Как показывает синяя линия на недельном графике, в начале ноября 2021 фундаментальные факторы развернулись вверх и сейчас находятся на бычьей территории, хотя и неуверенно. Является ли недавний подъем свидетельством крупного сдвига, или он останется контртрендовым движением в преобладающей медвежьей среде для золота?
Прежде чем ответить на поставленный выше вопрос, стоит отметить, что термин «истинные фундаментальные факторы» означает показатели, которые на самом деле имеют значение в отличие от нерелевантных вопросов, на которых сосредотачиваются многие аналитики и комментаторы рынка золота.
По их мнению, фундаментальные показатели для золота охватывают приток драгметалла в запасы ETF, ввоз золота в Китай, объем золотого металла в хранилищах Comex, сезон дождей и свадеб в Индии, спрос на ювелирные изделия, покупки и продажи металла центробанками, добычу золота и поставки лома, изменения в денежной массе и индексе потребительских цен, а также безумные догадки относительно деятельности банков маркет-мейкеров. Эти данные только отвлекают от истинной картины. Можно проигнорировать все изменения в запасах золота в хранилищах Comex за минувшие 20 лет, и хуже от этого не станет.
Со среднесрочной точки зрения, которая охватывает период от 3 до 18 месяцев, золото в долларах США торгуется в направлении, противоположном доверию к финансовой системе и экономическому положению США.
Вот почему большая часть из 7 компонентов Gold True Fundamentals являются индикаторами доверия. Как показывает статистика, за предшествовавшие 20 лет среднесрочные тенденции роста курса золота совпадали с преимущественно бычьими значениями модели, а тенденции к снижению драгметалла совпадали с медвежьими показателями GTFM.
С другой стороны, курс драгоценного металла может корректироваться в сторону повышения даже в неблагоприятных фундаментальных условиях и падать в при положительных общих показателях. Вспомните, как весной прошлого года, несмотря на благоприятные условия, золото значительно скорректировалось вниз. О подобных изменениях зачастую говорят индикаторы настроений.
Пора вернуться к вопросу, обозначенному в начале. Похоже, золото демонстрирует бычье движение против тренда в среде, которая остается медвежьей для драгоценного металла.
Причина в том, что, хотя за последние несколько недель во внешне позитивной экономической картине появилось несколько небольших трещин, преобладающие свидетельства по-прежнему указывают на то, что экономический бум в США (рост экономической активности, вызванный денежной инфляцией) остается в силе.
Крупные ралли на рынке золота происходят во время фаз экономического спада и переходного периода от подъема к спаду в долгосрочном цикле. Точно так же золотой металл, как правило, плохо себя чувствует, особенно по сравнению с широким фондовым рынком и промышленными товарами, во время фаз бума в долгосрочном цикле. Хотя бум остается неизменным, лучшее, что можно ожидать от золота, — это многомесячный отскок в пределах торгового диапазона или долгосрочный нисходящий тренд.