Инвестирование в золото: аргументы за и против

Многие инвесторы обращаются к золоту как средству защиты от падения или волатильности фондовых рынков. Считается, что между акциями и золотом существует сильная отрицательная корреляция: когда одно растет, другое падает. Но все гораздо сложнее, потому что нельзя исключать и другие факторы, такие как укрепление доллара и инфляцию.

Бывший специалист по управлению рисками AQR Capital Management Аарон Браун утверждает, что, по крайней мере, с 1968 года существенной корреляции между ценой золота в долларах США и индексом S&P 500, который включает 500 крупнейших американских компаний, не наблюдалось. По словам Брауна:

Иногда оба актива идут вверх, иногда оба идут вниз, а иногда один движется вверх, другой — вниз. Движения могут быть сильными или нет. Статистически корреляция не отходит далеко от нулевого значения. Это правда, что финансовые кризисы часто толкают золото вверх, что приводит к появлению обратной корреляции. С другой стороны, высокая инфляция, как правило, стимулирует рост обоих активов, по крайней мере в номинальном выражении, что приводит к появлению некоторой положительной взаимосвязи. Но в основном золото реагирует на факторы, которые не являются решающими для фондового рынка.

Ярким примером кризиса, когда золото и акции двигались в одном направлении (вниз, а затем снова вверх), стало начало пандемии Covid-19 в марте 2020 года.

Инвестировать в золото или нет, вот в чем вопрос

Профессиональные инвесторы, похоже, либо любят золото, либо ненавидят его. Фактически, эти два лагеря представляют два самых известных инвестора в мире, Уоррен Баффет из Berkshire Capital и Рэй Далио из Bridgewater Associates. Есть множество видео, в которых эти джентльмены излагают свои взгляды. По сути, Баффет рассматривает золото как бесполезную инвестицию, поскольку это непроизводительный актив. Он говорит, что производительный актив, такой как недвижимость или зарегистрированная на бирже компания, «со временем уничтожит непроизводительный актив».

Далио, с другой стороны, признает потенциал золота как средства диверсификации инвестиционного портфеля. По его словам, золото является достойной альтернативой наличным деньгам, поскольку драгметалл действует как надежное средство сбережения, необходимое в мире с высоким уровнем долга и правительственными программами стимулирования.

Разница заключается в сроках инвестирования. Подход Баффета к инвестированию «купи и держи» сторицей окупился для его компании, поэтому он, естественно, не видит никакой долгосрочной выгоды в хранении золота. Далио — управляющий хедж-фондом, поэтому его больше интересуют краткосрочные колебания на рынках, и в этом контексте он благосклонен к золоту.

Драгоценный металл не может сравниться с показателями фондового рынка в долгосрочной перспективе, особенно если учитывать дивиденды по акциям. Но вас может привлечь позиция Далио, если вас интересуют более короткие сроки инвестирования. Здесь хотелось бы отметить, что, прежде чем инвестировать, следует проконсультироваться с квалифицированным специалистом.

Существует целый ряд прямых и косвенных способов инвестировать в золото.

Физическое золото

Инвестора могут привлечь золотые монеты или небольшие слитки, но я бы хотел отметить некоторые недостатки данного варианта. Для хранения физического золота вам понадобится надежный сейф, плюс придется заплатить за страховку. Также не стоит забывать про спред — разницу между ценой покупки и ценой продажи. Разница может включать в себя расходы на чеканку, комиссию дилера и любые дополнительные административные сборы. С другой стороны, в некоторых случаях можно сэкономить, так как не все продукты облагаются налогом.

Биржевые продукты

Есть биржевые фонды (ETF) и биржевые индексные облигации (ETN), которые отслеживают цену золота. Разница в том, что ETF обеспечены реальными активами (в данном случае запасом физического золота в хранилище), а ETN — это лишь долговые инструменты.

Акции золотодобывающих компаний

Вместо того чтобы инвестировать непосредственно в золото, вы можете инвестировать в компанию, которая добывает его. Здесь нужно отметить, что, когда цена на драгметалл движется вверх, акции золотодобытчиков, как правило, демонстрируют значительный рост, поскольку стоимость добычи не меняется. Однако она также не меняется, когда золото падает, что приводит к обратному эффекту для акций. С другой стороны, обычно они добывают не только золото, и крупнейшие компании достаточно диверсифицированы.

Паевые фонды

В секторе ресурсов довольно много паевых инвестиционных фондов. В Южной Африке, например, есть фонд Old Mutual Gold Fund, который инвестирует в золотодобытчиков по всему миру, причем около 70% инвестируется в местные предприятия и 30% — в зарубежные.