Если история повторится, какой актив будет новым №1?

Золото — актив номер один в 1970-х годах

Как бы мы ни старались сравнить сегодняшний день с каким-либо периодом в истории США, 1970-е и начало 1980-х годов являются почти устрашающе точной параллелью. У людей на улице не было смартфонов в руках, а почта доходила немного дольше, но экономические условия на удивление совпадают с сегодняшними.

В то время только был отменен золотой стандарт, что привело к значительному обесцениванию доллара США. Кризис с поставками нефти потряс мир. Денежно-кредитная политика была слабой, и правительство накопило огромные долги. Звучит знакомо? Уберите часть про золотой стандарт, и это очень похоже на описание текущего положения дел. Но, хотите верьте, хотите нет, на этот раз все еще хуже.

Говорить о том, что безработица сейчас не на таком ужасном уровне, как тогда, — это только вопрос точки зрения. Если не учитывать этот показатель, состояние экономики сейчас значительно ухудшилось. Не только нефть вызывает кризисы поставок, а глобальная зависимость от китайской электроники становится предметом особого беспокойства.

Номинальная процентная ставка в тот период составляла 13% по сравнению с 1% сегодня, однако уровень инфляции такой же. Если бы базовые ставки были низкими, аналитики, вероятно, говорили бы о беспрецедентном экономическом буме.

У нас исторические максимумы по корпоративным заимствованиям, долгам домохозяйств и суверенным долгам. Последний показатель недавно поднялся до $30 триллионов долларов, или 130% экономики страны. Что касается девальвации доллара, достаточно сказать, что 80% всех долларовых банкнот были напечатаны в течение двух лет. Так что же тогда выбирали инвесторы?

Тогда, как и сейчас, золото было главной инвестицией. Оно начало 1970-е годы с $35 долларов, а закончило десятилетие на отметке $850 долларов. В то время, когда рынок облигаций все еще считался жизнеспособным вариантом, мы часто слышали, как высокая доходность облигаций делает золото непривлекательным, поскольку оно якобы не имеет доходности. Не говоря уже о сравнении его с активом с высоким риском и высокой прибылью, таким как акции.

Как оказалось, индекс S&P 500 вырос на 178% в период с декабря 1999 года по апрель 2022 года, а золото за этот период добавило все 530%. Большая часть кажущегося превосходства акций связана с бычьим рынком последнего десятилетия, самым продолжительным в истории, который сейчас рушится на всех фронтах. Что касается золота в качестве актива-убежища, похоже, он продолжает отлично выполнять свою роль.

Институт серебра прогнозирует рост цен и спроса в этом году и дальше

Сейчас многим интересно, сможет ли серебро удержать уровень в $22 доллара. Практически все согласны с тем, что металл недооценен. Bank of America, например, ожидает, что до конца года он вырастет до $30 долларов. В своем последнем отчете Институт серебра изложил, почему оценки серебра необоснованны.

В прошлом году спрос на серебро достиг шестилетнего максимума. В каждом секторе, где используется серебро, от промышленности до инвестиций, наблюдался повышенный спрос. По прогнозам, в этом году государственный спрос увеличится еще на 5% по сравнению с увеличением предложения на 3%. Пока зеленая энергетика активно обсуждается, обильное использование серебра в производстве будет востребовано.

Но Институт серебра также отмечает и другие интересные источники спроса, которые могут стать заметными в долгосрочной перспективе. Один из них – медицина. Само собой разумеется, что современная медицина оставляет желать лучшего по многим пунктам, и использование антибиотиков — один из 30 триллионов примеров.

Поскольку медицинский комплекс все больше зависит от антибиотиков, мы видим, что они работают все хуже. И специалисты в области здравоохранения рассматривают серебро как возможную замену.

Как отмечается в отчете, растет интерес к серебряным антимикробным покрытиям, и не только как к экспериментальному методу лечения. Рынок противомикробных мазей в прошлом году составил $3,9 миллиарда долларов, и, по прогнозам, к 2026 году он вырастет до $6,4 миллиарда долларов. Ожидается, что в этой группе серебряные мази будут расти быстрее всего.

Более экспериментальное использование серебра происходит в форме продукта для аэрозольной струйной печати Electroninks, в котором серебро используется для печати изображений с гораздо более высоким разрешением, чем доступно в настоящее время. Кажется, это привлекло внимание тех, кто связан с национальной безопасностью США, и мы знаем, что у военных нет бюджетных ограничений.

Не упустите золото, риск стагфляции растет

Аксель Мерк, президент и главный инвестиционный директор Merk Investments, рассказал Kitco о текущем состоянии золота перед лицом ястребиной Федеральной резервной системы. Пока график ужесточения идет хорошо. Скорее всего, пока прошло мало времени, чтобы почувствовать его пагубные последствия. Тем не менее, рынкам едва ли нужно что-то большее, чем небольшое заверение со стороны ФРС, чтобы поддаться оптимизму.

Уровень $1.850 долларов разочаровывает тех, кто ожидал, что золото уже превысит $2.000 долларов, и беспокоит других, которые думают, что оно может упасть еще. Как всегда, более широкая картина — это то, на чем должны сосредоточиться инвесторы в золото. И, как отмечает Мерк, она невероятно благоприятна для золота. Эксперт видит растущий риск стагфляции, поскольку ФРС остается позади кривой инфляции, не имея четкого представления о том, как наверстать упущенное.

Мерк также отметил изменение геополитических тенденций — страны пытаются создать свои собственные цепочки поставок и уменьшить зависимость от глобальной торговли. Как будет развиваться ситуация, еще предстоит увидеть, но там, где проводятся политические эксперименты, инфляция обычно находится на расстоянии вытянутой руки. Как говорит Мерк:

Когда в мире творится беспорядок, мы получаем неустойчивые политики, поэтому было бы неплохо иметь некоторую диверсификацию, стабильность в вашем портфеле.

Эти эксперименты, начиная с экспериментов ФРС, должны быть достаточной причиной для того, чтобы инвестор держал большое количество золота в кармане. Мерк повторил, что металл является защитным активом и что, несмотря на колебания цен, он по-прежнему делает именно то, что должен.