Экономика США более хрупкая, чем кажется?

Данные First Data SpendTrend показывают рост потребительских расходов в США в годовом исчислении: +4,90% в сентябре, +5,47% в августе и +3,27% в июле. Таким образом, несмотря на некоторые колебания, потребители продолжают поддерживать экономику за счет устойчивых расходов.

В то же время китайский потребительский дух не так силен. Хотя уровень их сбережений продолжает расти, это не отражается на увеличении расходов — совсем наоборот.

За три года спада на рынке недвижимости в Китае домохозяйства накопили дополнительно 43 триллиона юаней (около $6,1 триллиона долларов). Эта колоссальная сумма составляет почти треть годового ВВП страны!

Сбережения в Китае достигли исторического максимума. На данный момент, похоже, нет никаких стимулов, которые бы подтолкнули домохозяйства к тратам. Спад на рынке недвижимости и фондовом рынке охладил потребителей, побудив их отдать приоритет сбережениям, а не потреблению.

Замедление потребления в Китае в основном связано с эффектом обнищания, вызванным падением цен на недвижимость, а также крахом китайского фондового рынка.

Ситуация в Соединенных Штатах совершенно иная.

Американские сбережения растаяли после кризиса Covid. Сегодня домохозяйства, предприятия и правительство потребляют больше капитала, чем производят. С первого квартала 2023 года национальные чистые сбережения США стали отрицательными, редкая ситуация, которая случалась всего дважды с 1947 года: между 2008 и 2011 годами и в 2020 году.

Экономика США теперь полностью зависит от иностранного капитала.

В настоящее время Соединенные Штаты потребляют больше, чем производят, что вынуждает их обращаться к иностранному капиталу, чтобы компенсировать разницу. Этот уровень сокращения сбережений в США всегда был связан с крупными экономическими кризисами.

Однако ключевым элементом в настоящее время является уровень потребления. Американцы ныряют в свои кредиты и больше не сберегают, что поддерживает потребление на высоком уровне. Эта динамика помогает поддерживать ВВП США.

Уровни сбережений в Китае связаны с низким потреблением, в то время как почти нулевые сбережения в США совпадают с устойчивым потреблением. Эта динамика приносит пользу рынкам США.

S&P 500 продолжает устанавливать рекордные максимумы, а американские акции снова пользуются большим спросом у инвестиционных фондов.

Устойчивые потребительские расходы в США стимулируют рост, позволяя стране снова выделиться среди остального западного мира. Экономика США также превосходит еврозону по ВВП, в то время как Германия втягивает континент в рецессию в этом квартале.

Хорошие экономические результаты США также обусловлены федеральным пакетом стимулов, который поднял долг до нового рекордного максимума.

Финансовый год начинается на мрачной ноте!

В первый же день нового финансового года федеральный долг резко вырос, увеличившись на $204 млрд долларов до нового максимума в $35,669 трлн долларов.

Однако ситуация еще более тревожная для Казначейства: правительству США также пришлось извлечь $72 млрд долларов из своих денежных резервов в первый день финансового года.

В целом, Соединенные Штаты накопили дефицит более чем в $275 млрд долларов за один день, что является рекордным показателем.

Кроме периода кризиса в области здравоохранения, государственный долг США никогда не рос так быстро за такой короткий промежуток времени.

С июня прошлого года госдолг добавил $4 трлн долларов —прирост в размере 14% всего за несколько месяцев!

При этом, внутренний валовый продукт страны увеличился всего на $1,5 трлн долларов, или около 6%.

Другими словами, государственный долг рос почти в три раза быстрее экономического роста за последние 16 месяцев, что является неустойчивым.

Хорошее состояние экономики США, в отличие от китайской и европейской экономик, обусловлено оптимизмом американских потребителей и беспрецедентной поддержкой правительства, которое широко использовало кредит для финансирования своего роста.

Эти цифры показывают, в какой степени этот план поддержки не может продолжаться после выборов в США, независимо от результата.

Оптимизм американского потребителя также очень хрупок, поскольку он зависит от его способности брать в долг и от эффекта богатства, который он ощущает.

Этот эффект богатства в настоящее время находится под угрозой: как и в Китае, спад на рынке недвижимости и фондовом рынке приведет к радикальному изменению поведения потребителей в США.

Вероятно, именно эта хрупкость заставляет американские фонды продолжать покупать золото. Непогашенные активы золотых ETF в США растут третий месяц подряд.

Покупки золота инвесторами из США поддерживают цены на золото, несмотря на возобновление роста доходности облигаций и доллара. Доходность 10-летних облигаций в США снова превысили 4%, несмотря на снижение ФРС процентной ставки на 50 базисных пунктов.

Доллар снова растет, индекс DXY вновь превысил порог в 100 пунктов.

В этом контексте весьма примечательны показатели золота, которое торгуется близко к своим максимумам.