Конечно, я поклонник позитивных экономических новостей, за исключением тех случаев, когда они воображаемые. Я не люблю дымовую завесу или лапшу на ушах.
Я предполагаю, что вы согласны со мной, и я предпочитаю правду пропаганде «притворяйся, пока выдумка не станет реальностью».
Итак, давайте на минутку остановимся и рассмотрим реальную инфляционную картину.
Начнем с комментария к последнему официальному отчету:
Индекс потребительских цен, который измеряет широкую корзину обычных товаров и услуг, вырос в январе на 0,5%, что соответствует годовому приросту на 6,4%. Экономисты, опрошенные Dow Jones, ожидали увеличения соответственно на 0,4% и 6,2%.
Согласно отчету Бюро трудовой статистики, рост расходов на жилье составил около половины ежемесячного прироста.
Энергия также внесла значительный вклад, увеличившись на 2% и 8,7% соответственно, в то время как расходы на продукты питания выросли на 0,5% и 10,1% соответственно.
Средняя почасовая заработная плата упала на 0,2% за месяц и снизилась на 1,8% по сравнению с прошлым годом.
Кажется, цены на популярные потребительские товары выросли, а заработная плата снизилась. Инфляция по-прежнему растет самыми сильными темпами за последние 30 лет.
Это то, что мы с вами видим, но еще не все.
Выше потребительских цен находится инфляция цен производителей (ИЦП), которая измеряет стоимость товаров, необходимых для производства готовой продукции — всего, от бытовой техники и автомобилей до мебели и одежды. Мы следим за ИЦП, потому что он показывает цены на уровне производителя. Когда они вырастут, угадайте, кто пострадает? Все правильно, мы.
На этом фронте новости тоже не очень хорошие:
Индекс цен производителей для товаров конечного спроса вырос на 0,7% в январе с учетом сезонных колебаний.
На нескорректированной основе индекс конечного спроса вырос на 6,0% за 12 месяцев, закончившихся в январе 2023 года.
Цены производителей, как правило, фиксированы. Компании склонны повышать цены, когда их к этому вынуждают издержки, но в большинстве своем предпочитают оставлять цены выше до тех пор, пока конкуренция или разрушение спроса не заставят их действовать.
Билл Смид, директор по инвестициям Smead Capital Management, считает, что инфляция «более устойчивая», чем готовы признать ФРС, администрация Байдена или министерство финансов:
Мы думаем, что инфляция будет гораздо устойчивей и продолжительнее — на самом деле, она останется с нами на десятилетие, потому что в США невероятно благоприятная демографическая ситуация.
Имейте в виду, что предсказание Смида описывает только то, что может произойти в ближайшие десять лет.
К сожалению, прямо сейчас ситуация уже ухудшается, и это еще одна часть длинной кавалькады оплошностей ФРС.
Исчезающая «дезинфляция»
Время от времени Бюро статистики труда (BLS) анализирует свои выпуски данных, а затем при необходимости пересматривает их.
В данном случае из отчетов постепенно пропадает нарратив о «дезинфляции», который в последнее время привлекал так много внимания. Вот мнение Вольфа Рихтера о пересмотре BLS декабрьских показателей инфляции:
Все изменения декабрьских месячных показателей были в сторону повышения, в том числе:
- Общий ИПЦ: старый -0,1%; новый +0,1%.
- «Базовый индекс потребительских цен» (без еды и энергии): старый +0,3%; новый +0,4%.
- ИПЦ на услуги: старый: +0,6%; новый +0,7%.
Кроме того, показатели за октябрь и ноябрь также были пересмотрены в сторону повышения, с учетом «дезинфляционного» сценария.
Дезинфляция означает слабеющую инфляцию.
Может ли председатель ФРС Пауэлл действительно сказать, что начался дезинфляционный процесс? Может быть, он смотрел на те же неправильные цифры, что и все остальные?
В этом нет никакого смысла.
Похоже, что ФРС вместо того, чтобы передвигать стойки ворот, просто настаивает на том, что они забили тачдаун, хотя видео-повтор доказывает обратное.
Что дальше? Наверное, они все же переставят стойки ворот.
Мы должны «научиться жить при 3%-4% инфляции»
В течение многих лет Федеральная резервная система поддерживала целевой уровень инфляции на уровне 2%.
Мохамед Эль-Эриан, председатель Gramercy Funds, недавно сообщил Bloomberg Television плохие новости об историческому целевому уровню Федеральной резервной системы по инфляции:
Очень трудно изменить целевой уровень, когда вы так долго избегали этого. В ту минуту, когда вы это сделаете, доверие к вам будет подорвано еще сильнее.
Они также надеются, что мы научимся жить при стабильной инфляции в 3%-4%.
Когда инфляция снизится, не думайте, что процентные ставки опустятся до привычного вам уровня.
Конец дешевых и легких денег? Неудивительно, что с начала года технологические компании сокращали более 15.000 рабочих мест в неделю.
Если Эль-Эриан прав, Уолл-стрит будет очень трудно приспособиться к активам, исходя из их внутренней, фундаментальной стоимости.
Это означает, что цены на активы, скорее всего, упадут. Кеннет Рогофф, бывший экономист ФРС, недавно согласился с этой оценкой:
Более высокие реальные ставки будут означать более низкие цены на активы в целом.
Задумайтесь об этом на минуту.
Это слова экономиста, работавшего в Федеральной резервной системе. (Он также является автором с внушительным объемом исследований за плечами.)
Чем спекулятивнее и рискованнее активы, тем сильнее и быстрее они будут реагировать на более высокие процентные ставки. Под «реагированием» я подразумеваю резкое падение.
Точно так же, как абсурдно низкие процентные ставки подпитывают пузырь, возвращение даже минимально разумных процентных ставок лопает пузырь.
Я пришел к выводу, что следующее десятилетие будет трудным для тех из нас, кто ищет долгосрочную финансовую безопасность.
Вот суть: в сумасшедшие времена, «обычных» пенсионных планов и инвестиционных стратегий, вероятно, недостаточно.
Сохранять стабильность в нестабильное и неопределенное время
Есть ряд стратегий, которые следует учитывать при планировании своей долгосрочной финансовой стабильности (особенно после выхода на пенсию!)
Я скажу вам это бесплатно: надежда, что все вернется на круги своя, не входит в их число.
Возможно, сейчас самое время подумать о преимуществах сохранения богатства, а не его роста.
Чем более спекулятивным и волатильным является какой-либо актив, тем больше вероятность того, что он упадет до нуля и останется там.
Для тех, кто обеспокоен «сохранением» денег, физическое золото оказалось безопасным средством сбережения. Особенно в длительные периоды экономических потрясений. Например, во время инфляционного периода 1970-х годов и нефтяного кризиса цены на золото выросли более чем на 2000% в течение десятилетия.
Это не означает, что цена на золото или серебро в этот раз подскочит с такой же силой, но вероятность все же есть. Это случалось раньше.
Вот почему инвесторы рассматривают золото и серебро как инвестиции-убежища, которые защищают от рыночного хаоса. Если вы считаете, что такое сохранение богатства с течением времени кажется хорошей идеей, возможно, пришло время купить золото и серебро.