Давайте посмотрим на последние пару лет в этом контексте. Были ли источники неопределенности в мировой экономике? Военный конфликт в Украине, а теперь и на Ближнем Востоке, и это лишь два события из многих. Наблюдалась ли инфляция? Да, и ещё какая.
Так почему же ваши инвестиции в золото не принесли больше? Я подозреваю, что есть две причины: одна специфична для вас, а другая связана с внешними силами, действующими на золото.
Фактически, цена золота сегодня лишь немногим ниже своего исторического максимума и остается выше $2.000 долларов. Но цена вернулась к этому уровню только после нескольких лет бокового движения. Драгметалл достиг максимума выше $2.000 долларов еще в 2020 году, а затем упал и в конечном итоге восстановился до уровня, который мы видим сегодня.
Тот факт, что вы не увидели сильного роста своих инвестиций в золото, позволяет мне предположить, что вы купили золото в то время, когда цена уже была высокой.
Но были и другие силы, оказывающие понижательное давление на золото. Возможно, это помешало ему пробить рекордный уровень и установить новые максимумы, несмотря на благоприятные в остальном условия высокой неопределенности и высокой инфляции.
Помимо этих факторов, на золото также влияют движения валют и относительная привлекательность других активов. Что касается валюты, золото оценивается в долларах, и за последние два года доллар был стабильнее других валют. Это делает золото более дорогим на мировых рынках, что приводит к снижению спроса.
В то же время процентные ставки были высокими — как мера контроля над инфляцией — что повысило привлекательность многих активов, приносящих доход, в отличие от золота. Это означает, что хранение золота сопряжено с альтернативными издержками — еще одним препятствием для спроса.
Эти факторы могут измениться в пользу золота в будущем. Например, вскоре процентные ставки должны начать падать. Обратной стороной является то, что инфляция тоже снижается. Позже в этом году мы станем свидетелями выборов в США и, возможно, возвращения к власти Дональда Трампа. У него есть опыт жестких переговоров с торговыми партнерами по всему миру, и это может стать новым источником неопределенности в мировой экономике — еще одной потенциальной причиной роста золота.
Стоит иметь в виду, что рост золота может и не увеличивать общую доходность вашего портфеля в долгосрочной перспективе. Если золото растет, это, вероятно, означает падение других активов в вашем портфеле. Во времена роста фондовых рынков — как мы видели в прошлом году — золото может отставать.
Лучше всего держать золото в качестве страховки от различного рода экстремальных рыночных условий.