ФРС пока не планирует разворот, несмотря на ухудшение экономики США

Индекс грузоперевозок Dow Jones в США отражает это изменение тенденции.

Индекс железных дорог США также испытал аналогичный прорыв вниз.

В начале мая на Мейн-стрит наблюдаются признаки замедления.

Рынок труда сейчас далек от постковидной эйфории. Мы вернулись туда, где были до кризиса в области здравоохранения, что касается найма и увольнений.

Уровень увольнений возвращается к более традиционному уровню, наблюдавшемуся с начала века.

Рынок труда явно охлаждается. Мартовское количество вакансий JOLTS упало до 8,488 миллиона по сравнению с ожидаемыми 8,69 миллионами и 8,813 миллионами в предыдущем месяце, что является самым низким уровнем со времени постпандемического восстановления.

Еще один неприятный сюрприз: производственный индекс PMI снова упал. Индекс производственного сектора США от ISM за апрель упал до 49,2, что ниже ожиданий 50,0 и предыдущего показателя 50,3.

Строительный сектор переживает самый резкий спад с беспрецедентным коллапсом количества вакансий. Апрельский показатель является самым низким за всю историю этого сектора.

Мы все знаем, насколько важен строительный сектор для американской экономики в целом. Но что произойдет, когда он рухнет?

Экономика замедляется, но, вероятно, недостаточно для того, чтобы ФРС могла начать действовать.

Решение ФРС сохранить процентную ставку без изменений на уровне 5,50% не стало неожиданностью, что соответствует недавним прогнозам.

Но эти прогнозы были сильно изменены в последние месяцы!

Важно помнить, что в январе прошлого года рынок ожидал трех снижений ставок на 0,25% за первые шесть месяцев года. Ожидания крупнейших банков полностью изменились всего через четыре месяца после «психологического» разворота ФРС.

ФРС планирует удерживать ставки выше и дольше, чем ожидалось, из-за сохраняющейся проблемы инфляции в США.

Эта ситуация неблагоприятна для балансов банков, которые продолжают нести растущие нереализованные убытки. Пока процентные ставки остаются высокими, портфели облигаций будут продолжать накапливать убытки, ослабляя балансы банков.

Для Казначейства США поддержание ставок выше 5,5% представляет собой реальную проблему для рефинансирования долга США.

Если ФРС не примет меры по снижению ставок в ближайшее время, годовые процентные выплаты по долгу могут достичь $1,7 трлн долларов. Это, конечно, немыслимо, но сама по себе эта перспектива является гарантией того, что ФРС снизит ставки, даже если инфляция снова начнет расти.

Согласно исследованию Bank of America, при снижении ставки на 150 базисных пунктов процентные выплаты по долгу все равно составят около $1,2 трлн долларов.

На этом фоне ясно, что ФРС не сможет долго сидеть сложа руки.

Тот факт, что цена золота остается выше линии прорыва, является сигналом о том, что ФРС не сможет удерживать ставки на этом уровне очень долго, не ставя под угрозу рефинансирование долга США.