Heraeus: недельный обзор рынка золота, серебра и платины

На прошлой неделе индекс доллара поднялся до 20-летнего максимума. В понедельник цена золота упала на 1,1% до отметки $1.733 доллара, после чего немного восстановилась. Прошлую неделю золото закрыло на уровне $1.737 долларов после того, как нашло поддержку около $1.730.

В результате стремительного укрепления валюты США и энергетического кризиса в Европе евро упал ниже паритета с долларом впервые с 2002 года.

Цены на природный газ привели к заоблачной инфляции в Европе: газ в Германии поднялся до рекордно высокого уровня и достиг эквивалента в $500 долларов за баррель сырой нефти. Опасения, что рост цен на энергоносители вынудит промышленность сократить производство, тем самым подтолкнув экономику региона к рецессии, оказали давление на валютную пару со стороны евро.

С другой стороны, ослабление единой валюты привело к тому, что золото, оцененное в евро, значительно превзошло золото в долларах в этом году: годовая доходность драгметалла составила 10%.

Поскольку экономическая активность в США и Европе ослабевает, вполне возможно, что после следующего заседания FOMC ФРС займет более голубиную позицию, что может подтолкнуть долларовую цену золота вверх.

Серебро

Производство поликремния в провинции Сычуань столкнулось с трудностями. Крупнейший в мире производитель поликремния и основной поставщик солнечных элементов, Tongwei, в последние недели был вынужден периодически останавливать производство из-за необходимости снижения спроса на электроэнергию в китайском регионе, что усугубило проблемы с поставками и подтолкнуло цены на поликремний к новым максимумам в $45,4 доллара за кг. Жаркое и засушливое лето привело к сокращению мощностей по выработке электроэнергии в провинции Сычуань, где большая часть энергии вырабатывается гидроэлектростанциями.

Цены на поликремний подскочили на 288% в 2020-2021 годах, так как потребность в солнечных элементах превысила предложение ключевого материала, используемого для их производства, и после небольшого спада снова поднялись в начале этого года.

Следовательно, цены на солнечные элементы значительно выросли, что поставило под угрозу ввод в эксплуатацию больших проектов и, следовательно, спрос на серебряную пасту.

Tongwei обеспечивает около 30% мировых поставок поликремния, и большая часть его производственной базы находится в провинции Сычуань. Поэтому в краткосрочной перспективе мировое предложение будет ограничено, а цены на солнечные элементы останутся высокими.

Ожидается, что позже в 2022 году в эксплуатацию введут дополнительные производственные мощности, что потенциально ослабит повышательное ценовое давление на солнечные модули и снизит ожидаемые капитальные затраты для крупных проектов.

Около 10% общего спроса на серебро приходится на сектор солнечной энергетики, и в 2021 году он составил 114 млн унций (источник: Институт серебра). По оценке, в 2022 году это значение вырастет, поскольку страны по-прежнему поддерживают программы по внедрению источников экологически чистой энергии.

На прошлой неделе цена серебра оставалась ниже $20 долларов на фоне сильного доллара и, возможно, понижательного давления из-за опасений по поводу потенциального сокращения промышленного производства в Европе.

Платина

Избыток предложения платины в этом году может быть меньше, чем ожидалось. Из-за неблагоприятных факторов в первом полугодии производители не смогли достичь производственных целей. Производство платиноидов Anglo American Platinum сократилось на 4% из-за проливных дождей, обрушившихся на рудник Mogalakwena в начале года.

Sibanye-Stillwater (SSW) также столкнулась с трудностями в первые шесть месяцев года, сославшись как на внутренние (подземная сейсмичность и плохая горно-рудная масса), так и на внешние факторы (сброс нагрузки и кража медного кабеля), из-за чего компания отстала от графика, и производство достигло нижнего предела годового прогноза в 1,04 млн унций платины. На предприятиях компании в Южной Африке в первом полугодии 2022 года было произведено 504 тысячи унций платины, что на 12% ниже, чем во втором полугодии 2021.

Дальнейшие сбои во втором полугодии могут привести к значительному отставанию от графика. Переговоры о заработной плате для предприятий SSW по производству платиноидов начались в начале августа и представляют определенный риск в случае возникновения забастовок. Остальные крупные производители МПГ в Южной Африке быстро урегулировали переговоры, не прерывая производства металлов.

В начале года ожидалось, что излишек на рынке платины составит 1,1 млн унций. Однако этот показатель был снижен до 750 тысяч унций из-за более низкого, чем ожидалось, предложения в сочетании с более высоким промышленным спросом на платину.

Тем не менее, платина по-прежнему остается очень ликвидным рынком.

Поскольку инвесторы не проявляют особого интереса к ETF, цена платины может оставаться под давлением до конца года.