Играйте «в защите»: держите золото и наличные деньги под рукой

Как скажут вам многие экономисты, оглянуться назад часто бывает хорошим способом узнать, что ждет впереди из-за циклического характера рынка.

Эта стратегия была представлена на Новоорлеанской инвестиционной конференции, состоявшейся в середине октября. На ежегодном обсуждении «Бумы, спады и пузыри» участники дискуссии объяснили, чем нынешняя экономическая ситуация схожа и как отличается от прошлых условий.

Уроки, извлеченные из большой катастрофы 1929 года

Дискуссия, которую модерировал Альберт Лу из Luma Financial, началась с рассмотрения условий, предвещавших крах Уолл-Стрит в 1929 году.

Являетесь ли вы кейнсианцем, монетаристом или австрийцем, приверженцем новой школы или старой, все, похоже, согласны с тем, что виноваты спекуляции. Была ли это спекуляция при поддержке правительства или ничем не ограниченная спекуляция на свободном рынке, все согласны с тем, что эксцессы и спекуляция — вот что подготовило почву для этого краха.

Затем он попросил Джеймса Стэка, президента InvesTech Research, порассуждать о том, чем тот период и сегодняшний похожи. Стэк объяснил, что крах 1929 года создавался годами, прежде чем пузырь лопнул.

В конце 20-х у нас были инвестиционные фонды, очень похожие на взаимные фонды, за исключением того, что инвестиционные фонды инвестировали в другие инвестиционные фонды. И в итоге мы имеем что-то вроде пирамидальной схемы.

Зная об этой проблеме и работая над борьбой с инфляцией на рынке, Федеральная резервная система США начала «ужесточать».

Они повысили ставку на полпункта, что было традиционным шагом, еще половину, еще половину, еще половину; а затем к лету они настолько разочаровались, что подняли ставки на целый процентный пункт. И это буквально спровоцировало крах.

Согласно отчету 1965 года, доступному в FRASER — цифровой библиотеке экономической истории США, — в 1929 году доходность коммерческих бумаг, сроком от четырех до шести месяцев, выросла с 4% до 6,25%, в то время как процентные ставки по корпоративным облигациям самого высокого класса увеличились с 4,5% до 4,8%. На сегодняшний день ставка по федеральным фондам установлена на уровне от 3,75% до 4%.

Пузыри, как вы должны помнить, обусловлены психологией, но они часто подпитываются и поддерживаются денежными средствами, так же как сегодняшние оценки поддерживаются смехотворно низкими процентными ставками. Но в конечном итоге иголка, которая устраивает взрыв, традиционно исходит от ФРС.

Легко пришло, легко ушло: соблазн быстрых денег

Участники дискуссии объяснили нынешние проблемы экономики количественным смягчением (QE) или, точнее, деньгами, которые оно создало.

Дешевые деньги всегда провоцируют спекуляции. Легкие деньги, нулевые ставки и количественное смягчение опьяняют инвесторов, а когда пьешь слишком много, все выглядит хорошо.

Питер Буквар из Bleakley Financial Group

По словам Буквара, избыток наличности также может создавать ложное чувство безопасности. Это было проблемой во время краха 1929 года, лопнувшего пузыря доткомов и финансового кризиса 2008 года.

Легкие деньги — это своего рода выпивка или топливо для того, чтобы все выглядело хорошо и побуждало людей идти на риск, на который они в противном случае не пошли бы.

Стэк сказал, что, имея более $46 миллиардов долларов на общем фондовом рынке США, мы, возможно, движемся к более серьезной проблеме.

Концентрация в акциях сегодня необычайно высока. Это создает риск.

Хотя общий пул акций вырос за последние 30 лет, глава InvesTech Research объяснил, что группа акций, которые являются самыми прибыльными, постоянно сокращается.

Он сослался на индекс Gorilla от InvesTech, который показывает, что 20% акций S&P 500 (INDEXSP:.INX) обеспечили 80% прироста рынка за годы, предшествовавшие краху технологического пузыря в конце 1990-х.

Сегодня он еще выше, намного выше. У нас есть новый индекс Gorilla с 10 акциями, которые вносят огромный вклад в рост S&P.

Стэк считает, что первоначальная причина для беспокойства по поводу нынешнего медвежьего рынка возникла весной 2021 года.

Мы увидели пик спекулятивных акций во втором квартале прошлого года. Мы называем их канарейками в угольных шахтах акций; они умерли рано.

Поскольку спекулятивные акции изменили курс и стали отрицательными, следующими в очереди были акции индекса Gorilla 10.

Затем Стэк поднял вопрос о нишевой группе акций.

Акции, которыми было необходимо владеть год назад, — акции FANG: Meta (NASDAQ:META), Amazon (NASDAQ:AMZN), Netflix (NASDAQ:NFLX) и Google (NASDAQ:GOOGL).

S&P упал на 25%, четыре акции FANG в совокупности с начала года на невзвешенной основе упали более чем на 50%. Таким образом, ущерб на этом медвежьем рынке уже намного больше, чем воспринимается общественностью.

Применение уроков прошлого в современном мире

Выражая некоторый оптимизм, Стэк высказал несколько советов для инвесторов.

Все эти ситуации в конечном итоге привели к одной из тех замечательных возможностей для покупки, особенно в отношении акций. Ключ в том, чтобы убедиться, что ваш портфель имеет достаточную защиту, чтобы вы могли воспользоваться этой ситуацией.

С другой стороны, Буквар предупредил о потенциальных проблемах, с которыми инвесторы могут столкнуться во время рыночных спадов.

Одной из других характеристик медвежьего рынка является «смерть от тысячи порезов», когда медвежий рынок просто перемалывает вас.

Он также обеспокоен тем, насколько переплетены экономика и рынок в настоящее время.

Проблема в том, что экономика настолько переплетена с рынками, что все, что вам нужно, — это переосмыслить оценку, и рынок падает, а это влияет на потребительские расходы.

Завершая дискуссию, Лу попросил каждого гостя высказать некоторые мысли о распределении активов с учетом текущей ситуации.

Прежде всего, не принимайте инвестиционных решений, основываясь на своем прогнозе инфляции.

Джеймс Стэк

Эксперт еще раз подчеркнул, что раньше высокая инфляция предоставляла отличные инвестиционные возможности. Он посоветовал инвестировать в золото и серебро, но ограничить их долю в портфеле до 10%-15%.

Это ваша главная защита и инструмент хеджирования, в основном от валютного риска. Хотите увидеть рост золота? Дождитесь пика доллара США.

Что касается остального, он рекомендует создавать защитные резервы наличных денег.

Сейчас мы инвестируем менее 40% в фондовый рынок. Это самое низкое распределение инвестиций, которое у нас было со времен самого сильного технологического пузыря в 2001/2002 годах. Мы беспокоимся об этом рынке сегодня.

Буквар также считает целесообразным укрепление денежных позиций, но уверен, что часть этих средств следует использовать для извлечения выгоды из падения рынка. Дно — лучшее время для покупки акций. Чем меньше вы платите за что-то, тем выше ваша долгосрочная прибыль.