Теперь перенесемся в 2022 год. Поскольку процентные ставки были такими низкими в течение стольких лет, управляющие фондами широко использовали деривативы для достижения более высокой доходности. Однако, поскольку в последнее время процентные ставки резко выросли, деривативы, используемые управляющими фондами, находятся на грани уничтожения соответствующих инвестиций. И количество деривативов, используемых на этот раз, превосходит количество деривативов, использованных в 2008 году, поэтому риски также значительно выше.
Всего две недели назад ряд пенсионных фондов в Соединенном Королевстве, которые были чрезмерно подвержены влиянию деривативов, чтобы повысить свою прибыль, буквально были на грани банкротства. Если бы Банк Англии не вмешался, чтобы спасти положение, тысячи индивидуальных пенсий были бы уничтожены.
В то же время цены на золотые и серебряные бумаги (на COMEX — Нью-Йоркской товарной бирже) продолжают двигаться в сторону снижения из-за сильного доллара и более высоких процентных ставок. Итак, большой вопрос:
Когда цены на золото и серебро начнут отражать более высокую инфляцию, сползание экономики, неконтролируемый дефицит и растущее неверие в то, что соответствующие правительства во всем мире переломят ситуацию?
Вероятнее всего, правильный ответ — сегодня или, по крайней мере, совсем скоро. Почему?
- Во-первых, доступные запасы золота и серебра сокращаются с каждой неделей, поскольку центральные банки и «умные» деньги пользуются искусственно низкими спотовыми ценами на золото и серебро и истощают запасы. Свидетельством этого сценария низкого предложения/высокого спроса являются рекордно высокие премии к цене физического золота и серебра.
- Во-вторых, население США по большей части избегает золота и серебра, и это «небычье» настроение всегда присутствует в нижней части рынка.
- В-третьих, появляется все больше свидетельств того, что банки маркет-мейкеры, которые являются главными виновниками манипулирования металлами, находятся в процессе отказа от дальнейших манипуляций с серебром и золотом.
Я снова обращаюсь к Аласдеру Маклауду, лондонскому экономисту и эксперту по золоту, который в эти выходные опубликовал несколько интересных мыслей.
Как я уже говорил, мы сталкиваемся с финансовыми и экономическими потрясениями из-за изменения долгосрочной тенденции процентных ставок и, следовательно, из-за существенного сокращения количества банковских кредитов.
По мнению эксперта, перспективы цен на золото и серебро сталкиваются со следующими проблемами:
- Системные риски растут, о чем свидетельствуют проблемы Credit Suisse, почти наверняка такие же, как и у других крупных банков, подверженными сочетанию падения стоимости финансовых активов и ухудшения кредитного портфеля.
- Предположение о том, что центральные банки все еще контролируют процентные ставки, явно неверно. Все внимание сосредоточено на росте цен производителей и потребительских цен, рынки берут на себя ответственность, повышая процентные ставки и доходность облигаций, оставляя ФРС и другие центральные банки беспомощными.
- Внебиржевые деривативы, которые увеличились примерно до $600 триллионов долларов в условиях падения процентных ставок, сталкиваются с серьезным сокращением сейчас, когда основной долгосрочной тенденцией является повышение ставок.
- Последствия паники банков с чрезмерной долей заемных средств, направленных на сокращение рисков, связанных с балансом, плохо изучены. Это вынуждает всю банковскую когорту избавляться от финансовых активов, находящихся как на балансе, так и в качестве залога по кредиту. Это утверждение относится и к позициям по деривативам.
- Почти все операции, составляющие ВВП, осуществляются за счет банковского кредита. Таким образом, сокращение общего объема банковского кредита снижает ВВП. С учетом того, что банковские балансы имеют большую долю заемных средств, чем когда-либо в истории, масштабы сокращения будут невообразимыми. Следовательно, перед нами глобальный спад как минимум в масштабах 1929-1932 годов.
- Перед ФРС стоит простой выбор. Расширять ли баланс, чтобы противодействовать сокращению банковского кредита, спасать рынки и пытаться стабилизировать экономику (в этом случае он гиперинфлирует валюту)? Или он будет спасать валюту и игнорировать неизбежный крах финансовых ценностей, возможный крах банковской системы, массовые банкротства в нефинансовой экономике и рекордную безработицу? Перед каждым центральным банком стоит один и тот же простой выбор. История и мандаты центральных банков ясно указывают на спасение рынков, финансовой системы и лежащей в их основе экономики за счет валюты.
Взгляд трейдеров/инвесторов на бумажные рынки, возможно, был уместным в более спокойные времена. Но в последний раз у нас была настоящая инфляционная паника в 1970-х годах, когда золото выросло с $35 до $850 долларов, а основные ставки в США поднялись с 4,5% в 1972 году до рекордных 21,5% в 1980 году.
Торговые члены COMEX и Лондонской биржи золота не понимают экономики золота, что физическое золото — это деньги, а не инвестиции. Уже сейчас спрос на слитки и монеты превышает предложение.