Работает ли на рынке золота «эффект января»?

Вместе с тем у инвесторов часто возникает вопрос, подвержены ли цены на золото каким-либо сезонным эффектам. Если вкратце, то золото, как правило, показывает хорошие результаты как в январе, так и в конце лета.

«Эффект января», по статистике, самый сильный. С 1971 года средняя доходность драгоценного металла в январе составляла 1,79%, что почти в три раза превышает долгосрочный среднемесячный показатель. За тот же период доходность золота в первый месяц года была положительной почти в 60% случаев, а с 2000 года — почти в 70% случаев.

График 1: Золото, как правило, демонстрирует хорошие результаты в январе и в конце лета

Средняя доходность драгметалла по месяцам с 1971 года*

Что стоит за этим ростом? Анализ World Gold Council предполагает, что январские показатели золота могут быть связаны с изменением баланса в портфелях, а также возможной реакцией на сезонное снижение реальной доходности. Также стоит учесть, что это период пополнения запасов золота в Восточной Азии в преддверии лунного Нового года.

Конечно, это не означает, что цены на золото растут каждый январь. Было несколько случаев, когда этого не происходило, например, в 2021 и 2022 годах. Годы с отрицательной доходностью в январе обычно совпадали с периодами, когда доллар США укреплялся — и довольно значительно.

Итак, что дальше? Данные свидетельствуют о том, что драгоценный металл, как правило, демонстрирует рост в январе, и, учитывая, что денежно-кредитная политика ФРС сейчас на паузе, вряд ли доллар США – чье укрепление обычно препятствует росту золота — существенно укрепит позиции. Тем не менее, помимо сезонности, нужно учитывать различные фундаментальные факторы, которые могут повлиять на динамику золота.