Соотношение риска и вознаграждения для серебра сместилось в пользу прибыли

Итак, давайте рассмотрим еженедельный отчет CFTC об обязательствах трейдеров, которые анализируются при закрытии COMEX каждый вторник, а затем публикуются через 74 часа. Эти данные нельзя назвать своевременными, и потому они не подходят для торговли. Однако, если отслеживать их на протяжении долгого времени, можно уловить тенденции, которые помогают определить потенциальные ценовые максимумы и минимумы.

Когда «Спекулянты» (в основном хедж-фонды) демонстрируют бычий настрой и открывают длинные позиции, за этим обычно следует пик цены, поскольку импульс к покупке контрактов COMEX почти исчерпан. В этот же момент «Коммерческие организации» (в основном банки-маркетмейкеры) держат огромную чистую короткую позицию и готовы получить прибыль от последующего движения серебра вниз.

И наоборот, когда спекулянты становятся чрезмерно пессимистичными и уходят в шорты, цена часто очень близка к дну, а соотношение риска и вознаграждения склоняется в пользу прибыли. В настоящее время спекулянты на рынке серебра как раз настроены по-медвежьи, а банки держат длинные позиции.

Итак, о чем говорят данные от 14-го числа?

Давайте разберем таблицу и снова обратимся к истории.

• Чистая длинная позиция крупных спекулянтов по серебру составляла всего 14.005 контрактов. Это самое низкое значение с 18 июня 2019 года.
• Если разделить валовую длинную позицию крупных спекулянтов на валовую короткую позицию, мы получим соотношение 1,32:1. Как показывает опыт, соотношение больше 4:1 является медвежьим, а ниже 2:1 — бычьим. Кроме того, это самый низкий показатель с 11 июня 2019 года.
• Чистые шорты коммерческих организаций составили 22.047 контрактов. Это самая маленькая общая позиция с 4 июня 2019.

Чем так примечателен июнь 2019 года? После падения фондового рынка и «разворота Пауэлла» в декабре 2018, ФРС, наконец, объявила о новом плане снижения ставки по федеральным фондам на заседании FOMC 18-19 июня 2019 года. Как только это произошло, цена серебра на COMEX выросла примерно на 30% с $15 до $20 долларов, достигнув пика 5 сентября.

ФРС не планирует снижать ставку по федеральным фондам в ближайшем будущем, но важно учитывать, что позиционирование по серебру на COMEX уже аналогично тому, что наблюдалось в последний раз, когда центробанк изменил курс.

И поскольку известно, что серебро выросло на 30% в аналогичной ситуации в 2019 году, это наводит на мысль, что в ближайшие месяцы соотношение риска и вознаграждения для серебра снова будет сильно смещено в сторону прибыли.

В отчете CFTC можно найти более подробную разбивку по позициям.

В этих отчетах всегда есть категория под названием «Дилеры по свопам», и за ней также стоит следить.

Почему?

• Что такое своп? Это деривативный контракт.
• Что такое дериватив COMEX? Фьючерсный или опционный контракт.
• Какие организации «торгуют» фьючерсными и опционными контрактами? Банки-маркетмейкеры.

Позиционирование «Дилеров по свопам» — это сводные позиции банков-маркетмейкеров на рынке драгоценных металлов.

Это не «коммерческое хеджирование», поскольку оно относится к другой категории в отчете.

По состоянию на 14 июня чистые длинные позиции по серебру в категории «свопов» составляли 7.064 контракта.

Почему на это нужно обратить внимание?

Это самая большая чистая длинная позиция в категории с 4 июня 2019 года.

Итак, в чем смысл?

Дело не в том, что цена серебра на COMEX не упадет еще ниже — ей есть куда падать.

Однако, учитывая исторические аналогии и данные о ценах, вполне вероятно, что дальнейшие просадки будут неглубокими и что соотношение риска и вознаграждения теперь сильно смещено в сторону прибыли.