Что ждет золото в 2023 году?

Недавние пики цены на золото пришлись на времена геополитической неопределенности. Например, он резко вырос во время валютного кризиса еврозоны, последовавшего за финансовым кризисом. Затем он снова достиг пика на ранних стадиях пандемии COVID, прежде чем были созданы вакцины.

Однако в начале прошлого года привлекательность золота постепенно угасала, поскольку высокая инфляция и, как следствие, рост процентных ставок создали встречный ветер для драгоценного металла.

В феврале прошлого года цена на золото достигла промежуточного пика более чем в $2.000 долларов за унцию, но к осени оно потеряло около четверти своей стоимости. Рост процентных ставок и доходности по облигациям отрицательно сказывается на цене золота, поскольку оно не приносит дохода инвесторам и поэтому становится менее привлекательным по мере появления других источников относительно безопасного дохода.

Однако цена на золото волатильна. К концу прошлого года драгметалл снова начал расти и за последние три месяца поднялся примерно на 17% до самого высокого уровня с апреля прошлого года.

Почему выросла цена на золото?

Основной причиной ралли золота является ожидание того, что Федеральная резервная система США замедлит темпы повышения процентных ставок и со временем снова начнет снижать стоимость заимствований.

После четырех последовательных повышений на 0,75 процентных пункта и повышения на полпроцента в декабре похоже, что политика ужесточения денежно-кредитной политики центрального банка работает. На прошлой неделе инфляция в США упала до самого низкого уровня более чем за год, что навело инвесторов на мысль о приближении пика ставок.

Но золото еще не совсем вышло из тени. На следующей неделе станет ясно, вернется ли ФРС к повышению ставок на четверть пункта на заключительных этапах цикла ужесточения денежно-кредитной политики. Рынки фьючерсов указывают на пик ставок в США чуть менее 5%, а затем довольно быстрое падение до более нейтрального уровня около 3%.

Еще одна причина для более позитивного взгляда на золото — доллар. Аналитики говорят, что более медленное повышение ставки ФРС по сравнению с другими центральными банками, такими как Европейский центральный банк и Банк Англии, может оказать понижательное давление на американскую валюту.

Более слабый доллар может принести пользу таким сырьевым товарам, как золото, поскольку делает его менее дорогим для покупателей за пределами США.

Денежные потоки тоже имеют значение

Хотя кажется, что интерес инвесторов к золоту упал, есть и другие покупатели, которые могут повлиять на цену.

По данным Всемирного совета по золоту, в 2022 году инвесторы продали активы золотых ETF на сумму $3 миллиарда долларов, что означает сокращение глобальных активов на 3,4% до $202,7 миллиарда долларов к концу декабря.

Но, несмотря на ослабление настроений инвесторов, в прошлом году центральные банки продолжали добавлять золото в свои официальные резервы.

Центральные банки купили еще 50 тонн золота в ноябре, что на 47% больше, чем в предыдущем месяце.

Самая крупная покупка была сделана Народным банком Китая, который сообщил об увеличении золотых резервов на 32 тонны — самый большой прирост с сентября 2019 года.

Куда направится золото?

Оле Хансен, стратег по сырьевым товарам в датском Saxo Bank, недавно заявил, что золото может достичь рекордного максимума в 2023 году, учитывая три ключевых фактора.

Во-первых, на фоне растущего «менталитета военной экономики», центробанки могут начать активнее избавляться от валютных резервов, и вместо этого покупать золото.

Во-вторых, правительства могут увеличить бюджетные расходы на амбициозные проекты, такие как энергетический переход. Более высокие долги снижают стоимость бумажных денег и делают золото более привлекательным в качестве средства сбережения.

И в-третьих, потенциальная глобальная рецессия в 2023 году может побудить центральные банки вновь открыть краны ликвидности, снизив процентные ставки и альтернативные издержки владения желтым металлом.