В июне спот цена золота потеряла $30,08 доллара, или 1,64%, закрывшись на уровне $1.807,27 доллара. Тем временем индекс сырьевых товаров упал на 10,88%. Июнь был тяжелым месяцем в квартале, который обещает стать частью одного из самых сложных периодов за всю историю наблюдений.
Вонг считает динамику золота в эти мрачные времена многообещающей.
Золото остается активом безопасности и средством сбережения. Мы считаем, что во второй половине 2022 года инвесторы могут снова отдать предпочтение активам-убежищам для сохранения капитала.
Действительно, многие другие классы активов сильно упали в июне, но драгоценный металл устоял, даже несмотря на снижение рынков.
Агрессивная позиция Федеральной резервной системы оказала огромное давление на золото, но репутация драгметалла как актива-убежища и буфера валютных рисков в сочетании с относительно положительными притоками помогала оставаться на плаву. Вонг видит явные признаки рецессии, что может смягчить понижательное давление фактора доходности на золото.
Согласно индексу S&P 500, акции зафиксировали худшее первое полугодие с 1970 года. Индекс казначейских облигаций также продемонстрировал худшие первые шесть месяцев с 1973 года (на основе доступных данных). Дела со спекулятивными активами обстоят намного хуже: просадка от 60% до 70% стала обычным явлением. В отличие от них, золото осталось относительно неизменным с начала года: драгметалл потерял 1,20%.
Инфляция остается высокой
Майский отчет по ИПЦ показал, что в экономике нет признаков охлаждения, поэтому ФРС повысила процентные ставки на 75 базисных пунктов на заседании FOMC 14-15 июня и планирует повышение ставок в будущем.
Вонг скептически относится к тому, что ФРС сможет устранить основные причины инфляции. Мировую экономику продолжают преследовать проблемы с цепочками поставок, и ФРС ничего не может с этим поделать. Что касается спроса, то у ФРС есть определенная власть, хотя продовольствие и энергия не отличаются эластичностью цен.
Шок цен на продовольствие продолжит склонять чашу весов в сторону инфляции, а это означает, что политика ФРС, вероятно, еще больше подтолкнет экономику к рецессии.
Вонг также видит слишком много факторов, препятствующих росту корпоративных доходов. Транспортные расходы, нехватка рабочей силы и валютные препятствия — ядовитая смесь, которая будет оказывать давление на маржу и показатели роста.
Глобальная рецессия может быть близко
Мировая экономика особенно уязвима, и шансы наступления глобальной рецессии больше, чем когда-либо. Если ни один регион не сможет компенсировать слабость, экспорт не спасет положение. По словам Вонга, «центральные банки развитых стран, вероятно, будут агрессивно повышать ставки, чтобы снизить самые высокие показатели инфляции за последние десятилетия».
Это может привести к огромному перераспределению средств в пользу активов-убежищ, таких как золото, во второй половине 2022 года.