Долговой кризис в США может спровоцировать долгосрочное ралли цен на золото

В начале месяца рейтинговое агентство Fitch удивило, понизив кредитный рейтинг США. Хотя рынки проигнорировали понижение рейтинга, это привлекло внимание к растущему дефициту правительства.

В недавнем отчете аналитики рынка сырьевых товаров из базирующейся в Монреале компании BCA Research заявили, что золото остается привлекательным средством защиты от неизбежной девальвации доллара по мере роста соотношения долга США к ВВП. По мнению аналитиков:

Золото как актив-убежище и средство сбережения снова заявит о себе по мере того, как доминирующая роль бюджета начнет вытеснять доминирование монетарной политики ФРС. Подчинение бюджетным соображениям нанесет ущерб доллару США и неблагоприятно скажется на заинтересованности правительств и инвесторов удерживать его. Этот риск ослабления доллара также поддержит спрос на золото.

В США интерес инвесторов к долгосрочным долговым обязательствам страны уже снизился после разочаровывающего аукциона по размещению 30-летних облигаций. В то же время доходность 10-летних облигаций достигла 15-летнего максимума.

Многие экономисты не приняли всерьез недавнюю распродажу облигаций, отметив, что инвесторы не заинтересованы в облигациях-убежищах, поскольку экономика США остается устойчивой при стабильном рынке труда. Рост доходности облигаций неблагоприятно сказался на золоте: драгметалл упал ниже ключевой поддержки в районе $1.950 долларов и недавно достиг двухмесячного минимума. Золото восстановило часть этих потерь и на момент написания декабрьские фьючерсы торговались на уровне $1.944,70.

Несмотря на то, что рынки долгосрочных облигаций выглядят оптимистично, аналитики BCA заявили, что точкой невозврата может стать рост долга до 97% ВВП.

Если государственный долг продолжит расти, рынки облигаций в конечном итоге увидят риск в продолжении кредитования правительства – то есть в покупке казначейских ценных бумаг – и, таким образом, потребуют более высокой доходности. Как только доходность станет слишком дорогой для правительства, оно введет фискальное доминирование и окажет давление на ФРС, чтобы та скорректировать денежно-кредитную политику в пользу фискальной политики, независимо от экономических последствий. На этом этапе установится фискальное доминирование, и инфляция начнет расти.

Хотя Америка вряд ли достигнет этого рубежа в ближайшей перспективе, аналитики говорят, что обязательства правительства по переходу на «зеленую» энергетику, военные расходы и социальные выплаты в конечном итоге приведут экономику к критической точке.

Ссылаясь на оценки правительства, BCA заявила, что отношение долга страны к ВВП может достичь рекордного уровня 1946 года к 2028 году. Если государственные расходы не снизятся, то к 2030 году этот показатель может вырасти до 110%.

BCA с оптимизмом смотрит на перспективы золота и ожидает, что к концу 2023 года цены на драгметалл вернутся к области $2.000 долларов.