Денежно-кредитная политика ФРС будет оказывать давление на золото до конца 2022 года

Это было реакцией на смягчение денежно-кредитной политики центрального банка Канады, который замедлил повышение процентной ставки до 50 базисных пунктов с ожидаемых 75, несмотря на то, что ИПЦ Канады в сентябре остался на уровне 7%.

В среду управляющий Банка Канады заявил, что банк близится к завершению цикла ужесточения денежно-кредитной политики с учетом перспективы приближающейся рецессии.

Предпочтительный индикатор рецессии Федеральной резервной системы, спред между 10-летними и 3-месячными казначейскими облигациями, на прошлой неделе стал отрицательным, поскольку доходность краткосрочных облигаций превысила доходность облигаций с десятилетним сроком погашения. Этот сигнал свидетельствует о том, что США вступят в рецессию в ближайшие 12 месяцев. ФРС может столкнуться с растущим давлением и необходимостью смягчить цикл ужесточения в условиях приближающейся рецессии, чтобы свести к минимуму степень экономического спада. Однако изменений в денежно-кредитной политике в четвертом квартале 2022 или в начале 2023 года не предвидится, поскольку ИПЦ США ​​остается высоким, что будет и впредь оказывать давление на золото. Рынок фьючерсов на процентные ставки закладывает высокий шанс повышения ставки ФРС на 75 базисных пунктов на этой неделе.

Как только процентные ставки и доходность облигаций начнут падать, цена золота может возобновить рост.

Си Цзиньпин, похоже, готов пожертвовать экономическим ростом ради политики нулевой терпимости к коронавирусу. По завершении 20-го съезда Коммунистической партии Китая президент Си Цзиньпин был переизбран на третий срок. Политика нулевой терпимости к Covid-19, вероятно, останется в силе. После крупных карантинов в первом полугодии 2022 года, которые привели к падению спроса на золото на 23% в годовом исчислении за этот период (источник: Всемирный совет по золоту), случаи заражения начали фиксировать в городах по всему Китаю, что привело к массовому тестированию населения и менее масштабным карантинам. При сохранении политики на неопределенный срок остается риск введения масштабных локдаунов, а это означает, что возможно дальнейшее снижение спроса на золото в следующем году.

Давление со стороны затрат может поставить под угрозу производство серебра

Индекс цен производителей (PPI) для горнодобывающей промышленности вырос на 160% после пандемии в результате инфляции. Цена серебра в целом сохраняла корреляцию с PPI горнодобывающей промышленности, но после пандемии корреляция нарушилась. Воздействие роста затрат на чистую прибыль производителей серебра усугубилось падением цены до двухлетнего минимума. Большая часть первичного предложения серебра приходится на более мелкие рудники. Если цена драгметалла будет оставаться ниже $20 долларов за унцию в течение длительного периода, более 10% первичных серебряных рудников могут стать убыточными, что в конечном итоге приведет к сокращению мировых поставок серебра.