Бесконечный кризис региональных банков США

Предстоящие времена, вероятно, будут неспокойными для региональных банков США. После серии банкротств в начале 2023 года и понижения рейтингов нескольких банков различными рейтинговыми агентствами их прибыли продолжили снижаться. Об этом свидетельствуют их результаты за последний квартал 2023 года.

К ним относятся KeyBank, акции которого упали на 90% в годовом исчислении, Citizens Financial Group, акции которых упали на 70%, и PNC Financial Services, акции которых упали более чем на 40%. Многие из них теряют позиции на фондовом рынке.

Например, региональный банк США New York Community Bank, который купил Signature Bank, когда он обанкротился прошлой весной, увидел, что цена его акций упала на 40% после публикации данных о доходах и расходах банка. Банки, которые по финансовому весу называют «региональными» и имеют активы на сумму от $10 до $100 миллиардов долларов, особенно зависят от экономического климата.

Падение их прибылей в первую очередь является результатом повышения процентных ставок Федеральной резервной системой США. За последние два года этот рост привел к падению стоимости облигаций, которые банки держат на своих балансах (особенно государственных облигаций, которые остаются высоколиквидными), и к большим потерям, которые привели к оттоку депозитов в крупнейшие банки.

Отток капитала усугубляется отсутствием гарантий по вкладам в региональных банках, а также предлагаемыми доходностями, которые в целом остаются ниже, чем в других учреждениях. Более того, дигитализация способов оплаты и появление систем мгновенных платежей усиливают это явление, о чем свидетельствует случай с банком Silicon Valley Bank.

Он обанкротился всего за десять часов после того, как его вкладчики сняли $42 миллиарда долларов, что привело к оттоку ликвидности в банки с гарантиями поддержки любой ценой со стороны правительства США, таких как JP Morgan или Bank of America (чьи прибыли, кстати, достигли рекордного уровня в последнем квартале 2023 года).

Чтобы противодействовать этой ситуации, в условиях конкурентной банковской среды и повышенного спроса населения на высокую доходность в условиях инфляции региональные банки вынуждены увеличивать предлагаемые ими проценты. Это обходится очень дорого, что влияет на их прибыль. Структура их доходов, которые в большей степени формируются за счет депозитов клиентов, чем за счет системных банков, вынуждает их постоянно увеличивать предлагаемую ими доходность.

Их высокая доля в коммерческой недвижимости (примерно в четыре-пять раз больше, чем у крупнейших банков) усугубляет эту ситуацию, поскольку сектор находится в тяжелом положении. В США цены на коммерческую недвижимость упали на 11% с марта 2022 года, что является самым большим падением, которое когда-либо наблюдалось во время цикла ужесточения денежно-кредитной политики.

И есть все основания полагать, что такая ситуация будет продолжаться, поскольку, с одной стороны, удаленная работа привлекает все больше сотрудников (оставляя офисы незанятыми), а с другой, поскольку к 2026 году в США наступит срок погашения задолженности по коммерческой недвижимости в размере $1,2 триллиона долларов, в то время как процентные ставки останутся высокими в течение нескольких лет, а уровень дефолтов продолжает расти.

В то же время серьезное влияние на результаты региональных банков оказывает и экономическая ситуация в США, характеризующаяся замедлением экономического роста до 3,3% в последнем квартале 2023 года.

Рост числа банкротств в США более чем на 30% в период с 2022 по 2023 год и растущее число дефолтов побуждают их сберегать больше, чем раньше. А появление новых правил усугубляет это явление, поскольку FDIC (организация, управляющая фондом гарантирования вкладов страны) требует от банков увеличивать свои резервы, чтобы платить комиссионные в качестве компенсации незастрахованным вкладчикам.

Эти новые правила, связанные с модификацией модели кредитных потерь, теперь учитывают разрушительный контекст высоких процентных ставок и будущей неопределенности, основанной на прогнозах.

Чтобы избежать того же сценария, что и в марте 2023 года, который задним числом оценивается как один из худших банковских кризисов в современной американской истории, когда с точки зрения активов три банкротства превысили двадцать пять, имевших место в 2007-2008 годах, американские надзорные органы стремятся принять необходимые меры предосторожности. Но эти меры игнорируют долгосрочные тенденции, которые сделали эти банки сейчас, как и тогда, более уязвимыми, чем когда-либо.

Девитализация региональных банков прежде всего связана с денежно-кредитной политикой, которая сменяла одна другую на протяжении последних нескольких десятилетий, всегда отдавая предпочтение самым богатым (независимо от их активности и полезности), как с точки зрения домашних хозяйств, так и компаний, в первую очередь банков. Последовательное снижение процентных ставок и обилие ликвидности подчеркнули главное последствие долговой системы: концентрацию богатства.

В результате власть сосредоточилась в руках меньшинства игроков, что позволяет им брать на себя все большие риски в ущерб другим. Это структурное неравенство постоянно позволяло крупнейшим банкам скупать более мелкие, очень хрупкие банки за символические суммы, о чем свидетельствует поглощение Silicon Valley Bank такими гигантами как JP Morgan First Republic Bank и First Citizens Bank. С 2008 года количество банков в Соединенных Штатах сократилось примерно на 40%, а с 1980 года — более чем на 80%.

Поскольку деньги — это не что иное, как доверие, которое концентрируется и обменивается, они перемещаются в крупнейшие банки (которые первыми будут использовать цифровой доллар центрального банка, когда он будет введен в ближайшие годы).

На этом фоне для многих региональных банков возрастает риск банкротства. Падение их прибылей в последнем квартале 2023 года повышает вероятность повторения аналогичного или даже более трагического эпизода, чем в марте прошлого года. Более того, если спрос на кредиты продолжит падать в результате роста процентных ставок, их прибыли соответственно упадут.

Ухудшение экономической активности и угроза рецессии в США в следующем году также побуждают банки обирать и ограничивать своих клиентов, чтобы избежать каскада дефолтов, которые сделают их еще более уязвимыми. Несмотря на возможное снижение ставок ФРС, давление, с которым они сталкиваются сегодня, не исчезнет, а, наоборот, усилится в условиях неопределенной глобальной ситуации.

Столкнувшись с этой ситуацией, государственным органам следовало бы децентрализовать банковскую систему, чтобы обеспечить необходимую стабильность и устойчивость. В качестве первого шага они должны предоставить больше власти не только региональным банкам, но и самым мелким банкам, которые вносят значительный вклад в реальную экономику, распределяя почти 40% общего объема кредитов страны. Это требует не только финансовой поддержки, но также создания и расширения новых банков-посредников и сберегательных касс в каждом штате США.

В то же время этот переход должен сопровождаться политическими мерами, направленными на то, чтобы заставить крупнейшие банки финансировать действительно полезную и продуктивную деятельность и наказать деструктивные инвестиции. И последнее, но не менее важное: эта децентрализация может быть поддержана только глубокими изменениями в денежно-кредитной политике с постепенным освобождением от долговой системы и пороков, которые она порождает, а также возвращением к ограниченному созданию денег, которое постоянно стимулирует торговлю.

Если ничего не будет сделано в этой области, то статус-кво продолжит естественным образом концентрировать богатство и власть в руках меньшинства банков, которые в конечном итоге будут распределять кредиты только среди победителей этой самой системы. В 2023 году, например, системообразующий банк Goldman Sachs прекратил кредитование так называемых «обычных» потребителей, чтобы увеличить кредитование (+12% в годовом исчислении) своих частных клиентов, держащих в среднем $60 млн на счетах банка. Таким образом, неравенство будет продолжать расти до тех пор, пока, как всегда показывала история, оно не приведет к самым трагическим катастрофам.