В одном из произведений Эрнеста Хемингуэя один персонаж спросил у другого, как тот обанкротился, на что в ответ услышал: «постепенно, а потом внезапно». Почти все случаи банкротства развиваются подобным образом, включая предстоящее банкротство правительства США, но сегодня речь пойдет не об этом.
Вместо этого речь пойдет о цене золота и динамике драгметалла в 2021 году.
В этом году бесчисленное количество часов было посвящено изучению и объяснению, почему цена золота упала с максимумов 2020 года.
Первоначальное снижение после достижения пика было вполне ожидаемым, так как драгметалл вырос с $1.500 до $2.100 долларов менее чем за пять месяцев. Но почему в 2021 году золото продолжило снижаться? В конце концов, процентные ставки с поправкой на инфляцию находятся на самом низком уровне за десятилетия, и эти «реальные» ставки имеют историческую корреляцию с ценой золота примерно в 95%.
Ответ кроется в «ожиданиях рынка». Все рынки ориентированы на будущее, и рынок золота COMEX в 2021 году был сосредоточен на нарративе ФРС о временной инфляции.
Почему золото на COMEX игнорирует текущие реальные ставки? Потому что обычные покупатели фьючерсов были убеждены, что реальные ставки скоро вернутся к нулю по мере ослабления инфляции.
Но что, если инфляция не «преходящая»? Что, если вместо этого США и мир вступают в период стагфляции в стиле 1970-х годов?
«Рынок» реагирует постепенно, а потом сразу. Давайте взглянем на график двухнедельной давности.
Появились признаки того, что изменение настроений уже началось. После формирования классического двойного дна на уровне $1.720 долларов золото на COMEX сохраняет устойчивый восходящий тренд. В последние дни оно начало двигаться вверх и преодолевать ключевые технические уровни на 50-дневной, 100-дневной и 200-дневной скользящих средних.
Также не стоит упускать из виду основную финансовую прессу.
В одной из статей Bloomberg цитирует двух видных фигур в канадской горнодобывающей промышленности — Дэвида Гарофало и Роба МакИвена, — и они предсказывают, что «инвесторы скоро поймут, что глобальное инфляционное давление гораздо менее временное и более интенсивнее, чем предполагают члены центральных банков и скорректированные индексы потребительских цен».
Звучит знакомо?
А когда «инвесторы поймут», рост золота на COMEX, скорее всего, будет постепенным, а затем внезапным. Роб МакИвен предвидит, что цена золота достигнет $3.000 долларов за унцию, но это не первая вероятная цель. Драгметалл на COMEX может превысить свой последний исторический максимум примерно на 10% — так же, как это было в августе 2020 года, когда он достиг пика в $2.080 долларов по сравнению с максимумом сентября 2011 года в $1.920.
Итак, продолжайте готовиться к тому, что будет дальше. В 2021 году у инвесторов еще есть время добавить физическое золото в свой портфель по удивительно низким ценам. Но этот период консолидации и ложных ожиданий заканчивается. Терпеливые инвесторы скоро будут вознаграждены — постепенно, а затем сразу.