В своем последнем отчете Оле Хансен из Saxo Bank отметил, что рынку золота необходим новый бычий сигнал в виде уверенного пробоя выше отметки $1.885 долларов за унцию.
Драгметалл поднялся до двухнедельного максимума и приблизился к уровню $1.900 долларов, но не смог сохранить прирост. Упорно растущий индекс потребительских цен в США ограничили рост золота в середине этой недели.
Золото испытывает трудности, поскольку инфляционное давление вынуждает Федеральную резервную систему дольше удерживать процентные ставки на ограничительном уровне; однако Хансен отметил, что, несмотря на слабый спрос со стороны инвесторов, цены на золото демонстрируют устойчивость.
За последние четыре месяца отток из биржевых фондов, обеспеченных золотом, составил 224 тонны. Запасы золота в ETF достигли самого низкого уровня за последние 3,5 года.
За то же время золото потеряло всего 4,5% своей стоимости, что, по нашему мнению, можно считать удовлетворительной динамикой, особенно учитывая значительные препятствия, связанные с ростом доходности облигаций и укреплением доллара за тот же период. Это подчеркивает наличие спроса на золото не только со стороны центральных банков, но и со стороны трейдеров, стремящихся застраховаться от провала «мягкой посадки» для экономики.
Мы придерживаемся терпеливого бычьего взгляда на перспективы золота, а вместе с ним на перспективы серебра и платины, что не в последнюю очередь подкреплено нашим мнением о том, что ФРС вряд ли будет повышать ставки дальше, поскольку экономика начинает смягчаться.
По словам Хансена, сильнее прочего золото поддерживает рынок облигаций США, на котором наблюдается худший медвежий рынок за всю историю наблюдений, из-за чего доходность долгосрочных «казначеек» достигла 16-летних максимумов.
Хансен сказал, что команда Saxo Bank не считает текущую ситуацию устойчивой.
В нашем свежем прогнозе на четвертый квартал основной тезис заключается в том, что реальные ставки слишком позитивны, что негативно скажется на секторах и потребителях, нуждающихся в рефинансировании. Когда запаздывающие последствия недавнего цикла повышения ставок дадут о себе знать, экономический спад вынудит центральные банки сократить процентные ставки, что снизит доходность краткосрочных облигаций США, а по мере усугубления ситуации снизится доходность и долгосрочных облигаций, отражая необходимость в более низких долгосрочных или даже отрицательных реальных ставках.
Хансен сохраняет бычий взгляд на будущее золота с начала года, несмотря на слабые показатели драгоценного металла. По мнению эксперта, из-за растущих экономических рисков Федеральная резервная система вряд ли сможет вернуть инфляцию к целевому уровню в 2% до того, как будет вынуждена снизить процентные ставки.
По оценке Хансена, надвигающаяся стагфляционная среда будет позитивной для золота и потенциально подтолкнет цены к рекордным максимумам.