ФРС признает инфляцию, но наступает на те же грабли

Многим интересно, что же сейчас происходит с Федеральной резервной системой. За последние несколько десятилетий сложилось мнение, что одна из основных задач ФРС заключается в том, чтобы поддерживать экономику в рабочем состоянии, не давая инфляции выйти из-под контроля.

Как ФРС обычно воздействует на экономику? Путем корректировки процентных ставок – в двух словах, ФРС повышает или понижает стоимость кредита. Более низкие ставки удешевляют заимствования и расходы, в то время как более высокие процентные ставки препятствуют заимствованиям и стимулируют сбережения.

Если экономика не растет теми темпами, какие нужны ФРС, она, как правило, снижает ставки. Больше заимствований и расходов, меньше сбережений – как для домохозяйств, так и для предприятий. Чрезмерное увеличение однако приводит к перегреву экономики, поскольку рост заимствований и расходов означает усиление конкуренции за товары и услуги. Цены растут.

Когда это происходит, ФРС повышает процентные ставки, из-за чего занимать становится менее выгодно. Сбережения становятся более привлекательными, чем расходы, экономическая активность замедляется, а задолжавшие компании и домохозяйства оказываются в затруднительном положении.

Существует множество споров о том, насколько эффективно ФРС управляет экономикой. (В конце концов, централизованное планирование никогда не работало на национальном уровне – спросите у Советов, Кубы или Северной Кореи).

И когда ФРС делает непонятный выбор, мне становится интересно, что, по их мнению, происходит?

Что, по мнению ФРС, происходит с экономикой

С тех пор как Трамп победил на выборах в США, все преисполнились оптимизма. В то же время никто, кроме уходящего президента, похоже, не верит, что экономика трещит по швам благодаря массовому экономическому росту.

Учитывая, что инфляция значительно превышает целевой показатель ФРС в 2%, а безработица заметно ниже долгосрочного среднего значения, что должен делать центробанк. Мне кажется очевидным – повысить процентные ставки, взять инфляцию под контроль! Так?

Согласно последнему отчету, ИПЦ вырос на 0,3% (по сравнению с ростом на 0,2% месяцем ранее), что стало самым крупным месячным приростом с апреля. Годовой ИПЦ официально составляет 2,7%, что также выше предыдущего значения в 2,6%. Звучит не так уж плохо? Базовый ИПЦ (без учета цен на продукты питания и топливо) составил 3,3%, что намного выше целевого показателя ФРС.

Базовый ИПЦ, как правило, более устойчивый, чем обычный – высокий урожай пшеницы или заседание ОПЕК могут оказать огромное, хотя и временное, влияние на цены на продовольствие и топливо. Как бы то ни было, 3,3% значительно выше, чем 2%.

И что же сделала ФРС?

ФРС заявляет, что она «опирается на данные» (это, кажется, любимая фраза председателя Пауэлла — и, честно говоря, она звучит намного лучше, чем временная инфляция). Вот что говорят данные:

• Базовый индекс потребительских цен: 3,3% (против целевого показателя ФРС в 2%)
• Безработица: 4,2% (против долгосрочного среднего показателя в 5,7%)
• Рост ВВП: 3,1% в третьем квартале (против долгосрочного среднего показателя в 3%)

Инфляция слишком высокая, уровень безработицы низкий, а рост ВВП чуть выше среднего — нужно повышать или понижать процентные ставки? Сюрприз! Понижать.

В результате раздельного голосования центральный банк проголосовал за снижение базовой процентной ставки на 25 базисных пунктов до нового диапазона в 4,25%-4,5%, инициировав третье снижение подряд в 2024 году, несмотря на признаки того, что инфляция не уходит.

И ставки продолжат сокращать.

Чиновники ФРС единодушны в том, что в следующем году будет два снижения ставок, а не четыре, как прогнозировались в сентябре.

Итак, ФРС снова снизила ставки и продолжит снижать. Но не так сильно, как они изначально планировали. Так они считают, что экономика слишком слаба? Они, должно быть, верят, что инфляция в 3,7% — это меньшее из двух зол. Если только их не беспокоит что-то еще?

Что говорит Джером Пауэлл

Так о чем же они думали? У нас есть ответ из первых уст:

[Пауэлл] признал некоторую неопределенность, связанную с тем, как новая политика администрации Трампа может повлиять на курс ФРС.

Некоторые экономисты прогнозируют, что новые торговые, пошлинные и иммиграционные меры могут привести к инфляции, что создаст новые проблемы для центрального банка.

«Мы ожидаем значительных изменений в политике», — сказал Пауэлл. — «Нам нужно увидеть, в чем они заключаются и какой эффект они оказывают. У нас будет гораздо более четкая картина», как только это произойдет.

Он добавил, что ФРС «размышляет над этими вопросами», но еще некоторое время конкретных ответов не будет.

Перевод: они не знают, что произойдет в ближайшие годы. Но этого не знает никто.

Значительные изменения, которые новая администрация Трампа внесет в пошлинную и налоговую политику, сами по себе нарушат статус-кво. Будем надеяться на лучшее и готовиться к худшему.

Так что, возможно, ФРС обеспокоена не столько инфляцией, сколько состоянием экономики. И в этом есть смысл. Инфляция сильнее всего бьет по рабочему и среднему классу, в то время как широкий экономический спад бьет по всем.

Да, ФРС выбирает, кто пострадает. При подобном управлении экономикой этого не избежать. ФРС делает выбор, который полезен для одних и вредит другим.

Как защититься?

Позвольте быть откровенным: никто не может контролировать нечто столь масштабное и сложное, как крупнейшая экономика мира. Даже всемогущая Федеральная резервная система. Они, безусловно, могут склонить чашу весов. Они могут выбирать, кто выиграет, а кто проиграет. Но граждане могут выбрать не участвовать в их игре.

Вы не можете контролировать национальную экономику, но в ваших силах контролировать собственное благосостояние! Вы можете защитить свою покупательную способность от политики и оплошностей центробанка.

Диверсифицируйте свои сбережения за счет активов, которые по большей части защищены как от манипуляций, так и от разрушительного воздействия инфляции. И лучшими активами для этой цели всегда были физическое серебро и золото.