Грядущий кризис рынка облигаций на руку золоту

В преддверии выходных медвежье закрытие для драгоценных металлов стало очевидным. На европейских торгах утром в пятницу серебро достигло отметки $23,00 доллара, что на 55 центов ниже уровня закрытия предшествовавшей пятницы. Золото упало до уровня $1.871, снизившись на $53 доллара. Показатели в других валютах были далеко не столь мрачными из-за укрепления доллара. На графике ниже показан взвешенный по торговле индекс доллара (TWI):

Рост TWI почти на 6% за последний квартал особенно сильно ударил по другим валютам, и золото, оцененное в них, показало очень хорошие результаты. Цены на энергоносители высоки даже в долларах и еще выше в иенах, рупиях и юанях.

Недавно такие валютные изменения привели к значительному росту премий к ценам на золото на Шанхайской бирже, ведь китайские покупатели не имеют доступа к иностранной валюте, с помощью которой можно было бы избежать ослабления юаня. Кроме того, в начале июня правительство Китая ввело политику поощрения менее обеспеченных слоев населения к инвестированию в золото через банковские счета.

Зачем они это сделали? Может ли быть так, что Китай видит хрупкость западной капиталистической системы и ее фиатных валют и предвидят приближение ее краха?

В последнее время Китай сбрасывает казначейские облигации США, и, поскольку Япония делает то же самое, аналитики начинают беспокоиться о финансировании растущего дефицита бюджета США плюс рефинансировании долга в размере $7,6 трлн долларов в следующем году.

Следовательно, в условиях экономического спада доходность облигаций стремительно растет, как показано на следующих двух графиках.

Реальное беспокойство вызывает сочетание роста курса доллара по отношению к другим валютам и стремительного повышения доходности американских облигаций. Стоимость залогового обеспечения по всему миру основывается на казначейских обязательствах США, которые являются обеспечением на глобальном кредитном рынке. Растущая доходность по этой облигации означает, что с марта 2020 года ее стоимость в качестве глобального залога упала на 30%. По сути, это степень, до которой сократилась стоимость кредитов на мировых рынках. И именно поэтому другие рынки облигаций, такие как немецкий, вступают в свой собственный кризис.

Вдобавок ко всему, рынкам предстоит столкнуться с существенным повышением цен на энергоносители.

С июня нефть марки WTI поднялась на 37%, а топочный мазут — на 44%. Стратегический резерв США пуст, поэтому эти цены будут только расти. Особенность мазута в том, что он является более тяжелой версией дизельного топлива, которое обеспечивает более 95% логистики. Соответственно вырастут цены на сырье для всего производства.

Учитывая падение стоимости обеспечения вкупе со стремительным ростом цен на энергоносители, неудивительно, что золото оказалось под давлением. Но именно эти условия приведут к новому витку банкротств банков, падению стоимости финансовых активов и инфляционных программ по спасению.

Результатом станет очередное бегство в физическое золото и серебро.