимости добычи.

Поскольку золото, благодаря своей низкой волатильности и низкой или отрицательной корреляции с другими основными классами активов, может оказывать стабилизирующее действие в любом портфеле и обеспечивать повышенную доходность с поправкой на риск, следует признать его — несмотря ни на что — абсолютно обязательным активом. И, скорее всего, в ближайшие десятилетия ситуация не изменится.