ФРС перейдет от дезинфляционного количественного ужесточения к мегаинфляционному смягчению

Недавно я сдул пыль со старого стихотворения Редьярда Киплинга «Если», которое многие назвали излишне романтичным, несмотря на высокую оценку со стороны Марка Твена, Т.С. Элиота к Хушванту Сингху.

Более того, тот факт, что «Если» было написано колонистом викторианской эпохи в 1865 году в качестве совета отца сыну, может легко подвергнуть его вневременные идеи риску того, что вокеистичная элита отменит его как потенциально женоненавистнический или регионально нечувствительный.

Вы могли бы в равной степени спросить, какое отношение Киплинг имеет к глобальным рынкам, валютным войнам, напряженности инфляции/дефляции или рынку облигаций США?

Что ж, учитывая тот факт, что каждая из этих финансовых тем, при ближайшем или даже широком рассмотрении, теперь является признаком открытого безумия, но все еще постоянно игнорируется или приуменьшается нашими лидерами и СМИ, я не мог не принять во внимание следующий совет Киплинга, с которого начинается стихотворение:

Если только ты сможешь сохранить голову, когда все вокруг тебя теряют ее…

Итак, сможем ли мы?

Что происходит вокруг? Полное отрицание краха долга

Все более недоверчивая 4-й власть обсуждает все — от проблемного доллара США (недавняя истерия вокруг валюты БРИКС) и вооружившегося Государственного департамента (новости Raytheon и фальшивых победах Киева) до столь же вооруженной/политизированной системы правосудия (юридические проблемы Хантера против Трампа). Большая часть США, кажется, не видит бомбу замедленного действия.

То есть, среди всех политических и социальных отвлекающих факторов в последнее время, финансовые волшебники, возглавляющие все более расколотые США, тихо делают то, что у них получается лучше всего: отправляют США в фатальную долговую спираль.

Я, конечно, понимаю, что облигации, бюджеты, дефициты и кривые доходности не вызывают такой же бурной реакции, как, скажем, нынешнее бесспорно скомпрометированное психическое состояние Джо Байдена или чей или какой образ украшает банку пива Bud Light, но как я говорил уже не раз: долг имеет значение.

На самом деле долг разрушает нации. И не просто иногда, а каждый раз.

Такое разрушение, скрывающееся у всех на виду, пугает, потому что, ну, оно подкрадывается к нам медленно, как хищник, чтобы затем внезапно обрушиться на нас.

Недавние жуткие цифры

Но, к сожалению, данные по долгу и рынкам облигаций утомили большинство граждан.

Вот почему большинство порабощенных американцев, облагаемых незримыми налогами, вероятно, не заметили, что не так давно были опубликованы ежеквартальные оценки чистых заимствований Министерства финансов США на вторую половину 2023 года, и эта цифра составляет тошнотворные $1,85 триллиона долларов.

Прочтите еще раз — $1,85 трлн долларов за 6 месяцев.

Это откровенно игнорируемое безумие. Наши эксперты официально потеряли рассудок.

Мы говорим о почти $2.000 миллиардах (или $2 миллионах миллионов) новых долговых обязательств, которые будут созданы/выпущены в течение нескольких месяцев, и последствия которых ошеломляют.

Становится особенно страшно, если добавить повышение ставок Пауэлла на 525 базисных пунктов в уравнение заимствования, что только делает процентные расходы этого ужасающего долгового пула невыплачиваемыми без, ну… создания большего долга.

Итак, вот оно, американская монетарная гениальная мысль:

Мы можем решить долговую проблему с помощью большего долга.

Сохраняем голову, когда все вокруг теряют голову

Но только потому, что «эксперты» в округе Колумбия (которые заключали фаустовские сделки со своим здравым смыслом и учеными степенями в обмен на должность в округе Колумбия), возможно, полностью потеряли свои амбициозные маленькие головы, это не означает, что мы не можем сохранить свои.

Борьба с инфляцией увеличит инфляцию

Комичная и в конечном счете лицемерная война Пауэлла с инфляцией, например, на самом деле может закончиться гораздо большей инфляцией, что понятно любому, чей интерес к рынку не ограничивается обычным твитом или короткометражным роликом на YouTube.

Как недавно признали в июньском официальном документе даже ФРБ Сент-Луиса (и такие люди, как Люк Громен), США приближаются к чрезвычайно парадоксальной точке, называемой «фискальным доминированием», трезвой концепцией базовой математики, которую я свожу к простому:

Когда стесненная долгами страна с государственным долгом почти в $33 триллиона долларов повышает ставки для «борьбы» с инфляцией, увеличение стоимости обслуживания этого долга становится настолько вопиющим, что единственный способ «заплатить» за него — это вновь напечатать деньги, что, по сути, является инфляционным действием.

Другими словами, в какой-то момент (и не спрашивайте меня, когда, но он явно не за горами) ФРС перейдет от дезинфляционного количественного смягчения к мегаинфляционному количественному смягчению, и во всем этом будет удобно обвинять COVID, Путина и/или климат.

Однако лично я всегда считал, что фарс Пауэлла в стиле «Волкер 2.0» с повышением ставок и сокращением (едва ли) баланса ФРС для «борьбы» с инфляцией был преднамеренной уловкой.

Его ястребиный нарратив дает ему время, чтобы пополнить запасы своих единственных двух монетарных орудий (ставки и денежной массы), чтобы у него было больше возможностей для сокращения (ставки) и расширения (баланс ФРС) после того, как чрезмерно напряженные кредитные рынки взорвутся и разлетятся на мелкие кусочки.

В этот момент мы увидим взлет на Луну количественного смягчения и/или монетарную перезагрузку, которая заставит Бреттон-Вудс выглядеть приятной игрой в международный снукер.

Кредитные рынки — смерть от тысячи порезов

На самом деле смертельный процесс на кредитных рынках уже начался — своего рода смерть от тысячи порезов.

Просто спросите все страны, избавляющиеся от казначейских облигаций США, или все те региональные банки, которые потерпели крах, и все более крупные банки, которые консолидируются (т. е. централизуются); или спросите всех тех управляющих взаимными фондами, которые потеряли более 20% в 2022 году, или рынки РЕПО, которые дают обратный эффект с 2019 года, или все эти иностранные суверенные облигации (от ценных бумаг до японских государственных облигаций), падающие на дно, и всех членов БРИКС+, которые ищут способ присоединиться к России, находящейся под санкциями, и терпеливому Китаю, чтобы торговать за пределами военизированного доллара США.

Другими словами, изменения не просто грядут, они буквально уже происходят — прячутся (или тикают) прямо у нас на глазах, пока мы отвлекаемся на шум в СМИ.

Защитите себя сегодня, так как завтра многое обрушится

Пауэлл, тем временем, будет придерживаться своей «зависимости от данных» и ждать, повышая ставки, пока что-то, например, лидирующие рынки, которые сейчас поддерживаются манией вокруг ИИ, наконец, не сломаются под их собственной гротескной тяжестью.

Так что да, долг имеет значение. Дефицит имеет значение. И поддержка нелюбимых долговых расписок дяди Сэма имеет значение.

И все это потому что (и я буду повторять это снова и снова) рынки облигаций имеют значение.

Почему?

Повторение мать учения: рынок облигаций имеет значение

Потому что, если никто не покупает эти облигации с избыточным предложением, их доходность резко возрастает из-за простого несоответствия спроса и предложения, а это означает, что стоимость обслуживания долга США — единственного ветра под нашими национальными/финансовыми крыльями — тоже резко возрастает.

Рост стоимости долга, конечно же, является похоронным звоном для системы (от банков, облигаций, акций и министерства финансов), которая уже тонет в исторически беспрецедентном (и не подлежащем выплате) долге.

Таким образом, без создания дополнительных инфляционных денег (QE), чтобы предотвратить дальнейшее сокращение кредита, гибель банков, неудачные аукционы казначейских облигаций, медленное крушение, о котором говорилось выше, становится внезапным крахом.

Отрицание рецессии

И это даже без учета надвигающейся, но теперь игнорируемой Пауэллом и преуменьшаемой средствами массовой информации рецессии, этого податливого термина экономического искусства, который, как и данные об инфляции и занятости, эти беллетристы из Бюро статистики труда и ФРС могут переопределить по своему усмотрению.

Факты, в конце концов, как математика. Они упрямы. Вот почему эксперты склонны искажать их, подобно коррумпированному адвокату, который подделывает доказательства, чтобы выиграть суд присяжных. То есть даже ведьма выглядит мило, если скрыть ее бородавки.

Как я утверждал много раз и основываясь на недавнем практическом опыте Мейн-стрит США, а также на кривой доходности, опережающих индикаторах Conference Board и годовом изменении денежной массы М2, США уже находятся в рецессии.

В какой-то момент даже лицемерный Пауэлл и манипуляторы данными не смогут скрыть рецессию, которую граждане чувствуют, несмотря на то, что CNN, The View или их политики говорят им обратное, тем более что цены на газ и увольнения продолжают расти.

Рецессия, Банановая Республика Америка и цикл инфляции/дефляции

Поэтому нам нужно сохранять голову и думать о том, что рецессия может сделать с такими странами, как США, чей баланс и уровень долга в количественном отношении не лучше, чем в среднестатистической банановой республике, которую они же когда-то и высмеивали.

Как и в любой банановой республике, чрезмерный долг и смущающий дефицит означают гибель, поскольку со временем такие тяжелые долговые волны по своей сути являются инфляционными, несмотря на текущий (и ожидаемый) период дезинфляции.

В конце концов, подавление среднего класса и сектора малого бизнеса рекордным повышением процентной ставки является дезинфляционным.

Во время рецессии, например, уже ослабленная способность страны производить товары и услуги (благодаря повышению ставок Пауэллом) на уровне, достаточном для поддержания этого дефицита, становится еще слабее.

Как недавно утверждал Люк Громен, рецессия может легко увеличить дефицит США до $4,5 трлн долларов, или 8% ВВП.

При таком слишком вероятном сценарии дефицита (а сегодня у нас есть только плохие сценарии) мы можем увидеть, как облигации попадут под влияние следующей официальной рецессии (о которой всегда объявляют слишком поздно), обрушившись примерно так же, как во время COVID в 2020 году. И акции вновь последуют их примеру.

Если облигации упадут так же, как в 2020 году, это означает, что доходность по облигациям и, следовательно, ставки будут расти, что только усилит давление на ФРС, чтобы она выпустила больше долговых расписок США, а затем заплатила большим количеством инфляционных долларов, созданным из воздуха, чтобы контролировать их доходность.

На данный момент, как признали бы Громен и я, такая точка зрения по-прежнему является точкой зрения меньшинства, но это не обязательно делает ее неправильной, особенно в мире, образно говоря, теряющем голову.

Альтернативные сценарии ничем не лучше

Но даже самые трезвые убеждения должны учитывать альтернативные сценарии и взгляды.

Как и Брент Джонсон, я согласен с тем, что мы можем легко увидеть взрыв на рынках ЕС (Германия сейчас в рецессии) или даже в Японии задолго до того, как рынки США поднимут свои белые флаги и сдадутся мгновенным мерам ликвидности.

В таком сценарии «сначала другие» мы действительно можем увидеть бегство в кажущуюся «безопасность» казначейских облигаций и, следовательно, доллара США.

Такой «приток в стиле молочного коктейля» в казначейские облигации с защитой от инфляции может временно снять давление с инфляционной педали газа количественного смягчения ФРС. Это также может сделать доллар скорее сильнее, чем слабее на какой-то промежуток времени.

Исход остается тем же

Но независимо от того, чей белый флаг поднимется первым, в Токио, Берлине или округе Колумбия, конец игры для всех погрязших в долгах стран, регионов, валют и систем один и тот же.

То есть, повторяю, хороших сценариев действительно не осталось, только более отчаянные меры, чтобы выиграть время и отсрочить неизбежное.

Даже самые гордые и привыкшие к победам армии, от Великой Армии Наполеона в 1812 году до Армии Северной Вирджинии Ли в 1863 году, в конце концов заходят слишком далеко и переживают «Геттисбергский момент».

Страны, уровень долга которых слишком высок, не являются исключением из этого правила или метафоры.

То есть никакая смелая кавалерийская или пехотная атака маршала Нея или генерала Пикета не может бросить вызов простому закону слишком большого количества пуль против слишком малого числа людей.

Слишком много долгов, недостаточно ликвидности

Как и у Японии, ЕС и Великобритании, у США слишком много долгов и не хватает естественной ликвидности, чтобы их оплачивать.

Пауэлл может выиграть время, и он может даже напечатать еще триллионы фальшивых фиатных долларов, чтобы «спасти систему», но, в конце концов, именно валюта всегда умирает последней.

Те, кто разбирается в упрямой математике, истории и циклах фиатных валют, понимают, что невозможно с предсказать точное время окончательного краха валюты, но достаточно легко предвидеть его приближение и, следовательно, достаточно легко подготовиться заранее.

Подготовиться заранее: меньшинство, которое сохраняет голову

Золото, являющееся очевидным и исторически подтвержденным оружием (а не варварским реликтом) против такого открытого уничтожения валюты, является столь же очевидным и исторически подтвержденным средством защиты от полного краха.

Несмотря на такие объективные факты (и игнорируемую средствами массовой информации силу золота как открытую угрозу бумажным деньгам), золото составляет лишь 0,5% мировых инвестиций.

Это, можно сказать, сводит с ума одиноких «золотых жуков», но, как упоминалось выше, иногда нужно сохранять голову, когда все вокруг теряют ее.

Таким образом, главный вопрос заключается не в том, «если» фиатные деньги умрут, а в том, «когда».

Первое очевидно, второе приближается.

Уже купили золото?