Некоторые считают, что одним из факторов, влияющих на цену золота, являются направление и уровень процентных ставок. По их мнению, существует корреляция, которая предполагает, что повышение процентных ставок приводит к снижению цены золота.
Однако исторические события опровергают это утверждение.
Золото и процентные ставки в 1970-1980 гг.
В период с 1970 по 1980 год драгоценный металл вырос с $35,00 до $850,00 долларов за унцию. И процентные ставки на тот момент стремительно росли.
Вместо того чтобы «бороться за конкуренцию», золото уверенно двигалось вверх в условиях растущих процентных ставок и отсутствия спроса на высокодоходные инвестиции.
Высокие ставки были отражением низких цен на облигации и особенно на казначейские ценные бумаги США. Доходность 10-летних казначейских облигаций превысила 15%.
Золото и процентные ставки в 2001-2011 гг.
Более поздние события создают контраст.
За десять лет с 2001 по 2011 драгметалл поднялся с $275,00 до максимума почти в $1.900,00 долларов. Процентные ставки тем временем переживали многолетний спад.
Процентные ставки приблизились к нулевому уровню, пока в марте 2022 года Федеральная резервная система не объявила об изменении курса политики.
Настоящее время
Таким образом, у нас есть два десятилетних периода мощного роста золота; и в течение каждого периода процентные ставки вели себя совершенно по-разному.
А как насчет текущей ситуации? Цена золота упала с более чем $2.000 долларов в начале прошлого года до минимума в $1.626 в октябре, то есть на двадцать процентов. В настоящее время металл снова движется у отметки $2.000.
Должен быть еще один фактор, который влиял на долгосрочный рост золота в указанные периоды. Он есть. И это единственный фактор, который постоянно остается в силе.
Цена золота и доллар
Единственным фактором, который можно на постоянной основе связать с долгосрочным повышением цены золота, является сокращение покупательной способности доллара.
В течение периодов, описанных ранее, общим знаменателем был именно доллар.
Предположения о том, что разворот в политике ФРС приведет к росту драгметалла, нуждаются в уточнении.
Определяющим фактором является не изменение процентной политики или направление процентных ставок. Именно фактическое падение покупательной способности доллара определяет, как себя поведет цена золота.
Следовательно, количественное смягчение само по себе не обязательно означает рост драгметалла. Дальнейшая слабость и снижение покупательной способности американской валюты будут определять степень повышения цены золотого металла.
Как бы то ни было, валюта будет слабеть, а покупательная способность — сокращаться, пока ФРС будет увеличивать предложение денег и кредитов.
Эти действия никогда не вызывали сомнений. До перехода ФРС к политике повышения процентных ставок кредиты были дешевыми, и их было легко получить. Сейчас они дороже. Однако мировая экономика по-прежнему функционирует благодаря кредитам. Нет, она зависит от кредитов.
Дешевый и легкий кредит является неотъемлемой частью постоянного расширения предложения денег и кредитов ФРС и ведет к сокращению покупательной способности валюты США. И она отражается в повышении цены золота.
Что, если ФРС не развернет политику?
Даже если ФРС не развернет политику, нет гарантии, что они добьются успеха в нормализации ставок. В свою очередь, это означает, что они могут не преуспеть в своих усилиях по уменьшению разрушительных последствий предшествовавшей политики и действий центробанка за прошедшее столетие.
Другими словами, давление на доллар США может усилиться даже при политике высоких процентных ставок. А последствия дальнейшей потери покупательной способности будут толкать золото вверх.
Поскольку мы знаем, что высокие процентные ставки не являются сдерживающим фактором для роста драгметалла, мы можем с уверенностью сказать, что независимо от того, развернется ФРС или нет, доллар может упасть. Также верно и то, что независимо от того, развернется ФРС или нет, дальнейшая потеря покупательной способности валюты США приведет к росту золота.