Хотя золоту удалось сохранить свои позиции в первые две недели 2024 года, аналитики HSBC по драгоценным металлам считают, что рост на рынке затянулся и золото, как ожидается, начнет снижаться, поскольку высокие цены негативно сказываются на спросе и оказывают давление на продажи ювелирных изделий и физического драгметалла.
В то же время валютные аналитики банка ожидают возобновления роста курса доллара, что также неблагоприятно повлияет на золото. Основным фактором, определяющим траекторию доллара, остается ограничительная денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы.
По словам валютных аналитиков, рынки могут быть слишком агрессивны в оценке ожидаемого снижения ставок в этом году. Если рынок окажется слишком оптимистичным в отношении смягчения, это может придать новый бычий импульс доллару США. Как указали аналитики:
Рыночные ожидания относительно снижения ставки ФРС на 138 б.п. значительно превышают ожидания самой ФРС, а также прогноз наших экономистов о снижении на 75 б.п.. Если ожидания рынка не оправдаются в полной мере, цена на золото может откатиться.
Специалисты HSBC также отметили, что несколько снижений ставок в этом году поддержат высокие реальные процентные ставки, что станет еще одним встречным ветром для драгоценного металла.
Золото всегда реагировало на изменения реальных ставок в Америке, и, хотя эта взаимосвязь заметно нарушилась, наш аналитик по драгоценным металлам полагает, что положительные реальные ставки станут барьером для роста золота в текущем году.
Рынки пока не отказались от идеи, что Федеральная резервная система начнет снижать ставки в марте, даже несмотря на то, что инфляционное давление остается упрямо высоким. Заметка HSBC была опубликована в преддверии декабрьского индекса потребительских цен, который показал, что основные потребительские цены в США выросли на 3,9% за последние 12 месяцев. Показатель оказался выше, чем ожидалось.
Несмотря на устойчивую инфляцию, рынки по-прежнему оценивают вероятность снижения ставки на мартовском заседании более чем в 68%.
Хотя золото может быть уязвимо к некоторому давлению со стороны продавцов в ближайшие несколько месяцев, HSBC считает, что потенциал снижения ограничен.
Благодаря некоторым важным факторам цены на драгметалл останутся высокими по историческим меркам. В этом году геополитические и торговые риски могут остаться повышенными из-за выборов в 75 странах, а это будет поддерживать интерес к золоту. Спрос центробанков, подстегиваемый геополитическими рисками и потребностью в диверсификации резервов, также высок, но его может быть недостаточно, чтобы удержать цены на золото выше отметки $2.000.