ФРС украла у фондового рынка ралли Санта-Клауса?

В среду все основные фондовые индексы выросли в начале дня, несмотря на падение FedEx после того, как данные по выручке не оправдали ожиданий.

Падение FedEx говорит в пользу того, что американская экономика чувствует себя не так уж хорошо: объем отгружаемых товаров снизился, а это может указывать на то, что потребители сбавляют темпы. У них куча долгов по кредитным картам. Людям снова приходится выплачивать свои студенческие ссуды.

Тем не менее, фондовый рынок проигнорировал плохие новости. Рынки также проигнорировали ужасный аукцион казначейских облигаций.

Но позже в тот же день рынки упали. После достижения рекордного уровня индекс Dow Jones завершил торги снижением на 475 пунктов. NASDAQ упал на 1,3%. Russell 2000 потерял почти 2%.

Эти индексы не только закрылись в минусе после достижения 52-недельных максимумов — они закрылись ниже минимума предыдущего дня. Это определенный тип разворота. Такие развороты особенно важны, когда речь идет о значительном тренде.

Рынок рос день за днем — это была непрерывная череда прироста. Внезапно происходит разворот, при котором рынок резко падает. Число продавцов выросло, а покупателей не было.

Это «потенциально зловещий технический признак» того, что максимум достигнут. Но трудно сказать, краткосрочная это вершина или долгосрочная.

Это может быть началом коррекции, а не нового медвежьего рынка, когда рынок падает на 20%.

Итак, что же вызвало разворот?

Он, вероятно, произошел из-за того, что Федеральная резервная система дала заднюю после того как сообщила о предстоящем снижении ставок на декабрьском заседании FOMC.

С тех пор как Пауэлл, по сути, признал, что ставки пора снижать и сильно, рынки начали закладывать это в цены. Я думаю, Уолл-стрит решила, что впереди снова счастливые деньки, нулевые ставки и количественное смягчение. Так было в прошлом. Как только ФРС начинает сокращать ставки, они сокращают, пока не доведут ее до нуля. Так почему что-то должно измениться?

Еще в ноябре комитет даже не упоминал снижение ставок, а месяцем позже поделился новыми прогнозами.

ФРС развернула курс на сокращение ставок за одно заседание. Почему рынки не должны думать, что аналогичный поворот произойдет и в отношении количественного смягчения?

Это навевает воспоминания о 2019 году, когда ФРС начала расширять свой баланс в ответ на крупную распродажу на фондовом рынке осенью того же года — задолго до пандемии.

Если они не смогли сократить баланс меньшего размера, разве смогут сократить такой большой баланс — особенно в год выборов.

Обычно ФРС оказывает поддержку действующему президенту в год выборов.

И рынки это осознают. Следующий год — год выборов. Они хотят как-то «причесать» экономику, известную сейчас как «Байденомика». Что может сделать ФРС? Запустить снижение ставок. Вернуться к количественному смягчению. Подтолкнуть рынки. Воодушевить людей и позволить им поверить, что экономика преуспевает. И, возможно, они думают, что показатели инфляции не так важны, ведь главное — просто пережить выборы.

Вместе с тем ФРС пытается ослабить ожидания относительно сокращения процентных ставок.

Поскольку это единственное, на что реагирует рынок. Все дело в ликвидности. Все дело в инфляции. Рынок стал дорогим, а экономика слаба. Но рынку пытаются внушить надежду.

Динамика в среду может указывать на то, что рынки отказались от этой надежды — по крайней мере, на данный момент.

Если ФРС не захочет прийти на помощь рынку, мы можем увидеть существенный спад, учитывая, насколько масштабным был скачок и что единственное, что его поддерживало, — это поток горячего воздуха.