ФРС никогда не объявляет о своих решениях по процентной политике заранее. Об этом сообщается в виде пресс-релиза и заявления в 14:00 ET во второй день заседания Федерального комитета по открытым рынкам (FOMC).
Следующая встреча состоится 1-2 ноября, и объявление будет сделано в 14:00 ET 2 ноября. За этим последует пресс-конференция с председателем Пауэллом, который объяснит изменение политики и ответит на вопросы журналистов.
Однако ФРС хочет избежать потрясений на рынке и неприятных сюрпризов. Таким образом, они ищут способ сообщить миру о своих планах до официального объявления, чтобы рынки акций и облигаций могли плавно адаптироваться к новой процентной политике.
Как они это делают?
Только никому не рассказывай
Это происходит с помощью утечек информации в СМИ. Но не любые СМИ. ФРС выбирает репортера, который становится неофициальным каналом официальной утечки информации. Время от времени центробанк выбирает нового репортера.
Раньше это был Грег Ип. Новым избранником стал Ник Тимираос из The Wall Street Journal.
Тимираос сообщает, что «чиновники Федеральной резервной системы настроены на еще одно повышение процентной ставки на 0,75 процентных пункта на заседании 1-2 ноября, после чего, вероятно, обсудят, следует ли и как сигнализировать о планах замедления повышения в декабре».
Этот отчет вдвойне информативен. Мы не только узнаем, что ФРС повысит ставки на 0,75% 2 ноября, но и получаем убедительные доказательства того, что повышение на заседании 14 декабря составит 0,50%.
Тогда к концу года целевая ставка по федеральным фондам составит 4,50%, как указал Пауэлл на пресс-конференции 21 сентября.
Конечно, любой репортер может строить догадки о том, что будет делать ФРС, и использовать любые источники. Но есть только один канал для утечек в определенный момент времени. Чтобы заранее узнать, что сделает ФРС, нужно знать избранного репортера (Ника Тимираоса) и верить тому, что он говорит.
Потому что на самом деле информация исходит от ФРС.
Больше утечек
Кроме того, есть и другие убедительные сообщения о деятельности ФРС, которыми делится ряд изданий, включая The New York Times.
Жанна Смялек из The Times утверждает, что «инвесторы полностью учли в цене четвертое повышение ставки на три четверти пункта на заседании ФРС 1-2 ноября, и официальные лица не предприняли никаких усилий, чтобы опровергнуть эти ожидания».
Это заявление не столь «официально», как сообщения Ника Тимираоса из The Wall Street Journal, но посыл тот же. Однако Смялек идет дальше и делится предположениями относительно того, чего ждать от декабрьского заседания ФРС, а также от встреч в начале 2023 года, включая заседания 1 февраля и 22 марта 2023 года.
Смялек предполагает, что после повышения ставки на 0,75% 2 ноября ФРС может провести серию повышений на 0,50% 14 декабря, 1 февраля и 22 марта.
Если прогноз сбудется, к 22 марта 2023 года целевая ставка по фондам ФРС составит 5,50%. В таком случае ужесточение денежно-кредитной политики достигнет экстремальных уровней, учитывая, что еще 14 марта 2022 года ставка составляла 0,0%.
Этот прогноз основан на том, что инфляция остается высокой, несмотря на пять повышений ставок с марта по сентябрь.
Пауэлл настроен серьезно
Председатель ФРС Джером Пауэлл ясно дал понять как во время выступления 26 августа в Джексон-Хоул, так и на пресс-конференции в Вашингтоне 21 сентября, что борьба с инфляцией — это задача номер один, и ФРС будет терпеть как рост безработицы, так и рецессию для достижения этой цели.
Понятно, что ФРС сможет подавить инфляцию, если будет достаточно времени.
Дело в том, что плата будет высокой, так как рост замедлится, доходы упадут, бизнес пострадает, а безработица возрастет. ФРС, возможно, могла бы уже прекратить ужесточение денежно-кредитной политики, и инфляция снизилась бы, потому что рост во всем мире уже замедляется.
Но по политическим причинам центробанку необходимо, чтобы общая инфляция снизилась до того, как они прекратят ужесточение. Таким образом, ФРС может перегнуть палку, поскольку снижение инфляции отстает от ужесточения денежно-кредитной политики. Это будет не первая ошибка ФРС (их много) и не последняя.
Такая вероятность становится более очевидной, учитывая прогноз Смялек.
Я скажу, кого не устраивает текущая политика ФРС, — администрацию Байдена и демократов, которых через две недели ждут выборы.
«Независимость» ФРС от политики
Во-первых, ФРС любит придавать большое значение своей «независимости» от политического влияния. Но это далеко не правда.
На самом деле ФРС крайне подвержена влиянию политики. Просто они скрывают это лучше, чем большинство других организаций в вашингтонских политических кругах. ФРС может поддержать или разрушить политику Белого дома, смягчив или ограничив денежно-кредитную политику, чтобы противодействовать последствиям снижения налогов, увеличения расходов или вынужденного уменьшения бюджетных расходов.
Председатель ФРС Артур Бернс удовлетворил «просьбу» Никсона в начале 1970-х о смягчении денежно-кредитной политики в преддверии президентских выборов 1972 года.
Немецкий репортер якобы спросил Бернса, почему он это сделал. Бернс ответил, что председатель ФРС должен делать то, что хочет президент, иначе «центральный банк потеряет свою независимость».
Можно ли представить более нелепый ответ?
Убедитесь, что Трампа не переизберут!
Между тем, перед президентскими выборами 2020 года Билл Дадли предложил ФРС противодействовать усилиям Трампа по переизбранию, отказавшись от смягчения денежно-кредитной политики.
Дадли — бывший президент весьма влиятельного федерального резервного банка Нью-Йорка, так что это сказал не какой-то чудак.
Дадли заявил, что исход выборов находится «в компетенции ФРС», потому что второй срок Трампа угрожает мировой экономике, а также политической независимости ФРС.
Вскоре наступила пандемия, поэтому ФРС была вынуждена смягчить денежно-кредитную политику. Но дело в том, что центробанк США нельзя назвать независимым от политики.
ФРС продолжает агрессивно повышать ставки в преддверии промежуточных выборов — что это значит?
Сейчас политика для ФРС на втором плане
Ну, это точно не потому, что ФРС хочет помочь избранию республиканцев. На каждого экономиста-республиканца в ФРС приходится как минимум 10 демократов.
А в Совете управляющих ФРС соотношение экономистов-демократов и экономистов-республиканцев составляет 48 к 1. Так что политику можно исключить.
Причина, по которой ФРС агрессивно ужесточает денежно-кредитную политику в преддверии промежуточных выборов, заключается в том, что центробанк глубоко обеспокоен инфляцией и готов отодвинуть политику страны на второй план, но взять инфляцию под контроль — по крайней мере, на данный момент.
Доказательством этого являются стратегические утечки информации в СМИ. Если ФРС сможет подавить инфляцию к выборам 2024 года, она снова займется политикой.