Это ключевое словосочетание — неправильное восприятие.
Истерики и страх перед повышением ставок ФРС исказили восприятие на рынках. Люди продают золото, когда они должны покупать золото на спаде.
И в основе этого неправильного восприятия лежит сосредоточенность рынка на номинальных процентных ставках, а не на реальных процентных ставках.
Теперь Федеральная резервная система планирует повысить процентные ставки три, а возможно, и четыре раза в этом году. Принято считать, что эти повышения ставок являются медвежьими для цены на золото. Вот почему каждый раз, когда в прошлом году публиковались новости о росте инфляции, превышающем ожидания, цена на золото падала. Все предполагали, что центральный банк ускорит темпы повышений ставок.
Золото в течение нескольких месяцев колебалось в диапазоне около $1800 долларов. По мнению Питера Шиффа, тот факт, что золото на самом деле не упало, несмотря на общепринятое мнение, что ужесточение денежно-кредитной политики отрицательно сказывается на золоте, является положительным признаком.
Но важно понимать, что эти прогнозируемые повышения ставок не только не отрицательны для драгметалла — они на самом деле повлияют на золото положительно.
Недостающий кусочек головоломки — реальные процентные ставки
Почему инвесторы считают, что повышение ставок плохо для золота?
Говоря в общем, рост процентных ставок увеличивает альтернативную стоимость владения золотом.
Золото не приносит дохода. Если процентные ставки растут, а у вас есть золото, вы отказываетесь от процентного дохода, который вы могли бы заработать на долларах, если бы положили их на банковский счет или вложили в облигации. Вот почему рост процентных ставок, как правило, создает препятствия для золота. И именно поэтому наблюдается распродажа золота на новостях о высокой инфляции. Рынки ожидают, что ФРС будет бороться с инфляцией путем повышения ставок, что повысит альтернативные издержки инвестирования в золото.
Ставки уже очень давно нулевые. Это означает, что не было альтернативных издержек владения золотом. Искусственно заниженные процентные ставки ФРС оказали поддержку золоту. Опасения (и неправильное восприятие) заключаются в том, что если ФРС уберет эту поддержку, повысив ставки, золото рухнет.
Питер Шифф считает, что этого не произойдет.
Ключевым моментом является понимание разницы между номинальными процентными ставками и реальными процентными ставками.
Когда вы говорите об альтернативных издержках, процентная ставка должна быть реальной. И под реальным я подразумеваю выше уровня инфляции.
Даже исходя из ошибочного ИПЦ правительства, инфляция выросла примерно на 7% в 2021 году.
Даже если ФРС выполнит все запланированные повышения ставок, речь идет о медленном повышении процентных ставок с шагом в одну четверть пункта, пока в конце этого года они не достигнут 1%. И они продолжат этот процесс в 2023 году, пока в конце 2023 года мы не достигнем 2%. И предположительно, 2% ставка представляет собой огромное препятствие для золота, потому что это альтернативная стоимость, и многие люди, у которых есть золото, не захотят владеть золотом, когда они смогут получить 2% доходность на свои наличные.
По мнению Питера Шиффа, вся эта идея абсурдна.
Если вы принимаете инфляцию в 7%, даже несмотря на то, что фактический уровень инфляции, вероятно, составляет 15%, если бы правительство точно измерило его, это означает, что доллар теряет 7% своей покупательной способности каждый год. В обмен на это вы сможете заработать 2%, чтобы компенсировать 7%, которые вы теряете из-за инфляции. Вы все еще теряете 5%.
Отрицательные 5% не являются альтернативными издержками. Никто не хочет потерять 5%. Итак, если вы отказываетесь от потери 5%, вы ничего не теряете.
Для того, чтобы иметь альтернативные издержки, вы должны иметь процентную ставку выше уровня инфляции. Если ФРС поднимет ставки до 10%, это может стать проблемой для золота. При уровне инфляции в 7% вы бы отказались от 3% реальных процентов, которые в противном случае могли бы заработать.
Но они говорят о повышении ставок до 2%, а это просто ничто! Я собираюсь остаться в золоте, чтобы избежать 5% потерь. Теряют те, кто владеют долларами США, а не золотом. То, что делает ФРС, никак не повлияет на бычий рынок золота.
На самом деле, Питер Шифф сказал, что, по его мнению, ФРС инициирует следующее ралли золота, когда рынки осознают эту реальность.
Борьба с инфляцией, в которой ФРС не может победить
Сейчас все сосредоточены на борьбе ФРС с инфляцией. Они предполагают, что центральный банк собирается победить. Так зачем же владеть золотом?
В какой-то момент рынки поймут, что этих постепенных крошечных повышений ставок недостаточно, чтобы остановить инфляцию. ФРС сильно отстает от графика, а инфляция растет гораздо быстрее. На самом деле ФРС вообще не говорит о жесткой денежно-кредитной политике. Она говорит о чуть менее мягкой монетарной политике. Менее мягкая не значит агрессивная.
То, о чем говорит ФРС, так это о сокращении количества бензина, подливаемого в огонь инфляции. Это по-прежнему означает, что огонь будет увеличиваться. Даже если он будет увеличиваться медленнее, он все равно будет увеличиваться.
Но по мнению эксперта, пожар может разгореться даже быстрее.
Когда рынки поймут, что эти повышения ставок не приносят никакой пользы, а инфляция ухудшается, это станет еще одной причиной покупать золото.
И хотя повышения процентных ставок будет недостаточно, чтобы обуздать инфляцию, оно вполне может быть достаточно большим, чтобы взорвать пузыри в экономике.
Когда у вас развивается зависимость от определенного количества денежного героина, даже если вы получаете меньшую дозу, этого недостаточно для того, чтобы избавиться от зависимости. И я думаю, что это произойдет на рынках.
В конечном счете, это прольется кровью на экономику и приведет ее к рецессии. Это означает, что будет не только инфляция, но и стагфляция.
Перед лицом этого ФРС в конечном счете опять смягчит политику. Она снова начнет снижать процентные ставки и перезапустит программу количественного смягчения, хотя проблема инфляции обострится.
Когда это произойдет, золото взлетит к новым максимумам.
Но между тем воспользуйтесь неправильным восприятием рынка о том, что эти повышения ставок, если они действительно произойдут, являются медвежьими для золота. Это временно сдержит цену на золото. В конце концов, реальность расставит все на свои места. А пока купите себе немного золота. На самом деле, может быть, даже лучше, купите немного серебра.
Эта распродажа не сможет длиться вечно. Дареному коню в зубы не смотрят. Просто воспользуйтесь ситуацией.