БРИКС объявил о создании Нового банка развития (НБР) в 2012 году для увеличения кредитования стран-членов. Точка зрения БРИКС заключалась в том, что Всемирный банк, МВФ и различные другие кредиторы развития не смогли предоставить достаточно кредитов и сосредоточили доступное кредитование на приоритетах, выбранных США и другими западными странами. НБР начал кредитовать в 2016 году, уделяя особое внимание зеленым и экологически чистым проектам. На саммите БРИКС 2015 года было объявлено, что они будут изучать возможность создания новой резервной валюты, которую они будут использовать вместо доллара.
Что такое резервная валюта и как доллар стал ею? В соответствии с золотым стандартом практически все платежи в международной торговле осуществлялись золотыми монетами, что делало резервную валюту неактуальной. Страны часто приостанавливали действие золотого стандарта во время конфликтов. США, например, прекратили «золотую» практику в 1861 году и не смогли возобновить ее до 1879 года.
Большинство международных платежей по-прежнему приходилось производить либо в золоте, либо, что эквивалентно, в какой-либо валюте, обеспеченной золотом. Во время Первой мировой войны практически все воюющие стороны отказались от золотого стандарта, но США были исключением, поскольку они не присоединились к войне до апреля 1917 года. К 1920 году доллар заменил британский фунт в качестве резервной валюты. Доллар оставался резервной валютой во время Великой депрессии, даже несмотря на то, что в 1934 году он был значительно девальвирован, поскольку все потенциальные альтернативы работали еще хуже.
В конце Второй мировой войны, в 1944 году, прошла Бреттон-Вудская конференция. Предполагалось, что США сохранят слабую форму золотого стандарта — с 1935 года доллар был юридически определен как 1/35 золотой унции, хотя с 1932 года доллар не конвертировался в золото. В соответствии с Бреттон-Вудской системой другие страны определяли свою валюту в долларах, что привело их к техническому и юридическому золотому стандарту, но без каких-либо ожиданий относительно конвертируемости. Другие страны могли девальвировать свои валюты и делали это по своему желанию, меняя свой курс доллара. Девальвация сделала их экспорт более дешевым для американцев, одновременно защищая отечественную промышленность от импорта из США, который девальвация сделала более дорогим.
Примерно через двадцать лет существования Бреттон-Вудской системы доллар столкнулся с финансовым давлением дефицита государственного бюджета из-за программ «Великого общества» президента Джонсона и войны во Вьетнаме. Последняя связь с золотом была потеряна в 1973 году, когда президент Никсон приказал Казначейству прекратить продажу золота иностранным правительствам по цене $35 долларов за тройскую унцию.
Доллар оставался резервной валютой во многом потому, что его обесценивание, как правило, происходило медленнее, чем у альтернативных валют. Лучшими кандидатами на альтернативные резервные валюты с низкой инфляцией и устойчивыми деньгами были немецкая марка, японская иена и швейцарский франк.
Марка и ее преемник евро имели некоторую популярность в качестве альтернативы доллару. Иена превосходила доллар с точки зрения сохранения стоимости примерно до 1990 года, когда Банк Японии начал прислушиваться к американским ученым-экономистам, которые советовали проводить более инфляционную политику. Швейцарский франк по-прежнему является лучшим средством сбережения, чем доллар, но так и не стал резервной валютой, поскольку он не так широко используется в мировой торговле.
У БРИКС были бы веские аргументы в пользу замены доллара собственной резервной валютой, за исключением того, что эффективность их валют в целом была даже хуже, чем у доллара.
Рубль, рэнд и реал довольно значительно обесценились по отношению к доллару с 1996 года, но имейте в виду, что сам доллар заметно обесценился за тот же период. В этом можно убедиться, сравнив динамику каждой валюты по отношению к золоту с момента окончания Великой рецессии в 2014 году. Если принять стоимость каждой валюты в золоте в 2014 году за 100%, станет понятно, что все они показали значительно худшие результаты, чем доллар. Доллар не продемонстрировал выдающейся динамики, но он превзошел валюты БРИКС.
Шум со стороны БРИКС о создании собственной резервной валюты и отказе от доллара — не более чем шум. Какими бы безответственными ни были ФРС, политики БРИКС, очевидно, раздувают инфляцию быстрее, чем может себе позволить даже ФРС. Они делают это на свой страх и риск. По крайней мере, некоторые страны БРИКС потенциально могли бы опередить «Большую семерку» по темпам роста и производительности, но не за счет принятия денежно-кредитной политики, которая еще более разрушительна для стоимости, чем политика Европейского центрального банка и ФРС.